FONDI NEGOZIATI IN BORSA SPIEGATI
Gli ETF sono fondi facili da negoziare e a basso costo, ma comportano dei rischi
Cosa sono gli Exchange-Traded Fund (ETF)?
Un Exchange-Traded Fund (ETF) è un tipo di fondo di investimento negoziato in borsa, proprio come le singole azioni. Gli ETF offrono agli investitori l'accesso a un portafoglio diversificato di attività senza dover acquistare singolarmente ogni attività sottostante. Questi fondi possono replicare un'ampia gamma di classi di attività (azioni, obbligazioni, materie prime o immobili) e sono strutturati per replicare la performance di un indice o di una strategia specifici.
Gli ETF sono progettati per combinare i vantaggi della diversificazione dei fondi comuni di investimento con la facilità e la flessibilità della negoziazione di singole azioni. Questa natura ibrida li rende sempre più popolari tra gli investitori istituzionali e retail. Dalla loro introduzione nei primi anni '90, il mercato globale degli ETF è cresciuto esponenzialmente, abbracciando migliaia di prodotti in diverse aree geografiche e segmenti di mercato.
A differenza dei fondi comuni di investimento che liquidano a fine giornata, gli ETF vengono negoziati durante tutto il giorno, quando i mercati sono aperti. Questa determinazione dei prezzi in tempo reale consente il trading intraday, la vendita allo scoperto e persino l'utilizzo in strategie di copertura, caratteristiche interessanti per gli investitori attivi.
Caratteristiche principali degli ETF
- Diversificazione: Un singolo ETF può contenere centinaia o migliaia di titoli.
- Liquidità: Negoziati in borsa, spesso con spread bid-ask ridotti grazie ai market maker.
- Trasparenza: Le partecipazioni della maggior parte degli ETF vengono comunicate quotidianamente al pubblico.
- Efficienza dei costi: Bassi coefficienti di spesa rispetto ai fondi comuni di investimento a gestione attiva.
- Efficienza fiscale: Il processo di creazione/rimborso in natura aiuta a ridurre al minimo le distribuzioni delle plusvalenze.
Gli ETF sono disponibili in molte varietà. Alcune categorie popolari includono:
- ETF indicizzati: replicano indici popolari come l'S&P 500 o il FTSE 100.
- ETF settoriali: focalizzati su settori specifici come la tecnologia o l'energia.
- ETF obbligazionari: offrono esposizione ai mercati a reddito fisso.
- ETF sulle materie prime: replicano il prezzo di materie prime come l'oro o il petrolio.
- ETF tematici: investono in trend come l'energia pulita o la robotica.
Questa ampia gamma di opzioni consente agli investitori di implementare strategie diverse, dal semplice buy-and-hold ad allocazioni tattiche più complesse.
Come vengono negoziati gli ETF in borsa?
Gli ETF sono negoziati sulle principali borse valori come il NYSE o il London Stock Exchange, utilizzando meccanismi simili a quelli delle azioni delle singole società. Gli investitori possono acquistare o vendere quote di ETF durante l'orario di negoziazione utilizzando piattaforme di intermediazione o consulenti finanziari. Questa facilità di accesso contribuisce alla crescente popolarità degli ETF.
Il Valore Patrimoniale Netto (NAV) rappresenta il valore per azione delle attività del fondo al netto delle passività. Tuttavia, gli ETF non sono negoziati al NAV durante l'intera giornata. I prezzi di mercato possono invece oscillare attorno a questo valore in base alle dinamiche di domanda e offerta.
Per mantenere i prezzi strettamente allineati al NAV, il mercato degli ETF si basa su un meccanismo unico che coinvolge i Partecipanti Autorizzati (AP). Si tratta di grandi società istituzionali autorizzate a creare o rimborsare quote ETF in grandi blocchi chiamati unità di creazione.
Processo di creazione e rimborso
- Creazione: quando la domanda di ETF aumenta, gli AP consegnano un paniere di titoli sottostanti allo sponsor del fondo in cambio di nuove quote ETF.
- Rimborso: quando l'offerta di ETF è elevata, gli AP restituiscono le quote ETF allo sponsor in cambio dei titoli sottostanti.
Questo scambio in natura aiuta a prevenire ampie deviazioni dal NAV e favorisce l'efficienza fiscale. Le opportunità di arbitraggio sfruttate dagli AP contribuiscono a semplificare la determinazione dei prezzi e ad aumentare la liquidità, soprattutto per gli ETF a mercato ampio.
Considerazioni sul trading
Sebbene gli ETF siano facili da negoziare, diversi aspetti pratici meritano di essere presi in considerazione:
- Spread bid-ask: a differenza dei fondi comuni di investimento, gli ETF presentano spread tra i prezzi di acquisto e di vendita. Spread più ampi possono erodere i rendimenti, soprattutto con i fondi illiquidi.
- Liquidità: gli ETF che replicano segmenti ristretti o temi più recenti potrebbero registrare volumi di trading inferiori e una maggiore volatilità.
- Impatto sul mercato: le transazioni di grandi dimensioni possono influenzare i prezzi, pertanto si consiglia di piazzare ordini limite rispetto agli ordini a mercato.
Gli ETF sono inoltre marginabili e possono essere venduti allo scoperto o utilizzati in strategie derivate. Ciò consente agli investitori più esperti di coprire i portafogli o amplificare l'esposizione, ma introduce anche ulteriori livelli di rischio.
Vale anche la pena notare che gli ETF sono influenzati dal sentiment del mercato. Durante i periodi di volatilità, i prezzi degli ETF possono temporaneamente discostarsi dal NAV a causa di picchi di domanda o vendite dettate dal panico. Ciononostante, il meccanismo di arbitraggio generalmente ripristina rapidamente l'equilibrio.
Tempi di liquidazione: come le azioni, gli ETF vengono generalmente liquidati in due giorni lavorativi (T+2). Gli investitori dovrebbero essere consapevoli di questa tempistica quando pianificano strategie a breve termine o negoziano frequentemente.
Piattaforme come broker online e robo-advisor hanno sempre più integrato gli ETF nella loro offerta, data l'idoneità del prodotto a portafogli diversificati e a basso costo. Gli ETF rappresentano ora un'ampia fascia di asset nei veicoli di investimento passivi a livello globale.
Vantaggi e svantaggi degli ETF a confronto
Come qualsiasi strumento finanziario, gli ETF offrono una combinazione di vantaggi e svantaggi a seconda della strategia di investimento, della propensione al rischio e degli obiettivi finanziari. Comprendere questi fattori è essenziale prima di incorporare gli ETF in un portafoglio di investimento.
Vantaggi degli ETF
- Diversificazione: gli ETF spesso offrono una diversificazione immediata su un settore, un indice o una classe di attività, riducendo il rischio associato ai singoli titoli.
- Costi bassi: gli ETF passivi basati su indici spesso presentano costi significativamente inferiori rispetto ai fondi comuni di investimento a gestione attiva. Questa efficienza in termini di costi migliora i rendimenti netti nel tempo.
- Liquidità e accessibilità: gli investitori possono aprire o chiudere posizioni durante l'orario di negoziazione ai prezzi di mercato. Ciò rende gli ETF strumenti flessibili per strategie sia a breve che a lungo termine.
- Trasparenza: Molti ETF divulgano quotidianamente i propri investimenti, consentendo agli investitori di comprendere chiaramente cosa possiedono.
- Efficienza fiscale: Il processo di creazione e rimborso in natura riduce gli eventi imponibili, in particolare per gli investitori statunitensi.
- Versatilità strategica: Gli ETF soddisfano molteplici obiettivi: esposizione core, rotazione settoriale, generazione di reddito, copertura o posizioni speculative.
Svantaggi degli ETF
- Costi di negoziazione: Sebbene i coefficienti di spesa siano bassi, gli investitori potrebbero comunque incorrere in commissioni di intermediazione, spread bid-ask e premi/sconti sul NAV.
- Errore di tracking: Un ETF potrebbe non replicare perfettamente la performance del suo benchmark a causa di commissioni, metodi di replica o aggiustamenti del portafoglio.
- Rischi di mercato: gli ETF sono soggetti alla volatilità del mercato. I prodotti settoriali, tematici o con leva finanziaria possono comportarsi in modo imprevedibile in condizioni di turbolenza.
- Complessità del prodotto: gli ETF con leva finanziaria e inversi sono spesso fraintesi. Questi prodotti sono progettati per periodi di detenzione a breve termine e potrebbero non garantire le performance attese a lungo termine.
- Problemi di liquidità: gli ETF esotici o con un focus ristretto potrebbero non disporre di sufficiente liquidità, con conseguenti oscillazioni di prezzo più ampie e costi di transazione più elevati.
- Eccessiva diversificazione: sebbene la diversificazione riduca il rischio, detenere numerosi ETF diversificati può inavvertitamente comportare sovrapposizioni e una ridotta differenziazione delle performance.
ETF nella costruzione del portafoglio
Per molti investitori, gli ETF rappresentano gli elementi costitutivi fondamentali di un portafoglio. Sono adatti per strategie passive a lungo termine e possono essere utilizzati per esprimere opinioni tattiche sul mercato. Tuttavia, un'attenta selezione dei prodotti è fondamentale. Non tutti gli ETF sono uguali: differenze nella liquidità, nella metodologia di monitoraggio e nell'esposizione alle classi di attività possono influire sulla performance.
Gli investitori dovrebbero anche considerare le dimensioni del fondo e la reputazione dell'emittente. Gli ETF più grandi e consolidati tendono ad avere una migliore liquidità e spread più ridotti. Anche la revisione della metodologia dell'indice sottostante, della frequenza di ribilanciamento e dei costi sono misure prudenti.
Considerazioni sulla gestione del rischio
Sebbene gli ETF offrano una mitigazione del rischio attraverso la diversificazione, non sono immuni da perdite. La costruzione del portafoglio dovrebbe tenere conto di molteplici dimensioni del rischio: esposizione al mercato, al settore, ai tassi di interesse, alla valuta e a specifici titoli. Gli ETF dovrebbero essere allineati all'orizzonte temporale, alle esigenze di reddito e agli obiettivi finanziari dell'investitore.
In definitiva, gli ETF offrono un modo flessibile e conveniente per accedere a diverse classi di attività, strategie e mercati. Tuttavia, un'accurata due diligence è essenziale per garantire che l'ETF selezionato sia in linea con la propria tesi di investimento e il proprio profilo di rischio.
