MERCATI RIALZISTI E CICLI DEL SENTIMENT SPIEGATI

Un mercato rialzista si riferisce a una condizione del mercato finanziario in cui i prezzi sono in aumento o si prevede che aumenteranno. Applicato più comunemente ai mercati azionari, il termine può anche riferirsi a obbligazioni, valute, immobili o materie prime. I mercati rialzisti sono caratterizzati da un diffuso ottimismo, dalla fiducia degli investitori, da solidi indicatori economici e da prezzi in rialzo per un periodo prolungato.

Il consenso generale tra gli analisti di mercato è che un mercato rialzista sia confermato quando i prezzi di mercato aumentano del 20% o più rispetto ai minimi recenti. Questo rialzo è spesso accompagnato da una ripresa economica, da un miglioramento degli utili aziendali, da un aumento della spesa dei consumatori e da politiche monetarie espansive.

In genere, i mercati rialzisti si verificano durante periodi di crescita economica. Tra i fattori che contribuiscono a questo fenomeno figurano bassi tassi di interesse, politiche accomodanti delle banche centrali (come il quantitative easing) ed elevati livelli di liquidità degli investitori. Il sentiment positivo del mercato e l'attività economica si rafforzano a vicenda in un circolo vizioso, prolungando così la durata di un mercato rialzista.

Storicamente, i mercati rialzisti sono durati diversi anni. Ad esempio, il mercato rialzista post-crisi finanziaria globale negli Stati Uniti è durato dal 2009 all'inizio del 2020, uno dei più lunghi mai registrati. Tuttavia, prevedere la durata di un mercato rialzista è notoriamente difficile a causa della complessità delle condizioni economiche globali e dell'influenza imprevedibile degli eventi geopolitici.

Le caratteristiche principali di un mercato rialzista includono:

• Prezzi in rialzo: Aumenti sostenuti degli indici azionari e delle valutazioni degli asset.
• Elevata fiducia degli investitori: L'ottimismo del mercato incoraggia maggiori afflussi di capitali e un'assunzione di rischi aggressiva.
• Robusta performance economica: Indicatori come la crescita del PIL, la bassa disoccupazione e la redditività aziendale spesso accelerano.
• Aumento della domanda e dei volumi: Aumento dei volumi di scambio poiché gli investitori cercano di capitalizzare sulla spinta al rialzo.

Poiché i mercati finanziari sono lungimiranti, i mercati rialzisti spesso iniziano prima della piena realizzazione della ripresa economica e possono continuare anche quando i dati attuali iniziano a raggiungere il picco. Ciò sottolinea l'influenza della psicologia degli investitori, una componente importante dei cicli del sentiment, di cui parleremo nelle sezioni successive.

Il sentiment degli investitori è l'atteggiamento generale e le emozioni degli investitori nei confronti di un particolare mercato o asset. Un ciclo del sentiment è un modello che segue la psicologia del mercato durante le fasi di un mercato rialzista o ribassista. Questi cicli spesso rispecchiano le emozioni umane, che possono influenzare notevolmente le decisioni di investimento e le dinamiche di mercato.

I cicli del sentiment in genere si sviluppano attraverso una sequenza di fasi emotive identificabili. Durante un mercato rialzista, queste fasi possono includere:

• Ottimismo: Gli operatori di mercato iniziano a sentirsi fiduciosi man mano che i prezzi si riprendono dai minimi precedenti.
• Entusiasma: I primi guadagni convalidano la fiducia degli investitori, stimolando una maggiore attività di investimento.
• Brivido: I rapidi aumenti dei prezzi portano a esuberanza ed euforia. Aumenta la propensione al rischio.
• Euforia: Si verifica il picco del sentiment. Le valutazioni potrebbero discostarsi dai fondamentali.

Quando il mercato raggiunge il picco o inverte la rotta, un mercato ribassista o una correzione possono innescare la fase di calo del sentiment:

• Ansia: emergono discrepanze tra i rendimenti attesi e quelli effettivi.
• Negazione: gli investitori liquidano i cali iniziali del mercato come temporanei.
• Paura: le forti perdite stimolano le vendite dettate dal panico e un calo generalizzato del mercato.
• Disperazione: la disillusione si manifesta con la perdita di valore degli investimenti.
• Capitolazione: gli investitori si arrendono, bloccando le perdite nonostante i potenziali rimbalzi.
• Sconforto: il punto emotivo più basso, spesso corrispondente ai minimi del mercato.
• Speranza: un graduale ottimismo rendimenti con il riemergere della stabilità.

Riconoscere queste fasi di sentiment può essere prezioso per gli investitori. Comprendere che i mercati sono ciclici e spesso guidati dalla psicologia consente di prendere decisioni più consapevoli e meno guidate dalle emozioni. Ad esempio, investire durante una fase di paura o sconforto diffuso può generare rendimenti elevati quando il mercato si riprende. Al contrario, acquistare durante l'euforia potrebbe comportare perdite sostanziali in caso di correzione.

Il sentiment è influenzato dai media, dalle tendenze sociali, dalle previsioni economiche e persino dalle narrazioni popolari. Questa natura fluida e spesso irrazionale evidenzia l'importanza di moderare le risposte emotive con strategie diversificate, obiettivi a lungo termine e analisi basate sui dati.

Tra gli spunti importanti per gestire i cicli del sentiment figurano:

• Utilizzare indicatori di sentiment (ad esempio, sondaggi VIX e AAII) per valutare l'umore del mercato.
• Riconoscere che il comportamento della folla può essere fuorviante nei momenti estremi.
• Applicare strategie contrarian durante i punti chiave di inflessione emotiva.

Se compresi e interpretati correttamente, i cicli del sentiment possono fornire una tabella di marcia per identificare i punti di svolta e orientare le decisioni di allocazione strategica.

Tutti i mercati rialzisti prima o poi finiscono. La transizione da un mercato rialzista a uno ribassista è in genere il risultato di un cambiamento nelle condizioni macroeconomiche, di cambiamenti nelle politiche finanziarie o di uno shock esterno che mina la fiducia del mercato. Riconoscere i primi segnali di una transizione può essere prezioso per proteggere i rendimenti e preservare il capitale.

I segnali comuni che indicano la fine di un mercato rialzista includono:

• Valutazione eccessiva: quando i prezzi delle attività superano significativamente il loro valore fondamentale, indicando condizioni simili a quelle di una bolla.
• Politica monetaria restrittiva: le banche centrali aumentano i tassi di interesse o riducono la liquidità per frenare l'inflazione.
• Rallentamento economico: crescita del PIL più lenta, aumento della disoccupazione o calo della produzione industriale.
• Utili aziendali più deboli: prospettive più sfavorevoli e margini di profitto in calo.
• Preoccupazioni geopolitiche: conflitti, controversie commerciali o instabilità globale possono scoraggiare gli investimenti.

È importante notare che i mercati rialzisti raramente invertono la rotta in un solo giorno. Spesso, si verificano periodi di consolidamento o di maggiore volatilità prima che si verifichi una netta flessione. Indicatori tecnici come medie mobili, livelli di supporto/resistenza o divergenze tra indici e volumi possono aiutare a individuarli precocemente.

Un altro tratto comportamentale fondamentale di un mercato in rialzo è la "distribuzione". Questa è la fase in cui gli investitori più esperti iniziano a vendere in caso di forza, mentre i partecipanti meno informati continuano ad acquistare. L'ampiezza del mercato spesso si restringe e la leadership tra i titoli azionari diminuisce.

Chi investe durante una fase rialzista avanzata deve fare attenzione a:

• FOMO (Fear of Missing Out): inseguire la performance durante l'euforia può portare ad acquisti a prezzi gonfiati.
• Sovraesposizione al rischio: le posizioni con leva finanziaria possono esacerbare i ribassi in caso di flessione.
• Mancanza di una strategia di uscita: senza criteri di vendita definiti, gli investitori potrebbero mantenere il titolo durante brusche correzioni o vendere in preda al panico in prossimità dei minimi.

Le misure strategiche per mitigare i rischi di fine rialzo includono la diversificazione, il ribilanciamento dei portafogli, la copertura tramite opzioni o fondi inversi e l'impostazione di soglie di stop-loss. Gli investitori istituzionali potrebbero avviare rotazioni difensive verso settori a bassa volatilità, come i servizi di pubblica utilità o i beni di consumo di base, in previsione di una flessione.

In definitiva, identificare le fasi finali di un mercato rialzista è difficile. I picchi di mercato vengono solitamente riconosciuti a posteriori. Tuttavia, studiare gli estremi del sentiment e i segnali macroeconomici può aiutare a posizionare i portafogli in modo difensivo prima che si verifichi un trend ribassista su vasta scala.

Comprendere la ciclicità dei mercati e prepararsi alle transizioni è un tratto distintivo degli investitori esperti. Piuttosto che cercare di "calcolare" il picco esatto, una valutazione coerente del rischio, un'analisi delle valutazioni e una disciplina psicologica rimangono gli strumenti più efficaci per passare da una fase rialzista a una ribassista.