SPIEGAZIONE DELLE COMMISSIONI DEL FONDO

Quando si investe in fondi comuni di investimento, fondi indicizzati o fondi negoziati in borsa (ETF), uno degli aspetti più critici da considerare è il costo associato alla gestione e al mantenimento dell'investimento, noto collettivamente come "commissioni del fondo". Queste commissioni possono avere un impatto significativo sui rendimenti a lungo termine, soprattutto su investimenti di grandi dimensioni o composti.

Le commissioni del fondo si presentano in varie forme, come l'indice di spesa, i costi di transazione, il tasso di rotazione e le spese nascoste. Tutti questi costi vengono dedotti dai rendimenti del fondo, il che può influire sulla performance complessiva.

Comprendere le commissioni del fondo è fondamentale per prendere decisioni di investimento consapevoli. Permette agli investitori non solo di confrontare efficacemente i fondi, ma anche di assicurarsi di allineare i costi di investimento ai propri obiettivi finanziari. In questa guida, analizziamo nel dettaglio ogni tipologia di commissione del fondo e il modo in cui influenza il tuo portafoglio.

Le principali tipologie di commissioni del fondo includono:

• Costo di spesa: Costi di gestione e operativi correnti.
• Costi di transazione: Commissioni sostenute quando un fondo acquista o vende titoli.
• Tasso di rotazione: Misura la frequenza con cui gli asset vengono acquistati e venduti.
• Costi nascosti: Costi meno visibili che potrebbero non essere inclusi nel tasso di spesa standard.

Nelle sezioni seguenti, esploriamo ogni tipologia in dettaglio, ne discutiamo l'impatto sulla performance degli investimenti e forniamo suggerimenti su come valutare e minimizzare i costi.

L'indice di spesa è la commissione principale pagata dagli investitori per la gestione del fondo. È espresso come percentuale del patrimonio medio gestito (AUM) del fondo e viene detratto annualmente. Ad esempio, un fondo con un indice di spesa dello 0,75% e 1.000 £ investiti costerebbe 7,50 £ all'anno in commissioni di gestione.

Questa commissione copre una serie di costi, tra cui:

• Gestione del portafoglio: Stipendi dei gestori e degli analisti che selezionano i titoli.
• Servizi amministrativi: Tenuta dei registri, conformità, audit e obblighi di rendicontazione.
• Marketing e distribuzione: Costi pubblicitari e compensi a broker o consulenti.

Gli indici di spesa variano a seconda della tipologia di fondo. Ad esempio, i fondi comuni di investimento a gestione attiva presentano in genere coefficienti di spesa più elevati (che vanno dallo 0,50% al 2,00%) a causa delle risorse necessarie per la ricerca e il trading attivo. Al contrario, i fondi indicizzati e gli ETF hanno spesso commissioni inferiori, spesso inferiori allo 0,20%, poiché replicano passivamente un indice di mercato senza frequenti ribilanciamenti o input da parte degli analisti.

Sebbene la differenza tra un coefficiente di spesa dello 0,20% e dell'1,00% possa sembrare marginale, diventa sostanziale nel corso dei decenni a causa dell'effetto composto. Ad esempio, su un investimento di 50.000 sterline mantenuto per 25 anni con un rendimento annuo del 6%, il fondo a basso costo potrebbe preservare migliaia di sterline in più di guadagni rispetto a un'alternativa con commissioni più elevate.

È fondamentale notare che l'expense ratio viene automaticamente detratto dal valore patrimoniale netto (NAV) di un fondo, il che significa che gli investitori non ricevono una fattura diretta, ma subiscono una deduzione "silenziose" sui rendimenti complessivi.

Leggere sempre il Documento contenente le informazioni chiave per gli investitori (KIID) del fondo, che indica esplicitamente l'expense ratio totale e altri costi rilevanti. Quando si confrontano i fondi, dare la preferenza a quelli con un expense ratio inferiore, a condizione che soddisfino i criteri di investimento e la tolleranza al rischio desiderati.

Gli investimenti passivi tramite ETF o fondi indicizzati si rivelano spesso più efficienti in termini di costi grazie ai loro expense ratio intrinsecamente inferiori e alle spese di negoziazione minime. Questo approccio è adatto agli investitori a lungo termine che cercano di replicare l'andamento generale del mercato con un impatto sui costi ridotto.

Oltre all'expense ratio, i costi di transazione rappresentano un'altra importante categoria di commissioni relative ai fondi. Questi oneri derivano dall'acquisto e dalla vendita di titoli all'interno del fondo stesso e solitamente non sono inclusi nell'expense ratio pubblicato. Sono invece inclusi nel costo delle operazioni eseguite per vostro conto.

I tipi di costi di transazione includono:

• Commissioni di intermediazione: commissioni pagate dal fondo quando acquista o vende asset.
• Spread bid-ask: la differenza tra il prezzo che il fondo paga per acquistare un titolo e il prezzo che riceve quando lo vende.
• Costi di impatto sul mercato: l'influenza di grandi operazioni che determinano un movimento sfavorevole del prezzo di mercato prima del completamento dell'operazione.

Questi costi, sebbene meno visibili, possono erodere significativamente i rendimenti, soprattutto nei fondi che effettuano transazioni frequenti. Ad esempio, un fondo che ribilancia frequentemente o cerca di anticipare il mercato potrebbe incorrere in commissioni di negoziazione più elevate e avere un'esposizione allo spread bid-ask più ampia rispetto a un fondo a gestione passiva.

Nei mercati del Regno Unito e dell'UE, il quadro del costo totale di proprietà (TCO) cerca di offrire agli investitori una visione più completa includendo i costi di transazione impliciti ed espliciti. Questi dati sono spesso dettagliati nella relazione annuale del fondo alla voce "commissioni di transazione" o divulgati in informative supplementari sui costi da piattaforme o consulenti.

I fondi attivi che cercano di sovraperformare i benchmark tendono ad avere costi di transazione più elevati a causa del frequente riposizionamento del portafoglio. Al contrario, i fondi indicizzati generalmente mantengono un basso turnover e quindi minori spese di negoziazione associate. Di conseguenza, gli investitori attenti ai costi dovrebbero valutare non solo il rapporto spese totali, ma anche il tasso di rotazione del fondo e i costi di negoziazione storici.

Un consiglio pratico è quello di esaminare il tasso di rotazione del portafoglio, una misura che indica l'entità dell'attività di negoziazione all'interno di un fondo durante un dato anno. Un turnover più elevato è generalmente correlato a costi di negoziazione più elevati (anche se non sempre) e a potenziali implicazioni fiscali per coloro che detengono fondi in contesti tassabili.

In sintesi, sebbene i costi di transazione non siano immediati come le commissioni di sottoscrizione o ricorrenti come le commissioni di gestione, il loro effetto cumulativo può essere sostanziale. La scelta di fondi a basso turnover e convenienti, soprattutto nei portafogli pensionistici a lungo termine, può migliorare significativamente i risultati netti nel tempo.