SCADENZA, ULTIMA DATA DI NEGOZIAZIONE E COSA ASPETTARSI ALLA SCADENZA

Cos'è la scadenza delle opzioni?

La scadenza delle opzioni si riferisce alla data e all'ora specifiche in cui un contratto di opzione diventa nullo. Dopo questa data, il diritto di esercitare l'opzione decade. Ogni contratto di opzione ha una data di scadenza chiaramente definita, che segna l'ultimo giorno in cui il titolare può esercitare il diritto di acquistare o vendere l'attività sottostante.

Il processo di scadenza è cruciale per il trading di opzioni, in quanto influenza sia il valore del contratto che le strategie utilizzate dai trader. A seconda del tipo di opzione, americana o europea, le regole di scadenza possono variare. Le opzioni di tipo americano possono essere esercitate in qualsiasi momento fino alla data di scadenza inclusa. Le opzioni di tipo europeo possono essere esercitate solo alla data di scadenza stessa.

Per le opzioni azionarie quotate negli Stati Uniti, la scadenza avviene in genere il terzo venerdì del mese di scadenza del contratto. Se quel venerdì è festivo, la scadenza avverrà il giovedì precedente. Per i contratti negoziati in altre regioni o su asset sottostanti diversi, come indici o ETF, potrebbero essere applicati calendari separati.

La scadenza ha un impatto diretto sul "valore temporale" di un'opzione. Con l'avvicinarsi della data di scadenza, il valore estrinseco del contratto di opzione tende a diminuire, soprattutto negli ultimi 30-45 giorni, un fenomeno noto come "decadimento temporale" o "decadimento theta" nel pricing delle opzioni.

Comprendere la scadenza è fondamentale, soprattutto per i trader che utilizzano strategie basate sul timing, come covered call, spread e put garantite da liquidità. L'avvicinarsi della scadenza influenza le decisioni relative al rollover delle posizioni, alla chiusura dei contratti prima della scadenza o alla loro scadenza naturale.

Infine, al raggiungimento della scadenza, si stabilisce se il contratto è in the money (ITM), at the money (ATM) o out of the money (OTM). Questo risultato influisce sull'esercizio dell'opzione, sulla sua scadenza senza valore o sull'esecuzione automatica da parte della camera di compensazione della borsa, a seconda del prezzo di esercizio rispetto al valore di mercato dell'attività sottostante.

Concetti chiave

• Data di scadenza: La data finale di validità del contratto.
• Stile americano vs. europeo: Le regole di esercizio dipendono dal tipo di contratto.
• Decadimento temporale: Le opzioni perdono valore più rapidamente in prossimità della scadenza.
• Esercizio automatico: Le opzioni in-the-money possono essere esercitate automaticamente.

Qual ​​è l'ultima data di negoziazione?

L'ultima data di negoziazione è l'ultimo giorno in cui è possibile acquistare o vendere un contratto di opzione aperto prima della sua scadenza. Sebbene possa essere confusa con la data di scadenza, le due non coincidono sempre, in particolare nei mercati non statunitensi o per le opzioni su indici. È essenziale che i trader capiscano quando la loro possibilità di agire su una posizione termina prima della scadenza.

Per le opzioni azionarie standard quotate negli Stati Uniti, l'ultima data di negoziazione coincide in genere con la data di scadenza, che cade il terzo venerdì del mese di scadenza. Le negoziazioni possono generalmente essere eseguite fino alla chiusura del mercato (di solito alle 16:00, ora orientale) in questo giorno. Tuttavia, esistono delle sfumature a seconda della borsa e del tipo di opzione. Ad esempio, le opzioni trimestrali, le opzioni su indici o le opzioni futures potrebbero avere un ultimo giorno di negoziazione diverso, a volte uno o due giorni prima della scadenza.

Non agire prima dell'ultima data di negoziazione lascia poche alternative. Se la posizione è in-the-money e mantenuta fino alla scadenza senza essere chiusa o esercitata, potrebbe essere esercitata automaticamente dal broker. Al contrario, le opzioni out-of-the-money scadranno senza valore. Per gli spread o le strategie multi-leg complesse, la mancata chiusura o modifica di una posizione entro l'ultima data di negoziazione può comportare un esercizio, un'assegnazione o persino richieste di margine inattese.

È consigliabile monitorare il calendario di negoziazione corretto di ciascun prodotto opzionale. Borse come il Chicago Board Options Exchange (CBOE) e piattaforme come l'Options Clearing Corporation (OCC) pubblicano calendari dettagliati, che i trader dovrebbero consultare regolarmente per evitare errori e ottimizzare i risultati.

Un errore comune è valutare erroneamente la liquidità nell'ultimo giorno di negoziazione. I trader potrebbero trovare più difficile chiudere o rinnovare posizioni di grandi dimensioni se gli spread bid-ask si ampliano a causa del calo di interesse, soprattutto nelle opzioni a basso volume.

Consigli per l'ultimo giorno di negoziazione

• Conosci il tuo calendario: controlla le scadenze specifiche per prodotto.
• Controlla la liquidità in anticipo: non aspettare fino all'ultima ora.
• Pianifica in anticipo: valuta la possibilità di chiudere o rinnovare posizioni con giorni di anticipo.
• Collabora con il tuo broker: utilizza gli avvisi per date e azioni critiche.

Cosa succede quando le opzioni scadono?

Quando un contratto di opzione giunge alla scadenza, i diritti associati al contratto cessano, determinando uno dei diversi possibili esiti a seconda del suo stato: ITM, ATM o OTM. Comprendere cosa accade specificamente alla scadenza aiuta gli investitori a gestire il rischio, evitare conseguenze impreviste e progettare meglio le proprie strategie di trading.

Se un'opzione è in the money alla scadenza, può essere esercitata. Per un'opzione call, ciò significa che il possessore può acquistare il titolo sottostante al prezzo di esercizio più basso. Per un'opzione put, il possessore può vendere il sottostante al prezzo di esercizio più alto. I broker possono esercitare automaticamente le opzioni ITM, salvo diversa indicazione, soprattutto se il beneficio vale più di una piccola soglia (spesso definita come $0,01 in the money).

Se l'opzione è out of the money o at the money, di solito scade senza valore. L'acquirente perde il premio pagato in anticipo, mentre il venditore lo trattiene come profitto. In questo caso non si verifica alcuna transazione o cambio di proprietà. Questo processo automatico elimina la necessità di qualsiasi annullamento manuale.

Per i trader con posizioni aperte in opzioni, ciò potrebbe comportare un'assegnazione. Se un detentore lascia scadere la propria opzione short ITM, potrebbe essere costretto ad acquistare o vendere azioni, con conseguente impegno di capitale significativo o perdite impreviste. L'assegnazione può avvenire anche senza preavviso, rendendo fondamentale monitorare le posizioni prima della scadenza.

Il regolamento alla scadenza varia a seconda della classe di attività. Le opzioni su singole azioni in genere si regolano con la consegna effettiva delle azioni, mentre le opzioni su indici, come l'SPX, sono spesso regolate in contanti, pagando la differenza tra il valore di esercizio e il valore dell'indice senza richiedere alcuno scambio di titoli.

È anche possibile "rollare" una posizione prima della scadenza, ovvero chiudere un contratto e aprirne un altro con una data di scadenza successiva. Ciò consente ai trader di estendere potenzialmente la propria esposizione al mercato o di perfezionare la strategia senza che il contratto scada e inneschi conseguenze automatiche.

Fattori da considerare alla scadenza

• Stato del contratto: ITM, ATM o OTM influiscono sull'esito della scadenza.
• Esercizio automatico: le politiche del broker potrebbero attivarlo.
• Rischio di assegnazione: importante per i venditori di opzioni.
• Regolamento in contanti vs. fisico: dipende dall'attività sottostante.

Per gestire efficacemente la scadenza, è consigliabile rivedere tutte le posizioni aperte almeno una settimana prima delle date di scadenza chiave, soprattutto se i contratti sono prossimi a essere in the money.