SPIEGAZIONE DEI FATTORI CHE DETERMINANO IL PREZZO DEL CAFFÈ

Cosa determina i prezzi globali del caffè?

Il mercato globale del caffè è soggetto a una frequente volatilità dei prezzi a causa di una complessa interazione tra dinamiche di domanda e offerta, condizioni meteorologiche, fattori geopolitici e movimenti macroeconomici. Essendo una delle materie prime più scambiate al mondo, il prezzo del caffè è influenzato da diversi fattori critici che commercianti, produttori e consumatori monitorano attentamente.

Tre dei fattori più significativi che determinano i prezzi del caffè oggi sono:

• Livelli di produzione nei principali paesi come Brasile e Vietnam;
• Scorte globali di caffè e loro disponibilità;
• Movimenti valutari (FX) che coinvolgono le valute dei principali paesi produttori.

Questo articolo analizza in dettaglio ciascuno di questi meccanismi di determinazione dei prezzi e spiega perché sono importanti per gli operatori del mercato del caffè.

Il ruolo di Brasile e Vietnam nell'approvvigionamento di caffè

Brasile e Vietnam sono di gran lunga i produttori più influenti nel mercato mondiale del caffè. Il Brasile è leader nella produzione di chicchi di Arabica, mentre il Vietnam domina il mercato del caffè Robusta. Insieme, questi due paesi rappresentano oltre il 50% dell'offerta mondiale di caffè. Di conseguenza, le condizioni meteorologiche, le politiche agricole e la stabilità economica di queste nazioni hanno un impatto enorme sui prezzi.

Brasile: Essendo il maggiore produttore ed esportatore di caffè al mondo, i risultati del raccolto brasiliano possono da soli influenzare il mercato. La natura biennale del raccolto di Arabica brasiliano porta ad anni alternati di rese più elevate e più basse. Siccità e gelate, diventate più comuni a causa dei cambiamenti climatici, possono decimare i raccolti e innescare enormi impennate dei prezzi. Ad esempio, la gelata del 2021 in Brasile ha causato un'impennata dei prezzi dei futures a livelli mai visti da oltre un decennio.

Vietnam: Essendo il secondo produttore e il principale fornitore di caffè Robusta, il Vietnam svolge un ruolo cruciale nel determinare l'equilibrio tra i mercati dell'Arabica e della Robusta. La Robusta tende ad essere meno sensibile agli shock meteorologici, ma il suo mercato è comunque suscettibile alle perturbazioni. Condizioni meteorologiche avverse, carenza di fertilizzanti o colli di bottiglia logistici, comuni durante la pandemia di COVID-19, possono portare a una riduzione delle spedizioni e a un aumento dei prezzi a livello globale.

Qualsiasi fluttuazione nelle decisioni di semina, infestazioni di parassiti, cambiamenti nelle politiche interne sulle esportazioni e costi di trasporto possono alterare in modo sostanziale i flussi commerciali globali provenienti da Brasile e Vietnam, il che a sua volta influisce sui prezzi di riferimento dei futures come i contratti ICE per Arabica e Robusta.

Come le scorte di caffè influenzano i prezzi globali

Le scorte fungono da cuscinetto cruciale tra domanda e offerta in qualsiasi mercato delle materie prime. Nel caso del caffè, i livelli delle scorte di caffè verde detenute nei magazzini certificati, in particolare quelli dell'Intercontinental Exchange (ICE), sono monitorati attentamente da analisti, trader e produttori. Queste scorte riflettono il sentiment del mercato e influenzano i movimenti dei prezzi a breve e medio termine.

Scorte certificate ICE: la quantità di caffè immagazzinata nei magazzini ICE, in particolare per i chicchi di arabica, è una misura trasparente dell'offerta disponibile. Quando le scorte ICE sono elevate, ciò suggerisce un surplus, esercitando una pressione al ribasso sui prezzi. Al contrario, quando i livelli delle scorte diminuiscono significativamente, i mercati in genere percepiscono che il saldo si sta restringendo, aumentando così i prezzi di riferimento.

Le scorte ICE hanno subito notevoli fluttuazioni negli ultimi anni. Ad esempio, le scorte di Arabica hanno raggiunto il minimo degli ultimi 23 anni all'inizio del 2023, contribuendo a un aumento dei futures sul caffè, in un contesto di resilienza della domanda e bassi tassi di riassortimento. Il calo è stato aggravato dalle minori spedizioni da parte dei principali esportatori e dal rafforzamento dei trend di consumo globali, con la normalizzazione delle economie dopo le interruzioni dovute alla pandemia.

Scorte private e di origine: Oltre alle scorte monitorate dai mercati azionari, quantità significative di caffè verde sono detenute da aziende private, torrefattori e paesi di origine. Sebbene i dati su queste scorte siano meno affidabili, possono svolgere un ruolo importante in determinati cicli di prezzo. Ad esempio, la capacità di stoccaggio in Vietnam e Brasile offre una certa protezione contro i ritardi nelle esportazioni, ma quando tali riserve si riducono, possono verificarsi acquisti dettati dal panico.

Ruolo nella volatilità dei prezzi: Le scorte condizionano anche la risposta del mercato del caffè agli shock esterni. Un'interruzione dell'offerta, come la congestione delle spedizioni o un evento meteorologico avverso imprevisto, provoca reazioni più brusche sui prezzi quando le scorte sono già ridotte. D'altro canto, quando le azioni sono in rialzo, il mercato assorbe le turbolenze con maggiore calma.

Nel complesso, le scorte di caffè, sebbene rappresentino solo una parte dell'equazione dell'offerta, sono un parametro fondamentale per prevedere i prezzi a breve termine e valutare la forza o la debolezza dei fondamentali del mercato.

Il ruolo del cambio valutario nel prezzo del caffè

I movimenti valutari esercitano una forte influenza sul prezzo delle materie prime agricole e il caffè non fa eccezione. La maggior parte del caffè globale è quotata e scambiata in dollari statunitensi, mentre viene prodotto e raccolto in valute locali, principalmente il real brasiliano (BRL) e il dong vietnamita (VND). Questa relazione inversa tra valute locali e dollaro crea frequenti attriti sui prezzi.

Real brasiliano (BRL): Poiché il Brasile è il principale fornitore di caffè, il tasso di cambio BRL/USD è strettamente correlato ai prezzi del caffè arabica. Quando il real brasiliano si rafforza rispetto al dollaro, il caffè brasiliano diventa più costoso sui mercati internazionali, rendendo i commercianti di caffè meno propensi a offrire prezzi competitivi. Questo può far aumentare i prezzi globali del caffè. Al contrario, un real più debole riduce il costo effettivo delle esportazioni di caffè dal Brasile, il che può esercitare una pressione al ribasso sui prezzi dei futures.

Ad esempio, in periodi di debolezza del real brasiliano, come durante l'instabilità politica o quando la banca centrale taglia i tassi di interesse, gli esportatori potrebbero invadere il mercato per trarre vantaggio dal robusto reddito in dollari, anche se i prezzi globali sono in calo. Questa offerta aggiuntiva può moderare i prezzi internazionali o addirittura farli scendere, causando ampie oscillazioni nei mercati dei futures.

Dong vietnamita (VND): Sebbene meno influente del real brasiliano, le oscillazioni del VND possono comunque avere un impatto sui mercati del robusta. Poiché il Vietnam gestisce rigidamente la propria valuta, l'effetto è meno pronunciato; tuttavia, in periodi di inflazione o incertezza economica, la svalutazione del dong potrebbe rendere le esportazioni vietnamite di robusta più competitive, potenzialmente inferiori ai concorrenti e abbassando i prezzi globali.

Stati Uniti Forza del dollaro: un rafforzamento generalizzato del dollaro statunitense, come durante i cicli di politica monetaria restrittiva della Federal Reserve, porta spesso a un indebolimento dei prezzi delle materie prime, rendendo i beni denominati in dollari costosi per gli acquirenti esteri. Nel caso del caffè, questa dinamica può frenare la domanda di importazioni o costringere i grandi importatori a trasferire gli aumenti di prezzo ai consumatori, riducendo la crescita dei consumi.

Copertura e volatilità valutaria: la presenza di un rischio valutario significativo aumenta anche i costi di copertura per i principali produttori e commercianti. Le aziende impegnate nel commercio di import/export devono spesso gestire l'esposizione valutaria tramite contratti forward o opzioni, che influiscono indirettamente sui prezzi di vendita del caffè e aggiungono livelli di costo che potrebbero in ultima analisi influenzare i prezzi del caffè al dettaglio.

In sintesi, i movimenti del mercato valutario, non solo in Brasile e Vietnam, ma a livello globale, svolgono un ruolo fondamentale nel determinare i prezzi del caffè, influenzando la competitività, i flussi commerciali, il comportamento degli esportatori e la domanda globale.