I PRINCIPALI RISCHI DEL TRADING DI DERIVATI ​​SPIEGATI

Cos'è la leva finanziaria nel trading di derivati?

La leva finanziaria è una caratteristica fondamentale del trading di derivati, che consente agli investitori di ottenere un'esposizione sostanziale a un asset con un esborso iniziale relativamente contenuto, denominato margine. Se da un lato questo può amplificare i rendimenti, dall'altro aumenta anche il potenziale di perdite significative. In sostanza, la leva finanziaria agisce come un'arma a doppio taglio: amplifica sia i guadagni che le perdite in base all'andamento dell'asset sottostante.

Come funziona la leva finanziaria

Quando un investitore apre una posizione in derivati, come un contratto future o un'opzione, deve depositare solo una frazione del valore totale del contratto come margine. Se il mercato si muove a favore della posizione, i rendimenti vengono amplificati. Tuttavia, se il mercato si muove a sfavore dell'investitore, le perdite potrebbero superare l'investimento iniziale e potrebbe essere necessario un margine aggiuntivo per mantenere la posizione.

Rischi dell'utilizzo della leva finanziaria

Sebbene la leva finanziaria possa essere vantaggiosa in mercati in forte trend, comporta rischi sostanziali, in particolare in condizioni di mercato volatili o inaspettate. I rischi principali includono:

• Richieste di margine: quando il valore della posizione scende oltre la soglia di margine accettabile, i broker potrebbero richiedere capitale aggiuntivo. Il mancato rispetto di una richiesta di margine può comportare la liquidazione forzata.
• Capitale eccedente: a causa dell'effetto di amplificazione, le perdite possono superare rapidamente l'investimento iniziale, causando notevoli difficoltà finanziarie per gli investitori non adeguatamente preparati.
• Volatilità imprevedibile: shock di mercato, eventi di crollo o crolli improvvisi possono far oscillare rapidamente i prezzi, causando la chiusura delle operazioni con leva finanziaria prima che una posizione possa recuperare.

Gestione del rischio di leva finanziaria

Una solida gestione del rischio è fondamentale quando si utilizza la leva finanziaria. Ciò include l'impostazione di ordini stop-loss, la limitazione del capitale esposto a ogni singola operazione e il mantenimento di una liquidità adeguata sul conto per coprire i requisiti di margine. I trader professionisti spesso monitorano i coefficienti di leva finanziaria e mantengono una dimensione di posizione conservativa rispetto al valore totale del portafoglio.

Considerazioni normative

Le autorità di regolamentazione finanziaria globali, come la Financial Conduct Authority (FCA) nel Regno Unito o l'Autorità europea degli strumenti finanziari e dei mercati (ESMA), hanno imposto limiti alla leva finanziaria disponibile per i trader al dettaglio a causa del rischio intrinseco. Queste restrizioni mirano a proteggere gli investitori meno esperti dai significativi danni finanziari che la leva finanziaria può causare.

In conclusione, sebbene la leva finanziaria offra il potenziale per maggiori profitti nel trading di derivati, introduce un rischio considerevole. Gli investitori devono affrontare la leva finanziaria con disciplina, consapevolezza e una strategia solida per mitigare l'esposizione al ribasso.

Comprendere la cessione e i rischi correlati

La cessione è un concetto chiave associato principalmente al trading di opzioni. Si riferisce all'obbligo imposto a un venditore di opzioni (noto anche come venditore) di adempiere ai termini del contratto quando l'acquirente esercita la propria opzione. Questo meccanismo presenta rischi specifici che i trader devono comprendere ed essere preparati a gestire.

Cos'è la cessione?

Quando un trader apre una posizione short su opzioni, sia call che put, può essere ceduta in qualsiasi momento durante la validità dell'opzione se la controparte sceglie di esercitare il proprio diritto. Ad esempio, se un trader vende un'opzione put e l'acquirente la esercita, il venditore deve acquistare l'attività sottostante al prezzo di esercizio. L'obbligo inverso sussiste quando si vende un'opzione call.

Rischi associati alla cessione

La cessione comporta diversi rischi:

• Imprevedibilità: le opzioni possono essere esercitate in qualsiasi momento fino alla scadenza, creando incertezza per il venditore. Il rischio di cessione anticipata aumenta in prossimità delle date di stacco cedola e con le opzioni in-the-money.
• Requisito di capitale improvviso: la cessione può costringere un trader ad acquistare o vendere immediatamente l'attività sottostante. Se le condizioni di mercato sono sfavorevoli, ciò può comportare perdite significative.
• Implicazioni fiscali e costi di transazione: le assegnazioni inattese possono generare eventi imponibili e aumentare i costi di transazione derivanti dalla partecipazione forzata al mercato.

Strategie per ridurre il rischio di assegnazione

Per mitigare i rischi di assegnazione, i venditori di opzioni spesso considerano la chiusura anticipata delle posizioni, soprattutto quando i contratti sono deep-in-the-money. Altre strategie includono l'utilizzo di spread, che limitano la perdita massima e l'esposizione all'assegnazione, o la vendita di opzioni con minori probabilità di esercizio.

Il ruolo delle camere di compensazione e dei broker

Le assegnazioni sono gestite tramite borse valori e camere di compensazione, che assegnano casualmente i contratti esercitati alle posizioni aperte. I trader dovrebbero anche comprendere le regole e i sistemi specifici del proprio broker in materia di assegnazione e notifiche, che possono variare a seconda della piattaforma.

Perché l'assegnazione è importante

Comprendere il rischio di assegnazione è essenziale perché sottolinea l'asimmetria degli obblighi nei contratti di opzione. Mentre gli acquirenti mantengono il diritto, ma non l'obbligo, di agire, i venditori sono obbligati una volta assegnata la posizione. Questa dinamica incorpora un profilo di rischio fondamentalmente diverso per ciascuna parte della transazione.

In sintesi, l'assegnazione introduce rischi asimmetrici e potenzialmente costosi nel trading di derivati. Una pianificazione adeguata, un monitoraggio continuo delle posizioni in opzione e una profonda comprensione dello strumento possono ridurre la probabilità e l'impatto di un'assegnazione inaspettata.

Liquidità e gap nei mercati dei derivati

Il rischio di liquidità e gap è un fattore critico che può influire drasticamente sulla negoziabilità e sulla redditività delle posizioni in derivati. Queste forze di mercato possono impedire un'esecuzione efficiente delle operazioni, causare slippage o generare improvvisi rialzi dei prezzi che sfidano la normale logica di trading.

Cos'è il rischio di liquidità?

La liquidità si riferisce alla facilità con cui un trader può acquistare o vendere un titolo senza causare una variazione significativa del suo prezzo. Nei derivati, in particolare quelli con bassi open interest o volumi ridotti (come alcune opzioni o contratti esotici), il rischio di liquidità si verifica quando diventa difficile entrare o uscire dalle posizioni in modo efficiente.

Come il rischio di liquidità influisce sui trader

• Spread ampliati: i mercati illiquidi presentano tipicamente spread bid-ask più ampi, aumentando il costo implicito delle negoziazioni.
• Ritardo di esecuzione: le negoziazioni potrebbero non essere eseguite tempestivamente, con conseguente perdita di opportunità o posizioni forzate a prezzi sfavorevoli.
• Incertezza di valutazione: la difficoltà nel determinare il giusto valore di mercato può influenzare il prezzo, con conseguenti inefficienze sia nella strategia che nel calcolo del rischio.

Gap di mercato e slippage

I gap di mercato si riferiscono a improvvise e ampie variazioni di prezzo intervallate da poche o nessuna negoziazione. Questi si verificano in genere tra una sessione di negoziazione e l'altra o dopo eventi di cronaca significativi. Per le posizioni derivate con leva finanziaria, i gap possono comportare perdite ingenti e inaspettate che superano i livelli di stop-loss.

Lo slippage spesso accompagna i gap e si verifica quando un'operazione viene eseguita a un prezzo peggiore del previsto. Ciò è particolarmente comune nei mercati dei derivati ​​in rapida evoluzione, con bassa liquidità e alta volatilità.

Esempi di rischio di liquidità e gap

• Rischio di evento: annunci macroeconomici inattesi, utili o incidenti geopolitici possono innescare gap e blocchi di liquidità.
• Picchi di volatilità: in prossimità della scadenza, alcune opzioni potrebbero diventare illiquide a causa di modelli di prezzo incerti, aggravando la difficoltà di esecuzione.
• Chiusura del mercato: le chiusure programmate o di emergenza del mercato (festivi, interruzioni di circuito) possono creare gap aperti alla ripresa delle negoziazioni.

Tecniche di gestione del rischio

I trader mitigano i rischi di liquidità e gap attraverso vari mezzi, tra cui:

• Concentrarsi su mercati e contratti ad alto volume per garantire una stabilità Liquidità.
• Utilizzare ordini limite per controllare i prezzi di esecuzione ed evitare uno slippage eccessivo.
• Evitare posizioni overnight prima di importanti eventi economici o report sugli utili.
• Utilizzare ordini stop-limit piuttosto che stop-market in mercati volatili.

Inoltre, analizzare la volatilità storica e comprendere le dinamiche specifiche di ogni strumento può aiutare a prevedere dove potrebbero emergere gap e quando la liquidità potrebbe ridursi. Anche la conoscenza dei tempi di regolamento e degli orari di negoziazione è importante per una gestione informata delle posizioni.

In sintesi, il rischio di liquidità e gap è un pericolo costante nel trading di derivati. I trader professionisti tengono sempre conto di queste dinamiche come parte della loro strategia di rischio completa, ottimizzando spread, tempistiche e selezione degli strumenti per mitigare le condizioni di mercato avverse.