OPEN INTEREST COME IMPRONTA DI DENARO INTELLIGENTE: COME I CAMBIAMENTI DI POSIZIONE RIVELANO IL SENTIMENTO NASCOSTO DEL MERCATO

Cos'è l'Open Interest nei futures e nelle opzioni?

L'Open Interest si riferisce al numero totale di contratti derivati ​​in circolazione, come futures e opzioni, non ancora liquidati. In sostanza, quantifica il numero di contratti che rimangono aperti alla fine di ogni giornata di negoziazione. A differenza del volume, che misura quanti contratti sono stati negoziati in una sessione, l'Open Interest riflette il livello di partecipazione continuativa e di impegno di capitale in un mercato specifico.

Ogni volta che un nuovo acquirente e un nuovo venditore avviano un nuovo contratto, l'Open Interest aumenta di uno. Al contrario, quando i trader chiudono contratti esistenti (tramite operazioni di compensazione o consegna fisica), l'Open Interest diminuisce.

Perché l'Open Interest è fondamentale per l'analisi di mercato?

L'Open Interest offre informazioni approfondite che vanno oltre il semplice prezzo e volume. Viene spesso interpretato come un indicatore di liquidità, fiducia nel mercato e flusso di capitale speculativo e di copertura. Monitorando le variazioni dell'open interest insieme ai dati sui prezzi, i trader possono dedurre se i movimenti del mercato sono sostenuti da convinzione o sono semplicemente picchi speculativi.

Open Interest vs Volume

Il
• Volume misura il numero totale di contratti negoziati durante una sessione.
L'
• Open Interest misura il numero totale di contratti in essere alla fine di una sessione.

La distinzione è fondamentale poiché una giornata ad alto volume potrebbe non registrare alcuna variazione nell'open interest se tutte le operazioni fossero state chiuse. Tuttavia, una giornata ad alto volume con un open interest in aumento indica che nuovi capitali stanno entrando nel mercato, spesso un'impronta del coinvolgimento istituzionale.

Istituzioni e Open Interest

Gli investitori istituzionali, spesso definiti "smart money", lasciano modelli riconoscibili nei dati dell'open interest. A differenza dei trader al dettaglio, le istituzioni allocano capitali considerevoli e in genere gestiscono le posizioni nel tempo. La loro partecipazione tende ad aumentare l'open interest, poiché aprono nuove posizioni molto più spesso di quanto non le chiudano in rapida successione.

Come i trader utilizzano l'open interest

I trader utilizzano l'open interest come strumento di conferma per identificare i trend, convalidare i breakout e valutare se un movimento di prezzo ha un supporto sostanziale. Ad esempio:

• Un trend rialzista accompagnato da un open interest in aumento è considerato forte e sostenibile.
• Se i prezzi salgono mentre l'open interest diminuisce, potrebbe suggerire un rally di copertura delle posizioni corte piuttosto che un vero e proprio trend rialzista.
• Se sia il prezzo che l'open interest diminuiscono, potrebbe riflettere un sentiment ribassista con la liquidazione delle posizioni lunghe.

L'open interest, quindi, è una misura strategica della psicologia e della struttura del mercato, spesso utilizzata per seguire le orme di un capitale ampio e informato.

Come le variazioni di posizione segnalano l'attività istituzionale

Monitorare le variazioni dell'open interest consente a trader e analisti di dedurre i movimenti dei grandi operatori istituzionali, definiti "smart money", all'interno dei mercati. Sebbene gli istituti non annuncino pubblicamente le proprie posizioni, l'effetto aggregato delle loro negoziazioni lascia tracce evidenti nei dati dell'open interest su diversi intervalli temporali.

Decodificare gli aumenti di posizione

Un aumento dell'open interest segnala l'ingresso di nuovi capitali nel mercato. Quando ciò coincide con un trend di prezzo in rialzo, generalmente indica che si stanno aprendo nuove posizioni lunghe, il che implica fiducia nel continuo slancio rialzista. D'altro canto, il calo dei prezzi accompagnato da un aumento dell'open interest potrebbe suggerire la creazione di nuove posizioni corte o che gli istituti si stanno coprendo dal rischio di ribasso.

Questa logica si applica in modo simile in situazioni di open interest in calo, sebbene le interpretazioni differiscano a seconda dei movimenti di prezzo concomitanti:

• Prezzo positivo + OI in calo: Attività di copertura delle posizioni corte.
• Prezzo negativo + OI in calo: Liquidazione delle posizioni lunghe e uscita dei trader.

Analizzare queste configurazioni aiuta a demistificare l'intento istituzionale e la direzionalità del mercato.

Interazione con i report COT

La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) statunitense pubblica il report Commitment of Traders (COT) ogni venerdì. Questo report settimanale offre una panoramica segmentata del posizionamento di hedger commerciali, grandi speculatori e piccoli trader. Confrontando i dati COT con i trend dell'open interest, è possibile verificare se l'aumento dell'open interest sia in linea con una copertura commerciale rialzista o con un'attività speculativa ribassista.

Indizi specifici per le opzioni

Nel mercato delle opzioni, il comportamento dell'open interest fornisce informazioni uniche. Ad esempio:

• Un elevato open interest a un prezzo di esercizio specifico può indicare un livello critico di interesse istituzionale o un potenziale magnete di prezzo, significativo negli scenari di rischio pin o di esposizione gamma.
• I guadagni in OI per put out-of-the-money durante il calo dei prezzi possono evidenziare crescenti misure di protezione istituzionale.

Questi indizi strutturali aiutano i trader esperti a identificare le aree in cui l'attività più intensa riflette non solo la partecipazione, ma anche un impiego mirato di capitale da parte dei professionisti.

Calibrazione e divergenze del sentiment

Le impronte di smart money nelle variazioni dell'open interest spesso precedono cambiamenti visibili nella dinamica dei prezzi. Ad esempio, una divergenza tra la direzione dei prezzi e il movimento dell'open interest può fungere da campanello d'allarme. Se i mercati sono in rialzo ma l'open interest è stagnante o in calo, potrebbe indicare un indebolimento della convinzione. Al contrario, un sell-off accompagnato da un'impennata dell'open interest nelle call out-of-the-money potrebbe suggerire un rialzo latente tra gli istituti.

Tali divergenze, quando costanti, diventano preziosi indicatori contrarian.

Prevedere i trend attraverso il sentiment nascosto

Tra i numerosi strumenti analitici a disposizione dei trader, l'interpretazione delle variazioni dell'open interest offre una delle finestre più chiare sulle dinamiche del sentiment, in particolare su quelle di capitali ingenti e informati. Allineando l'open interest con l'andamento dei prezzi e il volume, è possibile scoprire profondi strati psicologici sottostanti l'azione dei prezzi.

Conferma di breakout e fakeout

Molti trader cadono vittime di falsi breakout, ovvero movimenti di prezzo temporanei che non riescono a reggere. Valutando se un breakout è accompagnato da un aumento dell'open interest e del volume, un trader può capire se il movimento è supportato da nuovi partecipanti o semplicemente da un evento di liquidità a breve termine. Una crescita sostanziale dell'open interest indica che gli istituti potrebbero entrare in trading con convinzione, convalidando la forza del breakout.

Individuare i punti di esaurimento

Quando un trend forte non è rafforzato da un aumento dell'open interest, potrebbe segnalare un imminente esaurimento del trend. Ad esempio, un aumento dei prezzi in un open interest in calo suggerisce un minor numero di operatori disposti a impegnare nuovo capitale. Se questo fenomeno si verifica in prossimità di zone di resistenza chiave, spesso funge da avvertimento per rivalutare le posizioni rialziste.

Volatilità e oscillazioni dell'open interest

Le elevate fluttuazioni dell'open interest spesso precedono periodi di maggiore volatilità. Quando i fondi con leva finanziaria e gli operatori di hedge fund si riposizionano pesantemente su future o opzioni, il picco dell'open interest evidenzia una riallocazione del capitale. Queste oscillazioni fungono da indicatori anticipatori, offrendo l'opportunità di anticipare i picchi di volatilità piuttosto che reagire a posteriori.

Integrazione con l'analisi del profilo di volume

Gli studi sul profilo di volume rivelano dove si è verificata la maggior parte dell'attività di trading, contrassegnando efficacemente le zone di valore. Se sovrapposti ai dati di open interest, i trader possono valutare se un maggiore impegno di capitale si sta verificando in corrispondenza di nodi ad alto volume o in corrispondenza di breakout. Un forte OI nelle zone di valore rivela consolidamento e accumulo da parte di investitori intelligenti, mentre un OI in aumento in caso di fuga dei prezzi dalle zone di basso volume implica un potenziale trend.

Combattere l'effetto gregge

I trader al dettaglio spesso seguono l'andamento dei prezzi, mentre i trader istituzionali accumulano posizioni silenziosamente. Riconoscere questa discrepanza attraverso i pattern di open interest aiuta a contrastare l'influenza del gregge e migliora il tempismo delle negoziazioni. Mentre la massa reagisce al prezzo, gli investitori intelligenti spesso prevalgono: l'open interest contribuisce ad allinearsi a quest'ultimo.

Il ruolo dei timeframe

La profondità dell'analisi dell'open interest aumenta con l'aumentare dei timeframe. I trader intraday possono osservare le variazioni orarie, ma gli swing trader e i position trader traggono enormi benefici dall'analisi delle variazioni settimanali dell'OI insieme ai modelli proprietari di sentiment. Gli aumenti cumulativi nelle diverse settimane confermano il posizionamento strategico e lo sviluppo del tema da parte degli operatori istituzionali.

In definitiva, la coerenza tra l'andamento direzionale dei prezzi, l'aumento dell'open interest e l'aumento dei volumi è uno degli indicatori più chiari, in qualsiasi condizione meteorologica, per valutare la salute del mercato e la partecipazione istituzionale.

Come tutti gli strumenti, l'open interest dovrebbe integrare, non sostituire, una strategia più ampia e gestita in base al rischio, che combini prospettive tecniche, fondamentali e macroeconomiche.