CAPIRE LA VALUTA DIGITALE: UNA PANORAMICA COMPLETA

Cos'è la valuta digitale?

Per valuta digitale si intende qualsiasi mezzo di pagamento che esiste esclusivamente in forma elettronica. A differenza delle valute fisiche come banconote o monete, le valute digitali sono disponibili solo tramite mezzi digitali, in genere accessibili tramite computer o dispositivi mobili. Queste valute possono essere emesse da governi (banche centrali), organizzazioni private o sviluppate come sistemi decentralizzati come le criptovalute.

Le valute digitali possono essere classificate in tre tipologie principali:

• Criptovalute: asset digitali decentralizzati che utilizzano la crittografia e operano sulla tecnologia blockchain. Alcuni esempi includono Bitcoin, Ethereum e Litecoin.
• Stablecoin: valute digitali ancorate a un asset stabile come il dollaro statunitense o l'oro, con l'obiettivo di ridurre la volatilità dei prezzi. Esempi sono USD Coin (USDC) e Tether (USDT).
• Valute digitali delle banche centrali (CBDC): valute digitali emesse dallo Stato, regolamentate e garantite dalle banche centrali nazionali.

Le valute digitali possono funzionare in modo indipendente o integrarsi nei sistemi finanziari tradizionali. Consentono transazioni peer-to-peer senza la necessità di intermediari, sebbene le implementazioni varino significativamente a seconda delle piattaforme e dei contesti normativi.

Valuta digitale vs. tradizionale

La distinzione fondamentale tra valuta digitale e tradizionale risiede nel formato e nel metodo di transazione. Le valute tradizionali esistono fisicamente e vengono scambiate tramite interazione umana o mezzi meccanici (ad esempio, bancomat). Le valute digitali, al contrario, sono immateriali e richiedono portafogli digitali e connettività di rete per il loro utilizzo.

I protocolli di sicurezza variano tra i due sistemi. Le transazioni bancarie tradizionali si basano sulla fiducia e sulla regolamentazione istituzionale. Le valute digitali utilizzano spesso crittografia, verifica tramite blockchain o quadri normativi a seconda della tipologia.

Accessibilità e portata globale

Le valute digitali offrono accessibilità a una popolazione più ampia, compresi coloro che non hanno accesso a servizi bancari. Grazie al semplice accesso a Internet, anche gli utenti in regioni con infrastrutture finanziarie limitate possono impegnarsi nel commercio globale e in attività di finanza personale. Questa democratizzazione della finanza contribuisce positivamente all'inclusione finanziaria in tutto il mondo.

Primi sviluppi e adozione

La prima valuta digitale degna di nota è stata Bitcoin, introdotta nel 2009 da un individuo (o gruppo) con lo pseudonimo di Satoshi Nakamoto. Inizialmente accolta con scetticismo, alla fine ha guadagnato terreno, suscitando interesse per gli investimenti in asset digitali, la finanza decentralizzata e le soluzioni di pagamento globali.

Dall'avvento di Bitcoin, sono emersi migliaia di progetti di valuta digitale. Piattaforme innovative offrono valute legate a contratti intelligenti, applicazioni decentralizzate (dApp) e strumenti finanziari con rendimento che sfidano i ruoli bancari tradizionali.

Prospettive normative

La regolamentazione delle valute digitali varia a livello globale. Alcuni paesi le accolgono come un'evoluzione finanziaria, mentre altri ne limitano o ne vietano l'utilizzo. Organizzazioni internazionali come il Fondo Monetario Internazionale (FMI) e il Gruppo di Azione Finanziaria Internazionale (GAFI) ne esaminano l'impatto sulla politica monetaria, sulla prevenzione della criminalità e sulla stabilità economica globale.

Valute digitali della banca centrale (CBDC)

Una valuta digitale della banca centrale (CBDC) è una forma digitale della valuta ufficiale di una nazione, emessa e regolamentata dalla rispettiva banca centrale. A differenza delle criptovalute decentralizzate, le CBDC sono centralizzate e godono del sostegno statale, il che ne garantisce la legittimità, la stabilità e l'integrazione con i sistemi monetari convenzionali.

Obiettivi delle CBDC

Le banche centrali esplorano le CBDC con obiettivi ampi:

• Migliorare l'efficienza dei pagamenti
• Ridurre i costi di transazione e i tempi di regolamento
• Promuovere l'inclusione finanziaria
• Contrastare il calo dell'uso del contante
• Affrontare la sfida competitiva delle criptovalute private

Inoltre, le CBDC forniscono ai governi uno strumento per un'attuazione più efficace delle politiche monetarie e fiscali. Sfruttando la valuta digitale programmabile, le banche centrali possono distribuire stimoli, monitorare i flussi economici e influenzare i tassi di interesse con maggiore granularità.

Tipi di CBDC

Sono due i principali modelli di CBDC in fase di studio:

• CBDC al dettaglio: progettate per il grande pubblico come equivalente digitale del denaro contante accessibile a famiglie, aziende e privati.
• CBDC all'ingrosso: utilizzate principalmente dagli istituti finanziari per i regolamenti interbancari e le transazioni su larga scala.

Le CBDC al dettaglio si concentrano sull'espansione dell'accesso e della trasparenza, mentre le CBDC all'ingrosso migliorano la sicurezza e l'efficienza all'interno delle reti finanziarie professionali.

Infrastruttura tecnica

Le CBDC possono essere costruite su database centralizzati esistenti o utilizzare tecnologie innovative come i registri distribuiti (ad esempio, blockchain). Indipendentemente dal quadro tecnologico, le banche centrali mantengono il controllo sull'emissione, sull'identificazione degli utenti e sulla supervisione delle transazioni. La privacy rimane un fattore importante, bilanciando la riservatezza degli utenti con la necessità di conformità AML (Antiriciclaggio) e KYC (Know Your Customer).

Progetti CBDC leader

Molti paesi hanno avviato progetti pilota o stanno studiando le CBDC. In particolare:

• Cina: Lo Yuan Digitale (e-CNY) è uno dei test CBDC più avanzati, già in uso nelle principali città.
• Svezia: L'e-Krona della Riksbank esplora un'alternativa digitale al contante in una società in gran parte senza contanti.
• Banca Centrale Europea: Sta conducendo indagini sull'Euro Digitale, con un potenziale lancio nei prossimi anni.
• Bahamas: Ha lanciato il Sand Dollar, una CBDC pienamente operativa, nel 2020.

Questi progetti variano in termini di portata e tecnologia, riflettendo le priorità nazionali, i contesti normativi e le strutture socioeconomiche.

Vantaggi e preoccupazioni

Le CBDC offrono una maggiore resilienza dei pagamenti, minori costi di transazione e il potenziale per modernizzare i sistemi monetari. Tuttavia, sollevano anche preoccupazioni:

• Privacy: la supervisione centrale potrebbe violare l'anonimato degli utenti.
• Sicurezza informatica: in quanto asset digitali, le CBDC potrebbero essere vulnerabili agli attacchi informatici.
• Disintermediazione bancaria: l'emissione diretta da parte delle banche centrali potrebbe destabilizzare i modelli bancari al dettaglio tradizionali se i consumatori si spostassero interamente sulle CBDC.

Un'efficace progettazione delle politiche e una comunicazione pubblica svolgono un ruolo essenziale nel garantire un'implementazione sostenibile e affidabile delle CBDC.

L'impatto della valuta digitale a livello globale

Le valute digitali hanno un potenziale trasformativo per i sistemi economici globali. Dalle infrastrutture di pagamento agli strumenti di politica monetaria, la loro integrazione potrebbe ridefinire sia il settore finanziario che la società in generale.

Inclusione finanziaria e empowerment economico

La moneta digitale svolge un ruolo fondamentale nell'affrontare la disuguaglianza finanziaria globale. Nei paesi in via di sviluppo con accesso limitato ai servizi bancari tradizionali, le valute digitali consentono la partecipazione all'economia formale. Con un telefono cellulare e l'accesso a Internet, gli utenti possono conservare denaro, trasferire fondi e ricevere pagamenti in modo sicuro ed efficiente.

Ciò ha un impatto particolarmente significativo sulle rimesse. I lavoratori internazionali spesso si trovano ad affrontare commissioni di trasferimento elevate e ritardi nei canali tradizionali. Le valute digitali semplificano questo processo, spesso con commissioni più basse e pagamenti in tempo reale, a diretto beneficio delle famiglie e delle economie locali che dipendono da questi fondi.

Cambiamenti nella politica monetaria e fiscale

Con le CBDC e i sistemi di pagamento digitale, i governi hanno accesso a dati economici in tempo reale che informano la gestione macroeconomica. Stimoli fiscali, erogazioni di assistenza sociale e interventi economici mirati possono essere implementati in modo più efficiente, soprattutto in periodi di crisi (ad esempio, pandemie o calamità naturali).

Inoltre, le valute digitali offrono alle banche centrali l'opportunità di esplorare strumenti innovativi come tassi di interesse negativi o trasferimenti monetari diretti ai consumatori, ampliando potenzialmente la portata e l'efficacia della politica monetaria.

Impatto sulle banche commerciali

L'adozione diffusa delle valute digitali potrebbe mettere a dura prova i modelli bancari esistenti. I consumatori potrebbero scegliere di detenere denaro direttamente presso le banche centrali tramite le CBDC, riducendo il ruolo delle banche commerciali nella raccolta dei depositi. Questa disintermediazione potrebbe alterare i modelli di finanziamento, rendendo necessarie nuove strategie per le istituzioni finanziarie per rimanere competitive e solvibili.

In alternativa, le banche private potrebbero adattarsi offrendo servizi a valore aggiunto, integrando asset digitali nei portafogli o collaborando con aziende fintech specializzate nell'innovazione digitale.

Innovazione nei pagamenti transfrontalieri

Uno dei contesti più ricchi di potenziale per l'implementazione della valuta digitale è quello dei pagamenti transfrontalieri. Gli attuali meccanismi di pagamento globali sono spesso lenti, opachi e costosi a causa della complessità dei sistemi di banche corrispondenti. Le valute digitali (in particolare criptovalute e stablecoin) possono offrire alternative più rapide, economiche e trasparenti.

Inoltre, la cooperazione internazionale sull'interoperabilità delle CBDC, come la collaborazione tra il BIS Innovation Hub e le banche centrali, mira a consentire transazioni internazionali basate su CBDC senza interruzioni, nel rispetto degli standard normativi.

Considerazioni ambientali ed etiche

Non tutte le valute digitali sono uguali in termini di consumo energetico. Le criptovalute, in particolare quelle che utilizzano la proof-of-work (come Bitcoin), richiedono ingenti risorse di calcolo. Al contrario, molte CBDC e le criptovalute più recenti sono progettate pensando all'efficienza energetica, utilizzando sistemi proof-of-stake o centralizzati.

Anche le considerazioni etiche rimangono rilevanti. La trasparenza offerta dalle valute digitali può contribuire a contrastare la finanza illecita, ma solleva anche preoccupazioni in materia di privacy, sorveglianza e sovranità dei dati. Trovare un equilibrio tra queste priorità è essenziale per un'adozione diffusa e per la fiducia.

La strada da percorrere

Con la continua adozione della valuta digitale, il panorama monetario globale potrebbe cambiare in modo significativo. Le istituzioni lungimiranti stanno investendo in quadri normativi, infrastrutture tecnologiche e sensibilizzazione dell'opinione pubblica. Il successo di questi sforzi dipenderà dalla collaborazione tra governi, imprese private e utenti per promuovere un ecosistema finanziario sicuro, inclusivo ed efficiente.