AZIONI VS OBBLIGAZIONI: CONFRONTO TRA RISCHIO, RENDIMENTO E RUOLO DEL PORTAFOGLIO

Azioni e obbligazioni sono due dei veicoli di investimento più comuni, ma svolgono funzioni molto diverse in un portafoglio. Per comprenderne il confronto, è necessario analizzare attentamente fattori chiave come l'esposizione al rischio, i potenziali rendimenti e i rispettivi ruoli nella costruzione di una strategia di investimento diversificata.

Le azioni rappresentano la proprietà di una società. Acquistando un'azione, si diventa azionisti e si acquisisce una quota degli utili e del patrimonio futuri della società. L'attrattiva principale dell'investimento in azioni è il potenziale di apprezzamento del capitale e di reddito da dividendi. Tuttavia, questo vantaggio si accompagna a un livello di rischio relativamente più elevato, derivante dalla volatilità del mercato, dalle performance aziendali e dalle condizioni macroeconomiche.

Le obbligazioni, invece, sono titoli a reddito fisso. Acquistando un'obbligazione, si presta di fatto denaro a una società o a un ente governativo in cambio di pagamenti di interessi regolari e della restituzione del capitale alla scadenza. Le obbligazioni sono generalmente considerate meno rischiose delle azioni, ma tendono anche a offrire rendimenti inferiori nel lungo termine.

Ognuna di esse presenta caratteristiche distinte che influenzano la tolleranza al rischio, la stabilità del reddito e il potenziale di crescita a lungo termine. La scelta del giusto mix di azioni e obbligazioni dipende in larga misura dall'orizzonte temporale, dagli obiettivi finanziari e dalla propensione al rischio di investimento. Inoltre, comprendere il comportamento di ciascuna opzione durante i cicli economici può migliorare la costruzione e la resilienza del portafoglio.

Esaminiamo i profili di rischio, i fattori di rendimento e il ruolo strategico di ciascuna opzione nel raggiungimento degli obiettivi di investimento.

Il rischio è fondamentale nelle decisioni di investimento e azioni e obbligazioni comportano diversi tipi e gradi di rischio. Ecco come si confrontano in base a diverse dimensioni:

1. Profilo di rischio delle azioni

• Rischio di mercato: le azioni sono altamente sensibili alle fluttuazioni di mercato e alle notizie economiche, che possono causare bruschi movimenti di prezzo.
• Rischio specifico dell'azienda: il modello di business, le decisioni di gestione e la concorrenza influenzano la performance azionaria di una singola azienda.
• Volatilità: i mercati azionari possono essere volatili, con oscillazioni giornaliere dei prezzi influenzate dal sentiment degli investitori, dalle relazioni sugli utili e dagli sviluppi geopolitici.
• Rischio di liquidità: sebbene molte azioni siano altamente liquide, alcune azioni a piccola capitalizzazione o dei mercati emergenti potrebbero essere più difficili da negoziare in modo efficiente.

2. Profilo di rischio delle obbligazioni

• Rischio di tasso di interesse: i prezzi delle obbligazioni si muovono inversamente ai tassi di interesse. L'aumento dei tassi può svalutare le obbligazioni esistenti.
• Rischio di credito: l'emittente potrebbe non essere in grado di rimborsare il capitale. I titoli di Stato tendono a presentare un rischio di credito inferiore rispetto alle obbligazioni societarie.
• Rischio di inflazione: l'inflazione può erodere il potere d'acquisto dei futuri pagamenti di interessi e del capitale.
• Rischio di reinvestimento: le cedole possono essere reinvestite a tassi di interesse inferiori, riducendo il reddito futuro.

Sebbene le obbligazioni siano tradizionalmente considerate più sicure, non sono esenti da rischi. I cambiamenti economici, le azioni delle banche centrali e le perturbazioni del mercato possono comunque influire sulla performance delle obbligazioni. Al contrario, le azioni possono offrire un rischio maggiore, ma anche un maggiore potenziale di rendimento a lungo termine. Nei periodi di espansione economica, le azioni hanno storicamente sovraperformato.

In definitiva, la tolleranza al rischio dell'investitore e l'orizzonte temporale di investimento determinano il mix ottimale tra questi asset. Gli investitori conservatori più prossimi alla pensione potrebbero preferire le obbligazioni per la stabilità del reddito, mentre gli investitori più giovani potrebbero orientarsi verso le azioni per il potenziale di crescita del capitale nel tempo.

I meccanismi che generano rendimenti per azioni e obbligazioni differiscono significativamente, influenzati dai fondamentali economici, dai cicli di mercato e dalle aspettative degli investitori. Comprendere questi fattori di rendimento aiuta gli investitori ad allocare le risorse in modo più efficace.

1. Fattori di rendimento per le azioni

• Apprezzamento del capitale: il prezzo di un'azione aumenta man mano che la società sottostante aumenta gli utili, espande la quota di mercato o attrae la fiducia degli investitori.
• Dividendi: molte aziende restituiscono una parte dei loro utili agli azionisti sotto forma di dividendi, offrendo un rendimento tangibile anche durante periodi di stagnazione dei mercati.
• Crescita economica: in un'economia in espansione, molte aziende registrano un aumento della domanda e della redditività, con conseguente aumento dei prezzi delle azioni.
• Innovazione industriale: i settori della tecnologia, delle biotecnologie e dell'energia verde, ad esempio, possono generare rendimenti straordinari per gli investitori azionari durante i cicli di innovazione.

2. Fattori di rendimento delle obbligazioni

• Pagamenti delle cedole: le obbligazioni pagano interessi regolari, generalmente fissi e prevedibili nel tempo.
• Rendimento alla scadenza: il rendimento totale atteso di un'obbligazione tiene conto dei pagamenti degli interessi più eventuali plusvalenze o minusvalenze se acquistate a sconto o premio rispetto al valore nominale.
• Qualità del credito: le obbligazioni con rating elevato sono in genere più sicure ma offrono rendimenti inferiori, mentre le obbligazioni con rating basso o "junk" offrono rendimenti potenziali più elevati a fronte di un rischio maggiore.
• Contesto dei tassi di interesse: il calo dei tassi di interesse può aumentare i prezzi delle obbligazioni, generando plusvalenze oltre al reddito da interessi.

Sebbene i rendimenti obbligazionari siano più stabili e prevedibili grazie ai pagamenti degli interessi programmati, sono sensibili alle variazioni dei tassi di interesse e all'inflazione. Le azioni, prive di flussi di reddito fisso, fanno più affidamento sul potenziale di crescita e sugli utili reinvestiti.

In mercati favorevoli, le azioni possono generare rendimenti esponenziali, soprattutto da settori o aziende ad alta performance. Tuttavia, sono altrettanto soggette a perdite, il che rafforza la necessità di diversificazione e disciplina.

Gli investitori dovrebbero anche considerare il rendimento totale, ovvero la combinazione di reddito e apprezzamento del capitale, quando valutano entrambi gli asset. In alcuni cicli economici, il reinvestimento di dividendi e cedole obbligazionarie può migliorare notevolmente i rendimenti del portafoglio.