AZIONI DIFENSIVE SPIEGATE E QUANDO BRILLANO

I titoli azionari difensivi rappresentano azioni di aziende che forniscono beni e servizi essenziali, indipendentemente dalle condizioni economiche. Questi settori includono tipicamente servizi di pubblica utilità, assistenza sanitaria, beni di consumo di base (come cibo e prodotti per la casa) e talvolta telecomunicazioni. Poiché le persone continuano a spendere per questi beni di prima necessità anche in periodi difficili, i titoli azionari difensivi spesso mostrano rendimenti più costanti e una minore volatilità rispetto ai titoli azionari ciclici.

A differenza dei titoli azionari ciclici, che salgono e scendono in base all'andamento economico, i titoli azionari difensivi sono meno influenzati dai cicli economici. Gli investitori tendono a considerare queste aziende come porti sicuri durante le fasi di recessione, data la loro domanda stabile e i flussi di cassa costanti. Ad esempio, indipendentemente dal fatto che l'economia sia fiorente o in difficoltà, è probabile che i consumatori acquistino dentifricio, paghino bollette elettriche e acquistino farmaci da banco.

Le caratteristiche principali dei titoli azionari difensivi includono:

• Utili stabili: Queste aziende solitamente riportano utili e dividendi prevedibili.
• Bassa volatilità: I prezzi delle loro azioni tendono a fluttuare in modo meno drastico rispetto al mercato più ampio.
• Alti rendimenti da dividendi: Molte aziende difensive hanno la tradizione di distribuire dividendi affidabili agli azionisti.
• Domanda non ciclica: Soddisfano bisogni di base, garantendo una domanda stabile nella maggior parte degli scenari economici.

Esempi di titoli azionari difensivi popolari includono Procter & Gamble (beni di consumo di base), Johnson & Johnson (assistenza sanitaria) e Duke Energy (servizi di pubblica utilità). Queste aziende operano in settori da cui i consumatori dipendono quotidianamente, indipendentemente dagli indicatori macroeconomici.

Gli investitori spesso includono tali azioni in portafogli diversificati per offrire protezione dai ribassi e generare reddito, soprattutto durante periodi di incertezza economica o di indebolimento del sentiment degli investitori. Per i pensionati o per coloro che cercano flussi di reddito costanti con un rischio inferiore, le azioni difensive svolgono un ruolo cruciale nel preservare il capitale e ottenere rendimenti corretti per il rischio.

Sebbene le azioni difensive offrano stabilità, potrebbero sottoperformare nei mercati rialzisti, dove le azioni cicliche e growth beneficiano dell'espansione dell'attività economica. Pertanto, il loro principale punto di forza risiede nell'ammortizzare i portafogli durante le fasi di recessione, piuttosto che nel catturare guadagni sproporzionati nelle fasi rialziste.

Nel complesso, le azioni difensive attraggono gli investitori avversi al rischio che cercano una volatilità ridotta, un reddito costante e una relativa sicurezza in condizioni economiche variabili.

I titoli azionari difensivi tendono a sovraperformare in specifiche fasi del ciclo di mercato, principalmente durante periodi di contrazione economica, elevata inflazione, incertezza geopolitica o quando la fiducia degli investitori diminuisce. La loro resilienza in questi periodi è radicata nella natura essenziale dei prodotti e dei servizi che offrono.

Durante una recessione generale del mercato, il sentiment dei consumatori in genere si indebolisce, spingendo a ridurre la spesa in tutte le categorie di beni discrezionali. Tuttavia, la domanda di beni essenziali come cibo, assistenza sanitaria, elettricità e comunicazioni di base rimane stabile. Le aziende che producono o forniscono questi beni e servizi godono di ricavi e profitti costanti, che proteggono i prezzi delle loro azioni dai forti cali spesso associati a settori più ciclici come la tecnologia, la vendita al dettaglio di lusso o la produzione automobilistica.

I principali motivi per cui i titoli azionari difensivi tendono a brillare in condizioni di mercato incerte o avverse includono:

• Modelli di ricavi stabili: I loro modelli di business si basano sulla spesa abituale dei consumatori, indipendentemente dalle pressioni macroeconomiche più ampie.
• Politiche di dividendi robuste: Molte aziende difensive pagano dividendi anche durante le recessioni, attraendo investitori in cerca di reddito.
• Minore correlazione con i cicli economici: A causa della loro natura non ciclica, i titoli azionari difensivi in ​​genere subiscono un calo minore durante i mercati ribassisti.

Oltre alle recessioni economiche, anche i cicli di inasprimento delle politiche delle banche centrali, caratterizzati da tassi di interesse in aumento, possono rappresentare una sfida per la maggior parte dei titoli azionari a causa dei maggiori costi di finanziamento e della riduzione della spesa dei consumatori. Tuttavia, i titoli difensivi con bilanci solidi e flussi di cassa costanti sono spesso meglio attrezzati per resistere a periodi sensibili ai tassi.

Esempi di sovraperformance storica durante le fasi di recessione includono la crisi finanziaria globale del 2008 e le prime fasi della pandemia di COVID-19 nel 2020. Durante entrambi gli eventi, settori come la sanità e i beni di consumo di base hanno registrato un calo molto inferiore rispetto agli indici di mercato più ampi, preservando il capitale per gli investitori e persino guadagnando quote di mercato in alcuni casi.

Inoltre, durante i periodi di inflazione, le aziende con potere di determinazione dei prezzi – comune nei settori difensivi – possono aumentare i prezzi senza ridurre significativamente la domanda dei consumatori. Ciò rende i loro margini più resilienti e sostiene la performance dei titoli.

Anche gli investitori istituzionali e i gestori patrimoniali tendono ad aumentare la loro allocazione in titoli difensivi durante le fasi di fuga verso la sicurezza. In questi casi, la performance costante dei titoli azionari difensivi diventa uno strumento per preservare il capitale, monitorando al contempo i segnali macroeconomici per l'ingresso in attività ad alto rischio.

Tuttavia, la sovraperformance è contestuale. I titoli azionari difensivi possono subire ritardi durante le fasi di ripresa economica, quando il capitale si sposta rapidamente verso settori ciclici o orientati alla crescita. Pertanto, comprendere i cicli di mercato e gli indicatori macroeconomici è fondamentale quando si orienta un portafoglio verso asset difensivi.

In generale, la sovraperformance dei titoli azionari difensivi è più evidente in contesti caratterizzati da bassa crescita, elevata avversione al rischio, difficoltà macroeconomiche o inasprimento monetario.

Le strategie di costruzione del portafoglio spesso incorporano titoli azionari difensivi per mitigare il rischio, aumentare il potenziale di reddito e promuovere la stabilità nei diversi cicli economici. L'inclusione di questi titoli azionari aggiunge zavorra al portafoglio, garantendone il mantenimento del valore, anche in caso di picchi di volatilità o di intensificazione dei timori di recessione.

Una strategia comune applica il principio di diversificazione: combinare titoli azionari difensivi e ciclici in proporzioni allineate alla tolleranza al rischio dell'investitore, all'orizzonte temporale di investimento e alle condizioni di mercato prevalenti. Mentre i settori in crescita e ciclici offrono un potenziale di rialzo durante le espansioni economiche, le partecipazioni difensive proteggono il capitale e generano un reddito passivo quando i mercati si ritirano.

I principali vantaggi dell'integrazione di azioni difensive in una strategia di allocazione delle attività più ampia includono:

• Mitigazione del rischio: aiuta a ridurre la volatilità complessiva del portafoglio.
• Reddito costante: i dividendi costanti delle azioni difensive forniscono un cuscinetto durante le tensioni del mercato.
• Preservazione del capitale: maggiore resistenza ai bruschi cali di valutazione, proteggendo il capitale a lungo termine.

Le considerazioni pratiche per l'aggiunta di azioni difensive includono la selezione di settori e azioni. Gli investitori spesso guardano a:

• Beni di consumo di base: Aziende come Nestlé o Unilever, che producono beni di uso quotidiano.
• Servizi di pubblica utilità: Entità stabili e regolamentate come National Grid o Severn Trent.
• Sanità: Aziende globali come GlaxoSmithKline o Pfizer che beneficiano di una domanda persistente.

Anche le opzioni ETF e i fondi comuni di investimento focalizzati sui settori aristocratici dei dividendi o difensivi offrono un'esposizione diretta, consentendo una facile diversificazione per i singoli investitori. Questi strumenti possono offrire un'ampia esposizione a più titoli difensivi all'interno di un unico strumento, ottimizzando i rendimenti corretti per il rischio e riducendo al minimo il rischio specifico per ogni singolo titolo.

Durante il ribilanciamento del portafoglio, in particolare nei mercati di fine ciclo o quando i dati macroeconomici indicano un rallentamento, aumentare l'esposizione ai titoli difensivi può fornire una copertura ideale. Inoltre, gli investitori prossimi alla pensione potrebbero sovrappesare questi asset per ridurre il rischio di drawdown e ottenere un reddito pensionistico stabile.

Tuttavia, fare affidamento esclusivamente su titoli difensivi può limitare la crescita a lungo termine, in particolare in mercati rialzisti sostenuti. Pertanto, l'approccio di investimento ideale prevede un mix strategico, in cui i titoli difensivi fungono da stabilizzatori, mentre i titoli di crescita e quelli ciclici guidano l'apprezzamento a lungo termine.

In sintesi, i titoli difensivi offrono un livello essenziale di protezione e prevedibilità in qualsiasi portafoglio diversificato, soprattutto in periodi di stress o incertezza economica. La loro presenza può aiutare gli investitori a mantenere i propri investimenti con fiducia durante i periodi di volatilità, favorendo la conservazione del patrimonio a lungo termine.