ESERCIZIO VS ASSEGNAZIONE NEL TRADING DI OPZIONI

Comprendere l'esercizio e l'assegnazione delle opzioni

Il trading di opzioni implica termini e processi specifici che possono influenzare notevolmente l'esito di un investimento. Tra i più importanti ci sono esercizio e assegnazione. Sebbene siano strettamente correlati e spesso confusi, questi due concetti rappresentano azioni diverse che si verificano durante il ciclo di vita di un contratto di opzione. Comprendere la differenza è fondamentale per chiunque sia coinvolto nel trading o nella copertura con le opzioni, che si tratti di un investitore principiante o esperto.

In termini semplici, esercizio si riferisce all'azione intrapresa dal detentore di un'opzione. Se il detentore di un'opzione call desidera acquistare l'attività sottostante al prezzo di esercizio, o se il detentore di un'opzione put desidera vendere l'attività sottostante al prezzo di esercizio, può scegliere di esercitare i propri diritti previsti dal contratto.

L'assegnazione, d'altra parte, è ciò che accade al venditore (o all'emittente) dell'opzione una volta che il detentore l'ha esercitata. Nel caso di un'opzione call, il venditore deve vendere l'attività sottostante al prezzo di esercizio concordato, mentre per un'opzione put, il venditore deve acquistare l'attività sottostante al prezzo di esercizio.

Comprendere quando e come si verificano questi eventi implica conoscere il funzionamento delle opzioni americane ed europee. Le opzioni americane possono essere esercitate in qualsiasi momento prima della scadenza, mentre le opzioni europee sono esercitabili solo alla data di scadenza. Di conseguenza, il verificarsi dell'esercizio e dell'assegnazione con le opzioni americane può essere più imprevedibile.

Questo articolo esplorerà le definizioni, le differenze, gli esempi e le applicazioni pratiche dell'esercizio e dell'assegnazione delle opzioni, delineando quando si verifica tipicamente ciascun evento e le sue implicazioni per i trader.

Cos'è l'esercizio di un'opzione?

L'esercizio di un'opzione è il diritto del titolare di un contratto di opzione di acquistare o vendere l'attività sottostante al prezzo di esercizio concordato. Si tratta di una decisione consapevole del titolare dell'opzione ed è applicabile solo quando ha senso dal punto di vista finanziario, in genere quando l'opzione è in the money.

Come funziona l'esercizio

Quando un investitore acquista un'opzione, acquista un contratto che gli conferisce il diritto, ma non l'obbligo, di effettuare una transazione sull'attività sottostante. Se l'investitore sceglie di esercitare tale diritto, si parla di esercizio dell'opzione. Ad esempio:

• Se detengono un'opzione call, esercitandola possono acquistare l'attività dal venditore dell'opzione al prezzo di esercizio.
• Se detengono un'opzione put, esercitandola possono vendere l'attività al venditore dell'opzione al prezzo di esercizio.

Solo il detentore, o acquirente, dell'opzione può avviare un esercizio. Il venditore dell'opzione non può esercitarla; al contrario, l'opzione può essere assegnata se l'acquirente sceglie di esercitarla.

Quando i trader esercitano le opzioni?

Le opzioni vengono generalmente esercitate nei seguenti scenari:

• Opzioni americane: possono essere esercitate in qualsiasi momento prima della scadenza, il che significa che il detentore ha flessibilità se il mercato si muove a suo favore.
• Opzioni europee: possono essere esercitate solo alla scadenza, il che significa che il detentore deve attendere la data di scadenza per esercitare il diritto.
• È probabile che i trader esercitino le opzioni alla scadenza se l'opzione è in the money (ad esempio, un'opzione call con un prezzo di esercizio inferiore al prezzo di mercato o un'opzione put con un prezzo di esercizio superiore al prezzo di mercato).
• Le opzioni possono anche essere esercitate anticipatamente per specifiche ragioni strategiche, come la cattura dei dividendi o l'imposizione fiscale. Considerazioni.

Costi e considerazioni

L'esercizio di un'opzione può comportare costi di transazione e implica che il possessore debba pagare o accettare la consegna dell'attività sottostante. Questo è il motivo per cui molti trader scelgono di chiudere la propria posizione vendendo l'opzione sul mercato piuttosto che esercitarla direttamente. Tuttavia, in alcuni casi, l'esercizio diretto offre risultati finanziari o strategici migliori.

Nei conti di intermediazione, l'esercizio avviene in genere automaticamente per le opzioni in-the-money alla scadenza, a meno che il possessore non dia istruzioni diverse. Questo è noto come esercizio automatico.

In sintesi, l'esercizio di un'opzione è un'azione volontaria compiuta dal possessore, quando redditizia o altrimenti necessaria. Richiede un'azione prima (stile americano) o alla data di scadenza (stile europeo) e comporta il regolamento fisico o in contanti dell'attività sottostante al prezzo di esercizio del contratto.

Cos'è l'assegnazione di opzioni?

L'assegnazione di opzioni avviene quando il venditore (o il sottoscrittore) di un contratto di opzioni viene informato che l'acquirente ha esercitato la propria opzione. Ciò comporta un obbligo di adempimento per il sottoscrittore: deve acquistare o vendere l'attività sottostante al prezzo di esercizio, a seconda che l'opzione sia put o call.

Spiegazione del processo di assegnazione

Quando un acquirente decide di esercitare un'opzione, la camera di compensazione finanziaria seleziona casualmente un venditore che detiene una posizione corta sulla stessa serie di opzioni. Questo venditore viene quindi assegnato, un processo obbligatorio che lo obbliga a onorare l'obbligo contrattuale previsto dai termini dell'opzione.

• Opzione call: il venditore assegnato deve vendere le azioni sottostanti al prezzo di esercizio all'acquirente che esercita l'opzione.
• Opzione put: il venditore assegnato deve acquistare le azioni sottostanti al prezzo di esercizio dal venditore che esercita l'opzione.

Le assegnazioni sono in genere gestite automaticamente dalle piattaforme di brokeraggio e i trader con posizioni corte devono essere consapevoli del potenziale rischio di assegnazione, soprattutto con l'avvicinarsi della scadenza.

Quando avviene l'assegnazione?

L'assegnazione può avvenire in qualsiasi momento se l'opzione è di tipo americano, anche prima della scadenza. Per i contratti di tipo europeo, l'assegnazione avviene solo alla scadenza. I fattori chiave che influenzano l'assegnazione includono:

• Option moneyness: le opzioni in-the-money sono candidate all'esercizio, aumentando il rischio di assegnazione per gli emittenti.
• Tempo alla scadenza: è più probabile che gli emittenti vengano assegnati quando la scadenza si avvicina e l'opzione rimane in-the-money.
• Eventi/dividendi: nel caso delle opzioni call, l'esercizio anticipato (che porta all'assegnazione) può avvenire prima delle date di stacco dei dividendi per incassare i dividendi.

Implicazioni finanziarie per gli emittenti

L'assegnazione può comportare obblighi finanziari o la necessità di consegnare contanti o titoli. Ciò è particolarmente importante nei conti a margine, dove è necessario mantenere un capitale sufficiente per soddisfare gli obblighi di assegnazione. A seconda della strategia utilizzata, l'assegnazione può essere prevista (come nel caso di una covered call) o indesiderata, con conseguenti potenziali perdite o la necessità di modificare una posizione.

Per gestire i rischi di assegnazione, i trader possono scegliere di liquidare le proprie posizioni prima della scadenza, rinnovare le opzioni a periodi futuri o coprire il rischio utilizzando strumenti complementari.

Monitoraggio e notifiche

Le piattaforme di brokeraggio in genere notificano ai clienti l'assegnazione tramite conferme di negoziazione o estratti conto. Tuttavia, le assegnazioni possono sorprendere il trader impreparato. È consigliabile un attento monitoraggio e la consapevolezza dello stato delle opzioni, soprattutto per le opzioni short in scadenza.

In sintesi, l'assegnazione delle opzioni è un'azione obbligatoria che riguarda i venditori di opzioni una volta che gli acquirenti decidono di esercitarla. Può comportare la vendita o l'acquisto dell'attività sottostante e rappresenta un fattore chiave nella gestione del rischio e nella strategia di trading.