INVESTIMENTI ESG SPIEGATI: NOZIONI DI BASE, IDEE SBAGLIATE E LIMITI

Comprendere gli investimenti ESG

Gli investimenti ESG si riferiscono alla pratica di integrare fattori ambientali, sociali e di governance nelle decisioni di investimento. Questa strategia mira ad allineare gli obiettivi finanziari con valori più ampi legati alla sostenibilità, all'etica e alla responsabilità aziendale.

Fattori ambientali

Questi riguardano il modo in cui un'azienda si comporta come custode della natura. Le considerazioni più comuni includono:

• Emissioni di carbonio e consumo energetico
• Gestione dei rifiuti e controllo dell'inquinamento
• Conservazione delle risorse naturali
• Politiche sui cambiamenti climatici

Fattori sociali

Questo aspetto si concentra su come un'azienda gestisce i rapporti con dipendenti, fornitori, clienti e le comunità in cui opera. Le aree chiave includono:

• Pratiche di lavoro e diversità
• Rispetto dei diritti umani
• Sicurezza sul posto di lavoro
• Coinvolgimento della comunità

Fattori di governance

Questo pilastro esamina la leadership, la retribuzione dei dirigenti, gli audit, i controlli interni e i diritti degli azionisti di un'azienda. Le problematiche di governance tipiche sono:

• Diversità e struttura del Consiglio di Amministrazione
• Remunerazione dei dirigenti
• Trasparenza ed etica
• Politiche anticorruzione

L'evoluzione degli investimenti ESG

Gli investimenti ESG sono nati dall'investimento etico e socialmente responsabile (SRI), guadagnando terreno nei primi anni 2000 con l'ascesa dell'impact investing. Il lancio dei Principi per l'Investimento Responsabile (PRI), sostenuti dalle Nazioni Unite, nel 2006 ha contribuito a formalizzare l'integrazione dei criteri ESG nei quadri di investimento a livello globale. Da allora, gli asset ESG in gestione sono cresciuti in modo significativo e ora rappresentano una forza trainante nella finanza globale.

Perché l'ESG è importante

Oltre ad allinearsi ai valori degli investitori, le considerazioni ESG possono aiutare a mitigare i rischi e a identificare opportunità. Ad esempio, le aziende con cattive pratiche ambientali potrebbero dover affrontare sanzioni normative, danni alla reputazione o interruzioni della catena di fornitura. Al contempo, le aziende che danno priorità alla governance tendono a registrare migliori performance a lungo termine e una minore volatilità.

Le metriche ESG sono sempre più considerate anche potenziali indicatori di resilienza finanziaria. Poiché il cambiamento climatico, l'ingiustizia sociale e le carenze di governance stanno diventando questioni economiche centrali, i fattori ESG sono diventati parte integrante di un'analisi completa del rischio.

Sfatare i miti sugli investimenti ESG

Nonostante la crescente consapevolezza e adozione, gli investimenti ESG sono ancora incompresi. Persistono diversi pregiudizi, che spesso portano ad aspettative irrealistiche o decisioni di investimento indesiderate. Esploriamo i miti più comuni sugli investimenti ESG.

Mito 1: Gli investimenti ESG sacrificano i rendimenti

Una delle convinzioni più diffuse è che i portafogli focalizzati sugli ESG sottoperformino quelli tradizionali. Tuttavia, numerosi studi, inclusi i report di MSCI e Morningstar, non suggeriscono una sottoperformance costante delle strategie ESG. Anzi, alcuni portafogli ESG possono sovraperformare durante periodi di volatilità a causa della minore esposizione a rischi ambientali, legali o reputazionali.

Tuttavia, i rendimenti possono variare a seconda della strategia di implementazione, della classe di attività e dell'orizzonte temporale. L'integrazione ESG non garantisce performance superiori, ma offre una lente attraverso cui valutare meglio i rischi e le opportunità a lungo termine.

Mito 2: L'ESG riguarda solo l'ambiente

Sebbene la componente ambientale riceva spesso la maggiore attenzione, soprattutto a causa del cambiamento climatico, le dimensioni sociale e di governance sono altrettanto critiche. Temi come il benessere dei dipendenti, la privacy dei clienti, le politiche anticorruzione e la responsabilità del consiglio di amministrazione sono fondamentali per la sostenibilità e la reputazione a lungo termine di un'azienda.

Concentrarsi esclusivamente sulla "E" trascura le responsabilità più ampie che le aziende hanno nella società e il ruolo delle strutture di governance nel sostenere le performance e la condotta etica.

Mito 3: I punteggi ESG sono classifiche definitive

Un altro malinteso comune è che i punteggi ESG siano uniformi e universalmente accettati. In realtà, i rating ESG variano significativamente tra agenzie come MSCI, Sustainalytics e FTSE Russell a causa di metodologie, ponderazioni e fonti di dati diverse. Un'azienda valutata positivamente da un'agenzia potrebbe ricevere un punteggio basso da un'altra.

Gli investitori devono indagare le basi di questi punteggi, comprenderne il significato ed evitare di affidarsi a essi come unici indicatori per il processo decisionale.

Mito 4: gli investimenti ESG sono solo una questione di moda o di politica

Alcuni critici sostengono che gli investimenti ESG siano guidati da motivazioni politiche o ideologiche. Sebbene le considerazioni ESG possano effettivamente riflettere i valori sociali, il quadro di riferimento si fonda su un'analisi aziendale pragmatica. Questioni come la governance aziendale, le pratiche di lavoro e la conformità ambientale hanno implicazioni finanziarie concrete.

Investire in ESG non significa scegliere una posizione politica, ma riconoscere che fattori non finanziari rilevanti possono influenzare significativamente le performance aziendali a lungo termine e, di conseguenza, i rendimenti degli investimenti.

Mito 5: I fondi "green" sono sempre conformi agli standard ESG

Terminologie di marketing come "sostenibile", "etico" o "verde" spesso fuorviano gli investitori. Non tutti i fondi etichettati come tali soddisfano rigorosi criteri ESG. Alcuni potrebbero applicare filtri superficiali senza una reale integrazione ESG, una pratica nota come greenwashing.

Per evitare questo problema, gli investitori dovrebbero esaminare attentamente le metodologie dei fondi, leggere le informative e valutare le verifiche ESG di terze parti prima di investire.

Sebbene gli investimenti ESG offrano notevoli vantaggi, è importante riconoscerne i limiti. Nessun framework è perfetto e gli investimenti ESG comportano alcune sfide e compromessi che gli investitori devono affrontare per applicarli in modo efficace.

1. Mancanza di standardizzazione

Uno dei maggiori ostacoli è la mancanza di definizioni, parametri e normative ESG standardizzate. Senza standard unificati, confrontare i punteggi ESG tra diversi provider diventa difficile. Questa incoerenza può oscurare le reali performance ESG e complicare la due diligence.

Gli organismi di regolamentazione, come l'Unione Europea con il Regolamento sulla divulgazione della finanza sostenibile (SFDR), stanno lavorando per affrontare questo problema. Tuttavia, l'assenza di benchmark globali continua a rappresentare una sfida, soprattutto per gli investimenti transfrontalieri.

2. Qualità e disponibilità dei dati

I dati ESG affidabili rimangono scarsi, soprattutto tra le aziende più piccole o quelle nei mercati emergenti. Molte aziende autodichiarano le metriche ESG, che potrebbero non essere verificate o omettere dati sfavorevoli. Inoltre, le differenze nel modo in cui i dati vengono misurati e riportati possono distorcere l'analisi.

Gli investitori che si affidano esclusivamente ai dati divulgati rischiano di trascurare rischi o opportunità rilevanti. Ciò può compromettere la solidità analitica dei modelli ESG e portare inavvertitamente a scelte di investimento fuorvianti.

3. Rischi di greenwashing

Cresce la preoccupazione per il greenwashing, ovvero per le aziende o i fondi che esagerano gli impegni ESG per apparire più sostenibili di quanto non siano in realtà. I prodotti greenwashing possono ingannare gli investitori benintenzionati e minare l'integrità degli investimenti ESG nel loro complesso.

Per mitigare il greenwashing è necessaria un'applicazione più rigorosa degli standard di rendicontazione, una migliore supervisione e una maggiore trasparenza sulle strategie e i risultati ESG.

4. Sottorappresentazione di determinati settori

Una rigorosa selezione ESG può limitare l'esposizione a settori considerati aggressivi o non sostenibili, come i combustibili fossili, la difesa o l'industria mineraria. Sebbene ciò sia in linea con determinati valori, può anche ridurre la diversificazione e impedire la partecipazione a potenziali rimbalzi economici in questi settori.

Inoltre, l'esclusione di interi settori può limitare la completezza di un portafoglio, con un potenziale impatto sulla performance o un aumento della volatilità.

5. Pregiudizi regionali e culturali

Le considerazioni ESG spesso riflettono le norme e le priorità dei mercati sviluppati, in particolare Europa e Nord America. Ciò potrebbe svantaggiare le aziende nelle economie emergenti, dove infrastrutture, governance o raccolta di dati ambientali sono meno mature, nonostante un forte potenziale di crescita.

Applicare una prospettiva ESG uniforme senza considerare i contesti locali può portare ad analisi distorte ed esclusioni ingiuste.

6. Complessità di implementazione

L'attuazione di una strategia ESG richiede un coinvolgimento attivo, dalla selezione dei gestori di fondi più adatti al monitoraggio continuo delle performance e dell'impatto ESG. Gli investitori passivi potrebbero avere difficoltà a garantire l'allineamento tra i propri obiettivi e i risultati effettivi degli investimenti.

Inoltre, destreggiarsi tra valori (come l'energia pulita) e rendimenti (come evitare aziende con performance inferiori alle aspettative ma conformi ai criteri ESG) può essere complesso e richiedere soluzioni personalizzate e compromessi.

Conclusione

Nonostante questi limiti, gli investimenti ESG rimangono uno strumento potente per perseguire obiettivi finanziari a lungo termine e allineati ai valori. Comprendere le sfide e definire aspettative realistiche sono fondamentali per massimizzarne l'efficacia, restando al contempo attenti all'evoluzione del suo quadro normativo e delle sue metriche.