OPZIONI AZIONARIE 101: NOZIONI DI BASE E PRINCIPALI RISCHI DI INVESTIMENTO

Cosa sono le stock option?

Le stock option sono strumenti finanziari che danno agli investitori il diritto, ma non l'obbligo, di acquistare o vendere un'azione sottostante a un prezzo predeterminato entro una data specifica. Sono comunemente utilizzate per finalità di copertura, speculazione e gestione strategica del portafoglio. Le opzioni si dividono principalmente in due tipologie: opzioni call e opzioni put.

Opzioni call

Un'opzione call conferisce al detentore il diritto di acquistare un'azione a un prezzo specificato, noto come prezzo di esercizio, prima o alla data di scadenza. Gli investitori utilizzano le opzioni call quando prevedono un aumento del valore dell'azione.

Opzioni put

Un'opzione put conferisce al detentore il diritto di vendere un'azione al prezzo di esercizio entro un intervallo di tempo definito. Gli investitori acquistano opzioni put quando prevedono un calo del prezzo delle azioni.

Contratti di opzione

Le opzioni vengono vendute in lotti chiamati contratti, ciascuno dei quali rappresenta in genere 100 azioni del titolo sottostante. Il prezzo pagato per un'opzione è chiamato premio ed è influenzato da vari fattori, tra cui la volatilità del titolo, il tempo rimanente fino alla scadenza e la distanza tra il prezzo corrente e il prezzo di esercizio.

Data di scadenza

È l'ultimo giorno in cui l'opzione può essere esercitata. Dopo la scadenza, l'opzione perde valore se non esercitata. I cicli di scadenza possono essere settimanali, mensili o trimestrali, a seconda dello strumento e della borsa.

In-the-Money vs. Out-of-the-Money

• In-the-Money (ITM): un'opzione call è ITM quando il prezzo dell'azione è superiore al prezzo di esercizio; una put è ITM quando il prezzo dell'azione è inferiore al prezzo di esercizio.
• Out-of-the-Money (OTM): una call è OTM quando il prezzo dell'azione è inferiore al prezzo di esercizio; Una put è OTM quando il titolo è superiore al prezzo di esercizio.

Usi comuni delle stock option

• Copertura: mitigazione delle potenziali perdite sul portafoglio azionario.
• Speculazione: profitto dalle fluttuazioni di prezzo a breve termine.
• Generazione di reddito: vendita di opzioni per incassare un premio.

Comprendere questi concetti fondamentali è essenziale per chiunque stia considerando di utilizzare le stock option come parte della propria strategia finanziaria. Sebbene offrano flessibilità e leva finanziaria, presentano anche complessità uniche che richiedono un'attenta valutazione.

Come funzionano le stock option nella pratica

Per comprendere appieno il funzionamento delle stock option, è utile vedere come funzionano in diversi scenari. Dall'esecuzione delle strategie alla misurazione di profitti e perdite, il trading di opzioni richiede familiarità con i principi sia concettuali che operativi. Ecco un'analisi di come le opzioni vengono tipicamente utilizzate e valutate.

Esempio di una strategia di opzione call

Immagina che un investitore ritenga che il titolo della XYZ Corporation, attualmente scambiato a £50, salirà nei prossimi mesi. L'investitore acquista un'opzione call con prezzo di esercizio di 55 £, con scadenza tra due mesi, per un premio di 2 £ per azione o 200 £ per contratto (poiché ogni contratto copre 100 azioni).

• Se il titolo sale a 65 £ prima della scadenza, il valore intrinseco dell'opzione è di 10 £ (65 £ - 55 £). Sottraendo il premio di 2 £, il guadagno netto è di 8 £ per azione o 800 £ totali.
• Se il titolo rimane al di sotto di 55 £, l'opzione scadrà senza valore, con una perdita di 200 £ (il premio pagato).

Esempio di strategia con opzioni put

Al contrario, si consideri un investitore che prevede una flessione del mercato. Acquistano un'opzione put su ABC Ltd., attualmente quotata a 40 sterline, con un prezzo di esercizio di 35 sterline per un premio di 1,50 sterline per azione.

• Se il titolo scende a 30 sterline, il valore dell'opzione put diventa 5 sterline (35 sterline - 30 sterline). Dopo aver dedotto il premio, il guadagno è di 3,50 £ per azione, ovvero 350 £ in totale.
• Se il titolo rimane sopra le 35 £, l'opzione scade senza valore e l'investitore perde il premio di 150 £.

Greche delle opzioni

Per avere successo nel trading di opzioni spesso è necessario comprendere le "Greche", ovvero parametri che misurano il rischio e il potenziale movimento del prezzo:

• Delta: Sensibilità del prezzo di un'opzione al prezzo del titolo sottostante.
• Theta: Decadimento temporale di un'opzione all'avvicinarsi della scadenza.
• Gamma: Tasso di variazione del delta nel tempo.
• Vega: Sensibilità alla volatilità del sottostante Azione.

Assegnazione ed esercizio

Se un investitore esercita un'opzione call, acquisterà l'azione al prezzo di esercizio. I venditori di opzioni, in particolare coloro che sottoscrivono covered call o put garantite da liquidità, possono essere assegnati all'adempimento del contratto. È fondamentale essere preparati all'assegnazione, soprattutto in prossimità della scadenza.

Commissioni e costi

Il trading di opzioni in genere comporta commissioni e costi di intermediazione, che possono variare a seconda della piattaforma. Il trading frequente o le strategie complesse potrebbero comportare costi aggiuntivi che incidono sui rendimenti.

Considerazioni fiscali

Le norme fiscali relative alle opzioni possono essere complesse e variare a seconda della giurisdizione. In generale, i profitti derivanti dal trading di opzioni sono considerati plusvalenze o minusvalenze ai fini fiscali, ma alcune strategie su opzioni possono comportare implicazioni fiscali diverse. Gli investitori dovrebbero consultare un consulente fiscale o un commercialista certificato esperto di trading di opzioni.

Esaminando esempi dettagliati e comprendendone i meccanismi, gli investitori possono comprendere meglio il funzionamento delle opzioni in contesti reali e quali considerazioni fare quando si acquistano o vendono opzioni.

Rischi e considerazioni sulle opzioni

Sebbene le opzioni su azioni offrano notevoli opportunità di investimento strategico e potenziali guadagni, comportano anche rischi significativi. È fondamentale che gli investitori comprendano i numerosi modi in cui il trading di opzioni può comportare perdite o complicazioni, soprattutto per i partecipanti al mercato inesperti.

Rischio di leva finanziaria elevato

Le opzioni offrono esposizione a livelli elevati di leva finanziaria. Con un esborso di capitale relativamente ridotto (il premio), gli investitori possono controllare grandi quantità di azioni. Questo amplifica sia i potenziali guadagni che le perdite. Un andamento sfavorevole dell'attività sottostante può comportare la perdita dell'intero premio investito.

Decadimento temporale (rischio Theta)

Le opzioni sono attività soggette a deprezzamento. Più l'opzione si avvicina alla sua data di scadenza, maggiore è la perdita di valore a causa del decadimento temporale. Anche se il titolo si muove favorevolmente, un'opzione potrebbe perdere valore se il movimento si verifica troppo tardi.

Rischio di volatilità

Le variazioni della volatilità del mercato hanno un impatto significativo sui premi delle opzioni. Un aumento della volatilità tende a gonfiare i prezzi delle opzioni, mentre una diminuzione della volatilità sgonfia i premi. I trader che fanno affidamento sulla volatilità per ottenere profitti, come nelle strategie straddle o strangle, potrebbero subire perdite se la volatilità si contrae inaspettatamente.

Mancanza di liquidità

Le opzioni poco scambiate possono avere ampi spread bid-ask, rendendo costoso entrare o uscire da una posizione. I mercati illiquidi aumentano il rischio di slippage e riducono l'efficienza dei prezzi.

Rischio di esercizio e assegnazione

I venditori di opzioni, in particolare coloro che sottoscrivono call o put naked, corrono il rischio di vedersi assegnare azioni a prezzi sfavorevoli. Ad esempio, un venditore di call nude potrebbe essere costretto a fornire azioni a un prezzo molto inferiore al loro valore di mercato, con conseguenti perdite sostanziali.

Complessità delle strategie

Le strategie multi-leg, come Iron Condor, Butterfly o Calendar Spread, richiedono una conoscenza approfondita e un monitoraggio continuo. Errori di esecuzione o incomprensioni dei profili di payoff possono comportare risultati inaspettati o perdite significative.

Rischi di pregiudizi emotivi e cognitivi

Il trading di opzioni richiede disciplina e un processo decisionale obiettivo. Le reazioni emotive ai movimenti del mercato possono portare a decisioni affrettate, come la chiusura prematura di posizioni valide o il raddoppio delle posizioni in perdita.

Rischi normativi e fiscali

La regolamentazione delle opzioni può cambiare in base alle dinamiche di mercato e agli sviluppi politici. Inoltre, le opzioni possono comportare un trattamento fiscale complesso, rendendo la contabilità e la conformità più difficili per i trader di opzioni attivi.

Formazione e strategia sono essenziali

Per mitigare questi rischi, gli investitori dovrebbero:

• Acquisire una formazione approfondita prima di fare trading di opzioni.
• Iniziare con strategie di base come covered call o protective put.
• Utilizzare tecniche di gestione del rischio come ordini stop-loss o il dimensionamento delle posizioni.
• Investire solo il capitale che ci si può permettere di perdere.
• Consultare consulenti finanziari o fiscali professionisti in caso di dubbi.

Sebbene le opzioni possano migliorare la flessibilità e le performance di un portafoglio, sono strumenti intrinsecamente rischiosi. Una solida comprensione e una strategia prudente sono le migliori difese contro i possibili svantaggi del trading di opzioni.