SPIEGA L'ALLOCAZIONE DELLE ATTIVITÀ E PERCHÉ È PIÙ IMPORTANTE DELLA SCELTA DEI VINCITORI

L'allocazione delle attività è un approccio strategico di investimento che prevede la suddivisione di un portafoglio di investimenti tra diverse categorie di attività, come azioni, obbligazioni, strumenti finanziari equivalenti alla liquidità e attività alternative (immobili, materie prime, ecc.). L'obiettivo principale dell'allocazione delle attività è bilanciare rischio e rendimento, adeguando la percentuale di ciascuna classe di attività in base alla tolleranza al rischio, agli obiettivi di investimento e all'orizzonte temporale di ciascun individuo.

Piuttosto che concentrarsi sulla selezione di singoli titoli "vincenti" o su tattiche di market timing, l'allocazione delle attività si concentra sul comportamento nel tempo e sulle performance delle diverse classi di attività in diverse condizioni di mercato. Ogni classe di attività presenta caratteristiche, livelli di volatilità e andamenti storici distinti. L'allocazione strategica mira a combinare gli asset in modo tale che il portafoglio complessivo sia resiliente e più costante nel generare rendimenti.

Esistono tre tipi principali di strategie di allocazione degli asset:

• Allocazione strategica degli asset: un approccio a lungo termine, guidato da politiche basate sui rendimenti attesi e sulla deviazione standard. Le allocazioni sono generalmente stabili, ma vengono ribilanciate periodicamente.
• Asset Allocation Tattica: un approccio più attivo che consente deviazioni a breve termine dall'allocazione strategica per capitalizzare sulle tendenze del mercato o sulle condizioni economiche.
• Asset Allocation Dinamica: aggiustamento continuo delle allocazioni in base ai cambiamenti del mercato, agli obiettivi degli investitori o agli scenari di rischio.

Ad esempio, un investitore in procinto di andare in pensione potrebbe spostare la propria allocazione patrimoniale da un mix di azioni orientato alla crescita a obbligazioni e titoli a reddito fisso più stabili, con l'obiettivo di ridurre la potenziale volatilità e preservare il capitale.

In definitiva, l'obiettivo dell'asset allocation non è eliminare il rischio, ma gestirlo e sfruttarlo in un portafoglio diversificato. La sua efficacia risiede nel creare un mix di asset che non si muovono in tandem: quando una classe sottoperforma, un'altra può sovraperformare, portando così all'equilibrio del portafoglio.

Diversi studi accademici e analisi concrete hanno costantemente dimostrato che le decisioni di allocazione delle attività sono responsabili della maggior parte delle caratteristiche di rischio e rendimento di un portafoglio di investimento nel tempo. Una ricerca rivoluzionaria condotta da Brinson, Hood e Beebower nel 1986, ad esempio, ha concluso che oltre il 90% della variabilità della performance a lungo termine di un portafoglio poteva essere attribuita all'allocazione strategica delle attività, non alla selezione dei singoli titoli o alle decisioni di market timing.

In sostanza, ciò significa che scegliere il giusto mix di classi di attività è più importante che scegliere singoli titoli "vincenti" o tentare di anticipare il mercato. Sebbene sia allettante puntare su azioni o fondi comuni di investimento ad alte performance, queste tattiche spesso comportano un aumento del rischio e della volatilità a causa delle fluttuazioni di mercato a breve termine e dell'emotività degli investitori. I titoli vincenti del mercato non rimangono costanti e le performance passate raramente sono un indicatore affidabile dei risultati futuri.

D'altra parte, un'adeguata strategia di allocazione delle attività fornisce un quadro per investimenti disciplinati. Allinea gli investimenti alla tolleranza al rischio e agli obiettivi a lungo termine dell'investitore, offrendo una tabella di marcia che mantiene il portafoglio in linea con i trend di mercato a prescindere dalle fluttuazioni di breve termine.

Consideriamo due investitori ipotetici. Uno dedica tempo alla selezione meticolosa dei titoli azionari e al trading attivo in base alle tendenze di mercato percepite. L'altro progetta un portafoglio diversificato composto per il 60% da azioni, per il 30% da obbligazioni e per il 10% da liquidità, ribilanciando secondo necessità. Nel tempo, è probabile che il secondo investitore ottenga rendimenti più costanti con meno stress e minori costi di transazione.

L'asset allocation introduce anche i vantaggi della diversificazione. Distribuire gli investimenti tra le diverse tipologie di asset riduce l'esposizione a un singolo asset o settore. Ad esempio, quando i mercati azionari sottoperformano durante le recessioni economiche, le obbligazioni o gli investimenti alternativi possono offrire stabilità o persino aumentare di valore. Questo approccio equilibrato uniforma l'esperienza di investimento complessiva e aiuta gli investitori a mantenere la calma durante i periodi di volatilità.

Inoltre, limitarsi a selezionare i titoli vincenti del passato può portare a un rischio di concentrazione, dove troppo capitale viene immobilizzato in asset o settori simili. Questo può essere disastroso se le condizioni macroeconomiche cambiano in modo sfavorevole.

In conclusione, un'allocazione efficace degli asset genera valore a lungo termine offrendo stabilità, disciplina e crescita ponderata per il rischio, qualità più sostenibili e attuabili rispetto al tentativo di battere il mercato attraverso la sola selezione dei titoli.

Creare un piano di allocazione delle attività di successo richiede una chiara comprensione dei propri obiettivi finanziari, dell'orizzonte temporale di investimento e della tolleranza al rischio. Sebbene le preferenze personali e le condizioni di mercato definiscano l'allocazione finale del portafoglio, diversi principi fondamentali possono guidare il processo decisionale.

1. Definire gli obiettivi di investimento: State risparmiando per la pensione, creando un fondo per l'istruzione o cercando un acconto per un immobile? Obiettivi chiaramente definiti aiutano a determinare l'orizzonte temporale e i requisiti di reddito, indirizzando il modello di allocazione delle attività ottimale. Gli obiettivi a lungo termine generalmente prevedono una maggiore allocazione azionaria, mentre gli obiettivi a breve termine possono richiedere allocazioni più conservative.

2. Valutare la tolleranza al rischio: La vostra dimestichezza con le fluttuazioni del mercato influisce direttamente sul livello di aggressività o di prudenza del vostro mix di attività. Un investitore giovane, con decenni di anticipo rispetto alla pensione, potrebbe resistere alla volatilità delle azioni. Al contrario, un pensionato potrebbe dare priorità alla conservazione del capitale attraverso obbligazioni e azioni che distribuiscono dividendi.

3. Scegli le tue categorie di asset: Le classi di asset tradizionali includono azioni (nazionali e internazionali), reddito fisso (obbligazioni governative e societarie) e strumenti equivalenti alla liquidità (strumenti del mercato monetario). Gli investitori più sofisticati possono aggiungere immobili, materie prime o private equity per diversificare ulteriormente. Le allocazioni potrebbero includere:

• Orientato alla crescita: 80% azioni, 20% obbligazioni/liquidità
• Bilanciato: 60% azioni, 30% obbligazioni, 10% liquidità
• Conservativo: 40% azioni, 50% obbligazioni, 10% liquidità

4. Considera portafogli aggiustati per il ciclo di vita e per l'età: I fondi target-date e i robo-advisor basano le decisioni di allocazione sulla data prevista per il pensionamento, spostando gradualmente il mix verso investimenti conservativi man mano che si invecchia. Queste soluzioni offrono un'allocazione degli asset senza intervento manuale, ma potrebbero non essere personalizzabili.

5. Revisione e ribilanciamento periodico: i valori degli asset fluttuano, causando fluttuazioni del portafoglio. Ad esempio, se le azioni sovraperformano, potrebbero costituire una quota del portafoglio superiore a quella prevista. Il ribilanciamento, ovvero la vendita di titoli ai massimi e l'acquisto di titoli sottopesati, ripristina l'allocazione originale e disciplina le risposte emotive.

6. Comprendere le implicazioni fiscali: la collocazione degli asset (conti imponibili o con agevolazioni fiscali) può influire sui rendimenti al netto delle imposte. Collocare asset fiscalmente efficienti, come le azioni, in conti imponibili e investimenti che generano reddito, come le obbligazioni, in conti esenti da imposte, può ottimizzare i rendimenti.

L'allocazione degli asset non è statica. Una valutazione periodica garantisce che il portafoglio rifletta le variazioni di reddito, prospettive economiche o circostanze di vita. La consulenza di consulenti finanziari o l'utilizzo di strumenti automatizzati possono migliorare ulteriormente il processo decisionale.

In definitiva, l'allocazione degli asset consente agli investitori di costruire un portafoglio resiliente, su misura per il loro specifico percorso finanziario, un approccio che gestisce sia le opportunità che i rischi. Concentrandosi sull'allocazione rispetto alla selezione dei titoli, la creazione di ricchezza a lungo termine diventa più realistica e raggiungibile.