FONDI INDICIZZATI SPIEGATI: MONITORARE I MERCATI È DIVENTATO SEMPLICE

Come funzionano i fondi indicizzati

I fondi indicizzati sono un tipo di veicolo di investimento passivo che replica la performance di specifici indici del mercato finanziario. Anziché cercare di sovraperformare il mercato attraverso la selezione attiva dei titoli o il market timing, i fondi indicizzati mirano a replicare i rendimenti di un determinato benchmark detenendo gli stessi titoli nelle stesse proporzioni dell'indice stesso.

Ad esempio, un fondo indicizzato che segue il FTSE 100 investirà in tutte le 100 società costituenti l'indice FTSE 100, in genere con la stessa ponderazione con cui compaiono nell'indice. Se BP rappresenta il 5% del FTSE 100, il 5% del patrimonio del fondo indicizzato sarà in genere allocato in azioni BP.

Replicando un indice, il fondo offre agli investitori un'esposizione a un'ampia sezione del mercato, offrendo diversificazione, costi inferiori e coerenza. Il principio fondamentale alla base degli investimenti indicizzati è che, nel tempo, i mercati tendono ad aumentare di valore e superarli costantemente è difficile, anche per i gestori di fondi esperti.

Monitorare la performance di un indice richiede solitamente che un gestore di fondi o un algoritmo acquisti e detenga tutti i titoli, o un campione rappresentativo, di quell'indice. Questa strategia è molto meno costosa rispetto all'affidarsi a professionisti per acquistare e vendere asset in base a previsioni, soprattutto perché comporta costi di transazione inferiori e commissioni di gestione inferiori.

Inoltre, i fondi indicizzati offrono trasparenza. Gli investitori sanno cosa detiene il fondo in un dato momento, poiché la composizione dell'indice sottostante è pubblicamente disponibile. La semplicità dei fondi indicizzati – che si adeguano al mercato anziché superarlo – li ha resi particolarmente attraenti sia per gli investitori retail che per quelli istituzionali.

Nel corso degli anni, molti hanno iniziato a preferire i fondi indicizzati per la loro resilienza alle performance e la struttura dei costi. Sebbene non superino mai il mercato che replicano, raramente lo sottoperformano di molto. Questa affidabilità li ha resi un pilastro di molti portafogli di investimento a lungo termine.

Ad esempio, se l'indice S&P 500 registra una crescita annualizzata media dell'8%, un fondo indicizzato S&P 500 punterà a generare rendimenti simili, al netto di una piccola commissione nota come indice di spesa. Grazie a questa correlazione, i movimenti di mercato influenzano direttamente la performance dei fondi indicizzati.

In definitiva, i fondi indicizzati offrono un modo semplice, poco impegnativo e conveniente per investire, particolarmente adatto a chi cerca rendimenti di mercato costanti senza rischi eccessivi o una conoscenza del mercato di livello esperto.

Come i fondi indicizzati tracciano i mercati

I fondi indicizzati tracciano i mercati utilizzando una delle due metodologie principali: la replica completa o il campionamento. La replica completa comporta l'acquisto di tutti i titoli di un indice nelle precise proporzioni utilizzate dall'indice stesso. Questo metodo è più pratico quando l'indice contiene un numero gestibile di titoli liquidi, come il Dow Jones Industrial Average o il FTSE 100.

Il metodo della replica completa si traduce in un tracking error molto basso, il che significa che la performance del fondo corrisponde molto da vicino a quella dell'indice. Tuttavia, per indici con molti componenti, come il Wilshire 5000 o il Russell 2000, la replica completa può essere inefficiente o proibitiva in termini di costi.

In questi casi più complessi, i fondi indicizzati utilizzano spesso un metodo chiamato campionamento o ottimizzazione. Anziché detenere tutti i titoli dell'indice, il fondo seleziona un sottoinsieme che rappresenta statisticamente l'intero indice. I gestori di fondi si affidano a sofisticati modelli matematici e algoritmi per garantire che il portafoglio replichi il più fedelmente possibile la performance dell'indice.

Questo approccio consente ai fondi di evitare titoli estremamente illiquidi o costosi, mantenendo al contempo un'elevata correlazione con i rendimenti dell'indice. Sebbene possa introdurre un tracking error leggermente maggiore rispetto alla replica completa, la differenza è solitamente minima e accettabile per la maggior parte degli investitori.

Molti fondi indicizzati utilizzano algoritmi computerizzati e software di gestione del portafoglio per ribilanciare automaticamente i portafogli. Quando l'indice cambia, ad esempio a causa di operazioni societarie, aggiunte o eliminazioni, il fondo adegua le proprie partecipazioni di conseguenza. Questi aggiornamenti avvengono solitamente trimestralmente o semestralmente, a seconda della pianificazione del fornitore dell'indice.

Un altro fattore che influenza la replicabilità dei fondi indicizzati rispetto ai rispettivi benchmark è l'expense ratio. Si tratta della commissione annuale, espressa in percentuale del patrimonio, addebitata per coprire i costi operativi. Sebbene in genere molto inferiore a quello dei fondi a gestione attiva (spesso inferiore allo 0,2%), l'expense ratio riduce leggermente i rendimenti degli investitori rispetto al rendimento grezzo dell'indice.

Anche i dividendi svolgono un ruolo nel monitoraggio. Molti indici sono indici "total return", ovvero includono i dividendi nei calcoli della performance. Alcuni fondi indicizzati reinvestono automaticamente i dividendi (unità di accumulazione), imitando così più fedelmente la crescita dell'indice, mentre altri possono distribuirli agli investitori (unità di reddito), il che può influire sulla comparabilità.

Inoltre, fattori di mercato come liquidità, orari di negoziazione e spread bid-ask possono influenzare la precisione del monitoraggio. I fondi che operano a livello internazionale, ad esempio, potrebbero riscontrare discrepanze temporali se l'indice sottostante opera in un fuso orario diverso. Sebbene queste discrepanze siano solitamente minime, possono accumularsi nel tempo.

Nel complesso, i fondi indicizzati adottano strategie trasparenti e basate su regole per emulare il comportamento dell'indice che seguono, rendendoli strumenti affidabili per un'esposizione diversificata al mercato con un intervento umano minimo.

Vantaggi e limiti

I fondi indicizzati offrono diversi vantaggi interessanti che hanno contribuito alla loro diffusa popolarità tra gli investitori. Uno dei vantaggi più spesso citati è l'efficienza dei costi. Poiché i fondi indicizzati sono gestiti passivamente, non richiedono team di analisti e gestori di fondi per la ricerca e la negoziazione attiva dei titoli. Ciò si traduce in commissioni di gestione significativamente inferiori rispetto ai fondi a gestione attiva.

Questi bassi coefficienti di spesa, spesso inferiori allo 0,2%, fanno sì che una quota maggiore dei rendimenti degli investimenti rimanga all'investitore. Nel tempo, anche una piccola differenza nelle commissioni può avere un impatto significativo sui rendimenti totali a causa del potere della capitalizzazione composta.

Un altro vantaggio è la diversificazione. Investendo in un'ampia gamma di società in vari settori e aree geografiche (a seconda dell'indice), gli investitori riducono la loro esposizione ai rischi dei singoli titoli. Questa diversificazione riduce intrinsecamente la volatilità del portafoglio e può fornire rendimenti più stabili a lungo termine.

I fondi indicizzati offrono anche performance costanti rispetto ai loro benchmark. Poiché il loro obiettivo è replicare, non battere, il mercato, tendono a fornire rendimenti prevedibili che seguono da vicino la performance complessiva dell'indice. Per gli investitori a lungo termine, questo riduce il rischio di sottoperformance che spesso affligge i fondi a gestione attiva.

L'accessibilità è un altro vantaggio chiave. I fondi indicizzati sono facili da comprendere e semplici da investire, il che li rende ideali sia per i principianti che per gli investitori esperti. Molti sono disponibili con requisiti minimi di investimento ridotti e sono offerti sulle principali piattaforme di intermediazione e sui conti pensionistici.

Tuttavia, i fondi indicizzati presentano alcune limitazioni. La più evidente è la loro incapacità di sovraperformare il mercato. Poiché mirano a replicare un indice piuttosto che a batterlo, gli investitori devono accettare rendimenti medi, al netto di una piccola commissione di gestione. In forti mercati rialzisti, i fondi a gestione attiva possono sovraperformare i fondi indicizzati, catturando un maggiore potenziale di rialzo.

Inoltre, i fondi indicizzati sono vincolati dai loro benchmark. Devono attenersi a specifici titoli o settori, indipendentemente dalle condizioni di mercato o dalle prospettive aziendali. Se un indice principale diventa eccessivamente concentrato su pochi titoli ad alta performance, un fondo indicizzato che lo rispecchia potrebbe ereditare una maggiore esposizione al rischio.

Un altro potenziale svantaggio è la mancanza di flessibilità. I ​​fondi indicizzati non possono reagire ai cambiamenti economici o alle previsioni di mercato come potrebbe fare un gestore attivo. Ad esempio, in caso di flessione del mercato, continueranno a detenere gli stessi titoli a meno che l'indice stesso non cambi.

C'è anche il problema delle distorsioni del mercato e del rischio di bolla. Con l'afflusso di un numero sempre maggiore di investitori nei fondi indicizzati, la domanda di azioni all'interno degli indici aumenta, gonfiando potenzialmente le valutazioni. Questa crescente popolarità ha sollevato preoccupazioni circa le "bolle degli investimenti passivi", in particolare tra i critici del predominio dei fondi passivi nei mercati moderni.

In sintesi, sebbene i fondi indicizzati offrano un'esposizione al mercato conveniente, diversificata e relativamente a basso rischio, non sono esenti da limiti. Comprendere entrambi i lati dell'equazione consente agli investitori di prendere decisioni informate in base alla propria tolleranza al rischio, ai propri obiettivi di investimento e alle prospettive di mercato.