MATERIE PRIME E VALUTA: COME SONO COLLEGATE

Perché le materie prime sono legate al valore della valuta?

Le materie prime sostengono la forza economica di molte nazioni, in particolare quelle che sono importanti esportatori di materie prime. Quando si parla di valore della valuta, soprattutto nel mercato dei cambi, le nazioni esportatrici di materie prime spesso notano forti correlazioni tra la loro valuta e il prezzo delle risorse chiave che producono. Nazioni come Canada (CAD), Australia (AUD) e Norvegia (NOK) sono spesso citate per il loro significativo contributo all'approvvigionamento globale di petrolio, gas naturale, metalli e prodotti agricoli.

Il collegamento tra materie prime e valuta avviene principalmente attraverso le bilance commerciali. Quando la domanda globale di una materia prima aumenta e i prezzi aumentano, i paesi esportatori di materie prime godono di maggiori surplus commerciali e di migliori prospettive economiche. Ciò si traduce generalmente in un aumento della domanda per la valuta di quel paese, facendone aumentare il valore sui mercati valutari.

Al contrario, se i prezzi delle materie prime diminuiscono, questi paesi potrebbero registrare una performance economica più debole, una riduzione delle bilance commerciali e un deprezzamento delle loro valute. Investitori e trader osservano attentamente questi movimenti, speculando non solo sui prezzi delle materie prime, ma anche sui successivi movimenti valutari.

Il fenomeno non si verifica in modo isolato. È aggravato da fattori quali le variazioni dei tassi di interesse, le tensioni geopolitiche globali, i costi di produzione e i colli di bottiglia logistici. Tuttavia, il collegamento rimane fondamentalmente guidato dai flussi commerciali derivanti dai ricavi derivanti dalle materie prime.

Considerazioni sulla politica monetaria e sull'inflazione

Con l'aumento dei prezzi delle materie prime, i paesi produttori ottengono maggiori ricavi, spesso con conseguente maggiore crescita del PIL. Ciò può indurre le banche centrali ad assumere posizioni aggressive, come l'aumento dei tassi di interesse per contenere l'inflazione. Tassi di interesse più elevati attraggono tipicamente capitali esteri, aumentando così la domanda di valuta. Ciò è particolarmente rilevante per le economie basate sulle risorse, dove i ricavi potrebbero rappresentare una quota sostanziale del PIL.

Al contrario, un crollo dei prezzi delle materie prime potrebbe portare a una stagnazione dell'attività economica e potrebbe indurre le banche centrali a tagliare i tassi di interesse o ad attuare politiche accomodanti. La riduzione dei rendimenti può scoraggiare gli afflussi di capitali, indebolendo la valuta.

Sentimento degli investitori e propensione al rischio

Le valute legate alle materie prime sono anche considerate un indicatore del sentiment globale sul rischio e delle aspettative di crescita. Quando la fiducia nell'espansione economica globale è elevata, la domanda di materie prime industriali (come metalli o energia) aumenta tipicamente. Ciò migliora le prospettive per i paesi esportatori di materie prime, a vantaggio delle loro valute. Di conseguenza, in periodi di incertezza globale o di avversione al rischio, queste stesse valute potrebbero indebolirsi, poiché gli investitori si riversano su beni rifugio come il dollaro statunitense o lo yen giapponese.

Nel settore valutario, questa dinamica rende CAD, AUD e NOK parte di quelle che i trader chiamano valute "risk-on". La loro performance spesso riflette tendenze più ampie nella domanda dei mercati emergenti, nei dati manifatturieri o nella politica commerciale globale, collegando in modo piuttosto intricato i cicli delle materie prime e i mercati valutari.

In quest'ottica, comprendere il mercato delle materie prime diventa una necessità per trader ed economisti che cercano di prevedere i movimenti valutari. Il ciclo di feedback tra i prezzi delle materie prime e la forza della valuta nazionale è strutturalmente radicato nei moderni sistemi finanziari.

Valute legate alle materie prime: panoramica su CAD, AUD e NOK

Gli esempi più importanti di valute legate alle materie prime sono il dollaro canadese (CAD), il dollaro australiano (AUD) e la corona norvegese (NOK). Queste sono comunemente chiamate "valute legate alle materie prime" a causa della forte dipendenza dei rispettivi paesi dalle esportazioni di materie prime.

Dollaro canadese (CAD) e petrolio

Il Canada è uno dei maggiori produttori di petrolio al mondo e il greggio è la sua principale voce di esportazione. Una parte sostanziale dei guadagni esteri del Canada proviene da petrolio e gas naturale, venduti principalmente agli Stati Uniti. Pertanto, il CAD è strettamente legato alle fluttuazioni dei prezzi del petrolio. Quando i prezzi del petrolio salgono, il Canada beneficia di maggiori surplus commerciali, profitti aziendali, entrate governative e del sentiment economico generale. Di conseguenza, il CAD tende ad apprezzarsi.

Al contrario, i prezzi più bassi del petrolio spesso indeboliscono le prospettive fiscali e i flussi commerciali del Canada, con conseguente deprezzamento del CAD. La Banca del Canada (BoC), nel definire la politica monetaria, monitora attentamente i prezzi dell'energia per questo motivo. I trader forex spesso considerano il CAD come un indicatore dei future sul petrolio greggio, il che rende il suo valore sensibile alle variazioni dei mercati energetici globali, alle decisioni dell'OPEC e agli sviluppi geopolitici nelle principali regioni produttrici di petrolio.

Dollaro australiano (AUD) e metalli

L'economia australiana dipende fortemente dall'esportazione di metalli e minerali, in particolare minerale di ferro, carbone, oro e litio. Tra i principali partner commerciali figura la Cina, che rappresenta una quota significativa delle esportazioni australiane. A causa di questa dipendenza, l'AUD mostra una forte correlazione con i prezzi dei metalli di base e con l'economia cinese in generale.

Con l'aumento dei prezzi dei metalli, l'Australia registra maggiori ricavi minerari, un miglioramento della bilancia commerciale e previsioni di PIL più elevate, tutti fattori che contribuiscono all'apprezzamento dell'AUD. Quando l'economia cinese è fiorente, spesso si verifica una maggiore domanda di materie prime australiane, che rafforza ulteriormente l'AUD.

D'altro canto, qualsiasi perturbazione nei prezzi globali dei metalli o un calo della domanda cinese possono danneggiare l'economia australiana e portare a un deprezzamento dell'AUD. Anche la Reserve Bank of Australia (RBA) tiene conto dell'andamento delle materie prime nella sua politica monetaria, con l'obiettivo di bilanciare la competitività delle esportazioni con il controllo dell'inflazione.

Corona norvegese (NOK) ed energia

L'economia norvegese è trainata dalle esportazioni di petrolio e gas naturale, in particolare verso i mercati europei. Equinor, di proprietà statale, e l'imponente fondo sovrano derivante dalle entrate petrolifere rendono l'economia norvegese estremamente sensibile ai prezzi dell'energia. Pertanto, la corona norvegese (NOK) spesso segue l'andamento dei future sul petrolio Brent e dei mercati energetici europei.

Un aumento dei prezzi del petrolio si traduce in surplus di bilancio pubblico, maggiori afflussi di capitali e maggiori investimenti pubblici attraverso il fondo sovrano. Questo sostiene la NOK sui mercati valutari. Al contrario, quando i prezzi del petrolio scendono, soprattutto durante le perturbazioni del mercato energetico, i capitali potrebbero fuggire dagli asset denominati in NOK.

La politica monetaria e i movimenti dei cambi in Norvegia sono profondamente legati alle implicazioni economiche dei prezzi dell'energia. La Norges Bank, la banca centrale norvegese, è quindi proattiva nel rispondere alle pressioni fiscali e inflazionistiche indotte dal petrolio.

Queste tre valute forniscono esempi lampanti di come le dinamiche dei prezzi delle materie prime influiscano sulla valutazione delle valute. I trader esaminano attentamente non solo i prezzi spot, ma anche le curve forward, i dati di inventario e le interruzioni della catena di approvvigionamento per posizionarsi in modo vantaggioso nei mercati valutari in linea con le tendenze previste delle materie prime.

Conseguenze più ampie: legami indiretti tra materie prime e valute

Non tutti i movimenti valutari sono spiegati esclusivamente da legami commerciali diretti con le materie prime. Spesso, la relazione tra materie prime e valute si estende indirettamente attraverso molteplici canali macroeconomici e finanziari. Ciò è particolarmente vero se si considerano le tendenze inflazionistiche, le prospettive dei tassi di interesse e i flussi di capitali transfrontalieri.

Prezzi delle materie prime e inflazione globale

I prezzi delle materie prime sono un fattore significativo nel calcolo dell'inflazione dei prezzi al consumo. Il petrolio, ad esempio, influenza i costi di trasporto e industriali, mentre i cereali influenzano i prezzi dei prodotti alimentari. L'aumento dei prezzi globali delle materie prime può portare a un aumento dell'inflazione, spingendo le banche centrali, non solo nei paesi esportatori, a inasprire la politica monetaria. Quando le aspettative di inflazione aumentano, in particolare nelle principali economie come gli Stati Uniti o l'Eurozona, le rispettive banche centrali potrebbero aumentare i tassi di interesse, rafforzando le proprie valute rispetto ad altre, tra cui CAD, AUD e NOK.

Ciò innesca uno spostamento nei flussi di capitale, poiché gli investitori riallocano i propri investimenti verso asset a più alto rendimento in valute più forti. Di conseguenza, ciò può indirettamente indebolire le valute legate alle materie prime, anche quando i prezzi delle materie prime rimangono elevati, sottolineando la complessità del rapporto tra materie prime e valute.

Coppie di valute ed esposizione incrociata alle materie prime

È anche importante riconoscere che non tutte le coppie di valute riflettono un'influenza biunivoca sulle materie prime. Ad esempio, quando si negozia AUD/JPY, la politica economica giapponese e lo status di bene rifugio devono essere considerati insieme ai fattori legati alle materie prime australiane. Pertanto, l'esposizione alle materie prime deve essere contestualizzata nel quadro economico più ampio di entrambe le valute coinvolte.

Inoltre, i mercati finanziari hanno sviluppato strumenti come indici di materie prime ed ETF, che influenzano anche indirettamente il mercato dei cambi. Gli investitori istituzionali impegnati in strategie cross-asset potrebbero aumentare l'esposizione alle materie prime attraverso tali strumenti, favorendo così posizioni valutarie correlate. Questa interconnessione tra classi di attività aggiunge un ulteriore livello di feedback tra i mercati delle materie prime e quelli valutari.

Catena di approvvigionamento e shock geopolitici

Eventi recenti come la pandemia di COVID-19 e il conflitto in Ucraina hanno evidenziato come le interruzioni della catena di approvvigionamento e le dinamiche geopolitiche influenzino simultaneamente sia i tassi delle materie prime che quelli dei cambi. Sanzioni, colli di bottiglia nei trasporti o alterazioni delle rotte commerciali possono creare picchi dei prezzi delle materie prime, che poi si ripercuotono sui parametri di inflazione e sulle reazioni monetarie a livello globale. Questa interazione olistica implica che il legame tra materie prime e cambi sia multidimensionale e debba essere analizzato contemporaneamente attraverso più lenti.

Sebbene i percorsi diretti rimangano più evidenti nei paesi con ricavi derivanti dall'esportazione di materie prime, gli shock legati alle materie prime si ripercuotono su quasi tutte le principali coppie valutarie attraverso l'impatto dei derivati. Una strategia valutaria efficace, pertanto, richiede non solo il monitoraggio dei prezzi delle materie prime, ma anche la comprensione del contesto macroeconomico globale che influenza tali prezzi.