ORDINI DI MERCATO E SLIPPAGE: APPROFONDIMENTI CHIAVE SUL TRADING

Comprendere gli ordini di mercato

Un ordine di mercato è uno dei tipi di ordine più basilari utilizzati nel trading di azioni, forex, materie prime e altri strumenti finanziari. Quando un investitore inserisce un ordine di mercato, sta istruendo il proprio broker ad acquistare o vendere un titolo immediatamente al miglior prezzo corrente disponibile. A differenza degli ordini limite, che specificano il prezzo al quale un trader è disposto ad acquistare o vendere, gli ordini di mercato privilegiano la velocità rispetto alla precisione del prezzo.

Questo tipo di ordine è ampiamente utilizzato per la sua semplicità ed efficienza. Gli ordini di mercato vengono generalmente eseguiti rapidamente in normali condizioni di mercato, in particolare nei mercati altamente liquidi dove gli spread denaro-lettera sono ridotti e il volume di scambi è elevato. Tuttavia, il prezzo esatto al quale l'ordine viene eseguito non è garantito; Dipende dalle condizioni di mercato in tempo reale al momento in cui l'ordine raggiunge la borsa.

Le caratteristiche principali degli ordini di mercato includono:

• Esecuzione immediata: Progettati per essere eseguiti rapidamente al prezzo di mercato prevalente.
• Nessun controllo sul prezzo: I trader non hanno alcun controllo sul prezzo di esecuzione e potrebbero ricevere un prezzo diverso da quello previsto.
• Dipendenti dalla liquidità: Più adatti ad ambienti ad alta liquidità, dove lo slippage è meno preoccupante.

Gli ordini di mercato sono popolari tra gli investitori al dettaglio e istituzionali che danno priorità alla certezza dell'esecuzione. Sono particolarmente utili quando si entra o si esce rapidamente da posizioni, ad esempio durante i minuti di apertura o chiusura delle sessioni di trading, o quando si reagisce a notizie o movimenti di mercato improvvisi.

Tuttavia, nei mercati in rapida evoluzione o negli strumenti meno liquidi, il prezzo può variare tra il momento in cui l'ordine viene immesso e quello in cui viene eseguito. Questo introduce il concetto di slippage, un rischio chiave che i trader devono comprendere quando utilizzano ordini a mercato.

Lo slippage può causare una deviazione sostanziale del prezzo di esecuzione dal prezzo previsto, con conseguenti potenziali perdite o performance di trading non ottimali. Di conseguenza, comprendere la relazione tra liquidità, volatilità dei prezzi e tipologia di ordine è essenziale per qualsiasi trader o investitore che utilizzi ordini a mercato.

In sintesi, gli ordini a mercato offrono velocità e certezza di esecuzione a scapito del controllo dei prezzi. Sono utilizzati al meglio quando la velocità di esecuzione è più importante della precisione dei prezzi e quando la liquidità di mercato è sufficiente ad assorbire le dimensioni dell'operazione senza causare movimenti di prezzo significativi.

Rischio di slippage nei mercati volatili

Lo slippage si riferisce alla differenza tra il prezzo previsto di un'operazione e il prezzo effettivo a cui l'ordine viene eseguito. Si verifica comunemente negli ordini di mercato, poiché vengono eseguiti al miglior prezzo disponibile, che può variare rapidamente in ambienti volatili o con scarsa liquidità.

L'entità dello slippage dipende da diversi fattori correlati:

• Volatilità del mercato: Notizie improvvise o annunci economici possono causare brusche oscillazioni di prezzo, con conseguenti variazioni significative tra l'inserimento dell'ordine e l'esecuzione.
• Livelli di liquidità: Bassi volumi di negoziazione possono limitare il numero di controparti disponibili, causando uno slittamento dei prezzi di esecuzione a livelli meno favorevoli.
• Dimensione dell'ordine: Ordini di grandi dimensioni possono consumare più livelli di prezzo nel book degli ordini, aumentando la probabilità di slippage.
• Apertura o chiusura del mercato: Un book degli ordini ridotto all'inizio o alla fine delle sessioni di negoziazione può contribuire a uno slippage più ampio.

Per fare un esempio, si consideri un trader che inserisce un ordine di mercato per acquistare 1.000 azioni di una Azione attualmente quotata a £ 10,00. Se sono disponibili solo 500 azioni a quel prezzo e il successivo prezzo ask disponibile è £ 10,05, una parte dell'ordine potrebbe essere eseguita a £ 10,00 e la parte rimanente a prezzi più alti, con conseguente slippage.

In casi estremi, come crolli improvvisi o durante eventi di cronaca altamente sensibili, lo slippage può diventare grave, con conseguente esecuzione di operazioni a un prezzo molto lontano dal previsto. Ciò può avere un impatto significativo non solo sui trader al dettaglio, ma anche sugli algoritmi e sui provider istituzionali che si affidano all'esecuzione di precisione.

Esistono due tipi principali di slippage:

• Slippage positivo: quando un'operazione viene eseguita a un prezzo più favorevole del previsto. È meno comune, ma comunque possibile, in particolare per gli ordini di vendita durante i forti rialzi.
• Slippage negativo: quando un'operazione viene eseguita a un prezzo peggiore, causando costi più elevati o ricavi inferiori.

La gestione del rischio legato allo slippage implica la comprensione delle microstrutture del mercato, l'utilizzo di tipologie di ordine appropriate e la tempistica attenta di ingressi e uscite. I trader ad alta frequenza a volte utilizzano sistemi per rilevare e mitigare lo slippage analizzando la profondità del portafoglio ordini e i movimenti di mercato in tempo reale.

Per la maggior parte dei trader al dettaglio, tuttavia, un certo livello di slippage è un aspetto inevitabile delle dinamiche di mercato, soprattutto quando si utilizzano ordini a mercato. Accettare questo come un costo di trading e adattare la strategia di conseguenza è fondamentale per mantenere le performance e gestire l'esposizione.

Evitare di fare trading durante annunci di elevata volatilità, utilizzare ordini limite e monitorare le condizioni di mercato prima di piazzare operazioni può ridurre significativamente l'esposizione ai rischi legati allo slippage.

Mitigare lo slippage con strategie di ordine migliori

Sebbene lo slippage sia un aspetto intrinseco dei mercati finanziari, soprattutto quando sono coinvolti ordini a mercato, i trader possono adottare diverse strategie per ridurne l'impatto. La scelta del tipo di ordine e delle condizioni di esecuzione gioca un ruolo fondamentale nella mitigazione dello slippage.

Diversi approcci pratici possono ridurre al minimo il rischio di slippage:

• Utilizzare ordini limite: un ordine limite stabilisce il prezzo massimo o minimo che un trader è disposto ad accettare. Ciò garantisce la certezza del prezzo, sebbene possa comportare esecuzioni parziali o la mancata esecuzione se il mercato non raggiunge il prezzo specificato.
• Fai trading durante le ore di alta liquidità: Eseguire operazioni quando i mercati sono più attivi, in genere durante sessioni di trading sovrapposte o in periodi di importanti comunicati economici, può migliorare l'efficienza del matching.
• Monitorare i calendari economici: Evitare di piazzare ordini di mercato appena prima di eventi di notizie ad alto impatto, poiché un'estrema volatilità porta spesso a uno slittamento significativo.
• Suddividere gli ordini di grandi dimensioni in blocchi più piccoli: "Iceberging", ovvero suddividere un ordine di grandi dimensioni in componenti più piccole, può ridurre l'impatto sul mercato e l'esposizione a livelli di prezzo sfavorevoli.
• Utilizzare algoritmi di trading o smart order router (SOR): Queste tecnologie possono rilevare dove risiede la liquidità su più sedi e ottimizzare l'esecuzione delle operazioni per ridurre slippage.

Inoltre, alcuni broker offrono impostazioni di controllo dello slippage all'interno delle loro piattaforme di trading. Questi strumenti consentono ai trader di specificare un valore massimo di slippage consentito quando piazzano ordini a mercato, convertendoli di fatto in ordini ibridi che verranno eseguiti solo entro un intervallo di prezzo definito.

I trader istituzionali utilizzano spesso strumenti avanzati per gestire la qualità dell'esecuzione, come:

• Ordini VWAP (Prezzo medio ponderato per volume): progettati per raggiungere un prezzo medio vicino alla media complessiva del mercato durante un intervallo di tempo specificato.
• Algoritmi TWAP (Prezzo medio ponderato per tempo): progettati per distribuire l'esecuzione degli ordini su un periodo di tempo per ridurre l'impatto e minimizzare lo slippage.

I framework di gestione del rischio possono anche includere l'impostazione di stop-loss e l'utilizzo di ordini condizionati per controllare l'esposizione nei mercati in rapida evoluzione.

Per gli investitori al dettaglio, acquisire familiarità con il tipo di asset negoziato è particolarmente importante. Lo slippage tende a essere più grave nei titoli poco negoziati, nelle azioni a bassa capitalizzazione o nelle coppie di valute esotiche, dove la profondità del portafoglio ordini è spesso limitata.

Pianificare in anticipo valutando il volume medio giornaliero, lo spread bid-ask e la volatilità storica può aiutare a determinare l'idoneità dell'utilizzo di ordini a mercato rispetto a tipologie di ordini più controllate.

In definitiva, sebbene gli ordini a mercato siano preziosi per garantire l'esecuzione delle negoziazioni, la loro vulnerabilità allo slippage richiede un approccio ponderato. I trader che capiscono quando e come utilizzare gli ordini a mercato, e li abbinano a strumenti strategici, saranno meglio attrezzati per ridurre al minimo i costi, proteggere i rendimenti e migliorare il processo decisionale complessivo.