RENDIMENTO DEI DIVIDENDI E TRAPPOLE DEI RENDIMENTI SPIEGATE

Cos'è il rendimento da dividendi?

Il rendimento da dividendi è un indicatore finanziario che indica l'ammontare dei dividendi distribuiti da una società ogni anno rispetto al prezzo attuale delle sue azioni. Offre agli investitori informazioni sul reddito che potrebbero aspettarsi dal possesso di un'azione, espresso in percentuale. La formula per calcolare il rendimento da dividendi è:

Rendimento da dividendi = (Dividendi annuali per azione ÷ Prezzo per azione) × 100

Ad esempio, se una società paga 2 sterline di dividendi annuali per azione e il suo titolo ha un prezzo di 40 sterline, il rendimento da dividendi sarebbe (2/40) × 100 = 5%.

Perché il rendimento da dividendi è importante

Il rendimento da dividendi è una metrica essenziale per gli investitori orientati al reddito che fanno affidamento sui dividendi per un reddito regolare. Un rendimento più elevato può suggerire un pagamento più redditizio, ma può anche indicare un rischio, a seconda del contesto.

• Reddito stabile: rendimenti da dividendi elevati e sostenibili possono fornire un flusso di cassa costante, fondamentale per i pensionati e gli investitori prudenti.
• Informazioni sulla valutazione: confrontare i rendimenti da dividendi tra aziende o settori può aiutare a stimare il valore relativo.
• Sentiment di mercato: un improvviso picco di rendimento può riflettere il calo dei prezzi delle azioni e le preoccupazioni degli investitori.

Il rendimento da dividendi non dovrebbe essere valutato in modo isolato. È importante valutare gli utili dell'azienda, la cronologia dei dividendi e la solidità finanziaria per garantire che possa mantenere o aumentare i dividendi nel tempo.

Fattori che influenzano il rendimento da dividendi

I rendimenti da dividendi fluttuano per vari motivi:

• Volatilità del prezzo delle azioni: poiché il rendimento è inversamente proporzionale al prezzo delle azioni, un calo del prezzo senza un corrispondente calo del dividendo può gonfiare il rendimento.
• Modifiche alla politica dei dividendi: le aziende possono aumentare o ridurre i dividendi a seconda della redditività, del flusso di cassa o delle priorità strategiche.
• Condizioni economiche: durante le recessioni, le aziende possono ridurre i pagamenti per risparmiare liquidità, influenzando i rendimenti in generale.

Interpretazione del rendimento

È allettante puntare su azioni ad alto rendimento, ma rendimenti estremamente elevati I rendimenti possono essere fuorvianti. Possono segnalare problemi di fondo, come livelli di distribuzione insostenibili o aspettative di tagli ai dividendi. Pertanto, gli investitori devono approfondire i fondamentali di un'azienda per capire se il rendimento rappresenta una reale opportunità o un segnale di allarme.

Esempi di rendimento da dividendi in azione

Consideriamo due aziende:

• Azienda A: Quotata a £50, paga un dividendo annuo di £2 → rendimento = 4%
• Azienda B: Quotata a £25, paga un dividendo di £3 → rendimento = 12%

Sebbene l'azienda B offra un rendimento più elevato, è importante chiedersi se tale distribuzione sia sostenibile. Il prezzo delle azioni è sceso a causa di una performance scadente? L'azienda sta generando liquidità sufficiente a sostenere i dividendi? Sono queste le domande cruciali che un investitore prudente deve porsi per evitare di cadere nella trappola dei rendimenti.

Capire le trappole del rendimento

Una trappola del rendimento, spesso definita trappola del dividendo, è una situazione in cui un titolo azionario sembra offrire un rendimento da dividendo elevato e interessante, ma presenta rischi sottostanti che lo rendono un investimento poco redditizio. Queste trappole possono indurre gli investitori a credere di acquistare un asset che genera reddito, mentre in realtà è probabile che subiscano perdite di capitale o una riduzione del reddito da dividendi.

Come funzionano le trappole del rendimento

Le trappole del rendimento si verificano comunemente quando il prezzo delle azioni di una società è sceso a causa di fondamentali deboli o di un sentiment di mercato negativo, con conseguente rendimento da dividendo artificialmente elevato. Gli investitori, attratti dalla prospettiva di un reddito elevato, potrebbero ignorare segnali di allarme come utili scarsi, debito eccessivo o una storia di dividendi irregolare.

In molti casi, le aziende in difficoltà finanziarie mantengono temporaneamente i dividendi per preservare la fiducia degli investitori. Tuttavia, se gli utili continuano a peggiorare, mantenere il dividendo diventa insostenibile, portando a tagli dei dividendi e potenzialmente a ulteriori cali del prezzo delle azioni.

Segnali di allarme di una trappola dei rendimenti

Identificare una trappola dei rendimenti richiede un'attenta analisi della salute finanziaria di un'azienda e delle condizioni di mercato. Ecco alcuni segnali d'allarme:

• Calo di ricavi o utili: una contrazione dei ricavi o dei profitti suggerisce un indebolimento delle performance aziendali, rendendo incerti i dividendi futuri.
• Payout ratio superiore al 100%: quando un'azienda paga più dividendi di quanto guadagna, finanzia i dividendi attingendo a riserve o debito, il che è insostenibile a lungo termine.
• Livelli di debito elevati: un indebitamento eccessivo limita la flessibilità finanziaria e aumenta la probabilità di riduzioni dei dividendi durante le fasi di recessione.
• Flusso di cassa libero negativo: indica che un'azienda potrebbe non generare liquidità sufficiente a sostenere i dividendi.
• Instabilità settoriale: i settori che attraversano sconvolgimenti strutturali o cicli delle materie prime possono mascherare rendimenti elevati come indicatori di valore fuorvianti.

Esempi di Trappole dei rendimenti

Esempi di alto profilo si sono verificati in diversi settori, tra cui energia, commercio al dettaglio e telecomunicazioni. Si consideri un'ipotetica società di telecomunicazioni che promette un rendimento da dividendi del 12%. Un'analisi più attenta rivela una base di abbonati in calo, un debito crescente e utili costantemente insufficienti. Nonostante il rendimento generoso, il mercato ha abbassato il prezzo delle azioni a causa di questi rischi: l'elevato rendimento potrebbe quindi essere una trappola.

Nel 2020, diverse società energetiche sono diventate trappole dei rendimenti dopo il crollo dei prezzi del petrolio. I loro dividendi, precedentemente interessanti, sono diventati insostenibili, portando a tagli improvvisi, che hanno visto un ulteriore calo dei prezzi delle azioni con l'abbandono del titolo da parte degli investitori focalizzati sul reddito.

Come le trappole dei rendimenti influenzano i portafogli

Le trappole dei rendimenti possono erodere sia il potenziale di reddito che quello di plusvalenza. Un taglio dei dividendi può causare un ulteriore calo del prezzo delle azioni, vanificando qualsiasi reddito precedentemente percepito. Inoltre, l'impatto sulla reputazione dell'azienda potrebbe persistere, facendo perdere fiducia agli investitori.

Un investitore attratto da un rendimento del 10% che poi subisce un calo del prezzo delle azioni del 50% e un dividendo sospeso finisce per trovarsi in una situazione peggiore rispetto a un investitore che ha ricevuto un rendimento costante del 3-4% da un'azienda più stabile.

Aziende più a rischio

Alcune caratteristiche aumentano la probabilità che un'azienda cada in una trappola del rendimento:

• Eccessiva dipendenza da un prodotto o mercato
• Pressioni competitive che erodono i margini
• Elevate esigenze di spesa in conto capitale abbinate a utili volatili
• Storico incoerente della politica dei dividendi

Monitorare queste caratteristiche aiuta gli investitori a rimanere vigili sulle potenziali trappole di rendimento nei loro portafogli.

Come evitare le trappole dei rendimenti

Sebbene le trappole dei rendimenti possano comportare rischi significativi, gli investitori informati possono evitarle effettuando ricerche approfondite e mantenendo un approccio di investimento disciplinato. Evitare le trappole non significa evitare del tutto i rendimenti elevati, ma garantire che tali rendimenti siano affidabili e basati su solidi fondamentali.

Ricerca oltre il rendimento

Gli investitori non dovrebbero giudicare un titolo esclusivamente in base al suo rendimento da dividendi. Una valutazione completa include:

• Payout ratio: Calcolare il dividendo distribuito come percentuale degli utili. Un intervallo sostenibile è in genere compreso tra il 40% e il 60%, a seconda del settore.
• Crescita degli utili: Esaminare l'andamento degli utili dell'azienda. Utili stabili o in crescita suggeriscono la stabilità dei dividendi.
• Flusso di cassa libero: Il flusso di cassa è fondamentale. Una generazione di cassa positiva e costante supporta non solo il pagamento dei dividendi, ma anche il reinvestimento aziendale.
• Carico di debito: Valutare il rapporto debito/patrimonio netto o il rapporto di copertura degli interessi per identificare le tensioni finanziarie che potrebbero influire sulla sostenibilità dei dividendi.
• Storico dei dividendi: Una lunga storia di dividendi stabili o in crescita riflette l'impegno del management nei confronti del rendimento per gli azionisti.

Utilizzare indici e filtri finanziari

Utilizzare strumenti di screening che incorporino parametri di qualità, come:

• Punteggio Z di Altman: Valuta il rischio di fallimento.
• Punteggio F di Piotroski: Valuta la solidità finanziaria dei titoli value.
• Rendimento del capitale proprio (ROE): Misura la redditività rispetto al capitale azionario Azionario.

Questi indici aiutano a distinguere le reali opportunità ad alto rendimento dalle potenziali trappole.

La diversificazione riduce il rischio

Un portafoglio diversificato riduce al minimo l'impatto di ogni singolo taglio dei dividendi. Gli investitori dovrebbero puntare a un'ampia esposizione settoriale e geografica piuttosto che concentrarsi su un'unica area ad alto rendimento, come l'energia o il settore immobiliare.

Monitorare gli annunci aziendali

Rimanere informati sulle notizie aziendali, sui report sugli utili e sulle guidance può fornire segnali di allarme precoce di problemi. I commenti del management sulla conservazione della liquidità o sulle revisioni strategiche spesso precedono i tagli dei dividendi.

Concentrarsi sul rendimento totale

Il reddito da dividendi è una parte dell'equazione dell'investimento. Gli investitori dovrebbero considerare il rendimento totale, ovvero il reddito da dividendi più l'apprezzamento del capitale. Un'azienda con rendimenti più bassi e una crescita elevata può generare risultati migliori rispetto a un titolo ad alto rendimento con fondamentali in deterioramento.

Ad esempio, un'azienda che aumenta sia il prezzo delle azioni che i dividendi del 10% annuo può sovraperformare un'azienda stagnante che offre un rendimento dell'8% con ricavi in ​​calo.

Collaborare con consulenti finanziari

Gli investitori in cerca di reddito che non sono sicuri di valutare i rischi in modo indipendente dovrebbero consultare un consulente finanziario. Il contributo professionale aiuta a destreggiarsi nella complessità del mercato ed evita decisioni emotive o superficiali basate esclusivamente sui rendimenti nominali.

Esempi di azioni con dividendi elevati

Alcune caratteristiche delle aziende note per i dividendi affidabili includono:

• Settori difensivi come sanità, beni di consumo di base e servizi di pubblica utilità
• Operazioni multinazionali che offrono diversificazione dei ricavi
• Bassi payout ratio abbinati a resilienza degli utili
• Crescita costante dei dividendi per oltre 10 anni

Esempi potrebbero includere Procter & Gamble, Unilever o Johnson & Johnson, tutte note per l'affidabilità dei dividendi a lungo termine e livelli di rendimento modesti ma costanti, supportati da solidi fondamentali.

Evitare le trappole dei rendimenti e garantire un flusso di reddito affidabile si basa su una ricerca diligente, aspettative realistiche e una costruzione strategica del portafoglio. Il rendimento dei dividendi rimane uno strumento utile, ma solo come parte di un approccio di investimento olistico.