MARGINE NEI FUTURES: INIZIALE VS MANTENIMENTO E MARGIN CALL

Cos'è il margine nel trading di futures?

Nel trading di futures, il margine si riferisce all'importo di capitale che un trader deve depositare presso un broker per aprire e mantenere una posizione in un contratto futures. A differenza delle azioni, dove "margine" spesso significa prendere in prestito denaro per acquistare azioni, nei futures il termine si riferisce a una garanzia di buona esecuzione, che garantisce che entrambe le parti adempiano ai propri obblighi contrattuali.

I contratti futures sono accordi standardizzati per acquistare o vendere un asset a un prezzo predeterminato in una data futura specifica. Data la leva finanziaria intrinseca di questi strumenti, i margini sono fondamentali per mitigare il rischio di controparte. I trader non pagano l'intero valore del contratto in anticipo, ma ne depositano una parte come garanzia. Ciò consente guadagni o perdite significativi su movimenti di prezzo relativamente piccoli.

Esistono due tipi principali di margine nel trading sui future:

• Margine iniziale: l'importo minimo richiesto per aprire una posizione sui future.
• Margine di mantenimento: il capitale minimo che deve essere mantenuto per mantenere aperta la posizione.

I requisiti di margine sono stabiliti dalla borsa, ma possono essere influenzati dalla politica del broker, dalla volatilità del contratto, dalla dimensione del conto e dal merito creditizio complessivo del trader. I margini vengono ricalcolati quotidianamente in base ai movimenti di mercato, un processo noto come marking to market. Se il patrimonio netto di un trader scende al di sotto del margine di mantenimento, viene emessa una richiesta di margine, che richiede fondi aggiuntivi per ripristinare il saldo del conto.

Comprendere il funzionamento di ogni tipo di margine è fondamentale per una gestione efficace del rischio nel trading di futures, nonché per garantire la conformità agli standard normativi e alle soglie imposte dai broker.

Cos'è il margine iniziale nei futures?

Il margine iniziale è l'importo di capitale richiesto per aprire una posizione in un contratto futures. Funziona come un deposito in buona fede che garantisce ai trader fondi sufficienti per coprire potenziali perdite. Questo margine non è un acconto o un pagamento parziale per l'asset; Al contrario, funge da garanzia che contribuisce a proteggere l'integrità del mercato.

Stabiliti dalla borsa dei futures e soggetti ad aggiustamenti di intermediazione, i livelli di margine iniziale dipendono da diversi fattori chiave:

• Volatilità – I contratti altamente volatili tendono ad avere requisiti di margine più elevati.
• Valore del contratto – I contratti di importo maggiore richiedono margini iniziali più elevati.
• Considerazioni normative – Conformità con organismi come la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) negli Stati Uniti o la Financial Conduct Authority (FCA) nel Regno Unito.

Ad esempio, supponiamo che un contratto future sul petrolio greggio venga scambiato a 70 sterline al barile e che un contratto copra 1.000 barili. Il valore nozionale sarebbe di 70.000 sterline. Invece di dover depositare l'intero importo, a un trader potrebbe essere richiesto di depositare solo £6.000 per aprire una singola posizione. Questa cifra rappresenta il margine iniziale.

La leva finanziaria si verifica perché i trader controllano posizioni di grandi dimensioni con importi relativamente piccoli. Tuttavia, questo amplifica sia i profitti che le perdite. Poiché il valore della posizione può fluttuare quotidianamente, il margine iniziale funge da cuscinetto contro piccole variazioni negative. Svolge inoltre un ruolo nella capacità della stanza di compensazione di garantire l'esecuzione del contratto per tutte le controparti.

I trader devono mantenere questo importo minimo di fondi all'inizio della negoziazione. Se i fondi scendono al di sotto di questo livello a causa di movimenti di mercato, il broker potrebbe richiedere fondi aggiuntivi prima di consentire l'apertura di ulteriori negoziazioni. Si noti che il margine iniziale è diverso da un prestito: i trader non maturano interessi e non vi è alcun debito.

Comprendere il margine iniziale è fondamentale per qualsiasi trader, data la sua influenza diretta sulla fattibilità di una strategia di trading, sulla gestione dell'esposizione e sull'allocazione del capitale. I broker potrebbero richiedere margini più elevati per conti speculativi o contratti poco negoziati, sottolineando la necessità di rigorosi controlli del rischio.

I trader istituzionali e ad alta frequenza spesso ottimizzano il proprio capitale gestendo il margine iniziale su più posizioni e asset tramite la marginazione di portafoglio, che i broker possono offrire ai clienti con livelli di sofisticazione e capitale sufficienti.

Comprendere il margine di mantenimento e le richieste di margine

Una volta aperta una posizione future con il margine iniziale, i trader devono mantenere un importo minimo di capitale, noto come margine di mantenimento. Questo è in genere inferiore al margine iniziale, solitamente circa il 75%. La sua funzione è garantire che il conto disponga di capitale sufficiente ad assorbire le perdite giornaliere derivanti da movimenti di prezzo avversi.

Ogni giorno di negoziazione, i conti future sono valutati al prezzo di mercato, il che significa che i guadagni o le perdite vengono accreditati o addebitati in base ai prezzi di chiusura. Se queste perdite causano una discesa del saldo del conto al di sotto del livello di mantenimento, il broker emetterà una richiesta di margine. Si tratta di una richiesta al trader di depositare capitale aggiuntivo, noto come margine di variazione, per riportare il saldo del conto al requisito di margine iniziale.

Ecco come si svolge in genere il processo:

1. Il trader apre una posizione con un margine iniziale di 6.000 £; il margine di mantenimento potrebbe essere di 4.500 £.
2. Se la posizione si muove in modo sfavorevole e il conto scende sotto le 4.500 £, ad esempio a 4.000 £, viene attivata una richiesta di margine.
3. Il trader deve depositare tempestivamente fondi per riportare il conto almeno al livello di margine iniziale di 6.000 £.

Il mancato rispetto di una richiesta di margine può comportare la chiusura forzata della posizione da parte del broker per prevenire ulteriori perdite e garantire il rispetto delle disposizioni. La tempistica è fondamentale: alcuni broker richiedono che le richieste vengano soddisfatte entro poche ore, altri fino alla fine della giornata di negoziazione. I termini specifici dipendono dal contratto di intermediazione.

Perché le margin call sono importanti:

• Fungono da sistemi di allerta precoce, segnalando un'eccessiva esposizione al rischio.
• Impongono la disciplina e prevengono perdite incontrollabili nei mercati volatili.
• Mantengono l'integrità nel mercato dei futures garantendo che le parti possano adempiere agli obblighi.

I trader possono gestire i margini di mantenimento:

• Impostando stop-loss per limitare potenziali ribassi.
• Utilizzando una leva finanziaria inferiore per fornire un buffer più ampio.
• Monitorare costantemente le posizioni, soprattutto nei mercati in rapida evoluzione.

È importante sottolineare che le margin call differiscono dai conti a margine azionari. Nei futures, la margin call deve essere soddisfatta versando liquidità aggiuntiva o liquidando le posizioni: non è possibile prendere in prestito. Ciò rende il trading sui futures più impegnativo dal punto di vista del flusso di cassa e della gestione del capitale.

Molti trader esperti mantengono un margine di sicurezza (fondi extra sul conto) per assorbire i movimenti intraday ed evitare liquidazioni forzate. Tecnologie come i sistemi automatizzati di gestione del rischio e i calcolatori di margine aiutano i trader a rimanere informati e proattivi.