HEDGE FUND SPIEGATI: STRATEGIE, COMMISSIONI, ACCESSO, RISCHI

Un hedge fund è un veicolo di investimento collettivo che impiega un'ampia gamma di strategie per massimizzare i rendimenti degli investitori. A differenza dei fondi comuni di investimento tradizionali, gli hedge fund sono generalmente aperti solo a investitori accreditati o istituzionali a causa delle loro complesse strategie di investimento e del profilo di rischio più elevato. Sono gestiti in modo aggressivo e spesso fanno uso di leva finanziaria, derivati ​​e vendite allo scoperto per generare rendimenti indipendentemente dai movimenti di mercato più ampi.

Gli hedge fund mirano a "rendimenti assoluti", ovvero profitti indipendentemente dal rialzo o dal ribasso dei mercati. Poiché sono tipicamente strutturati come partnership di investimento private, gli hedge fund tendono a operare con minori vincoli normativi rispetto ai fondi comuni di investimento. Ciò consente ai gestori una maggiore flessibilità nell'elaborazione delle proprie strategie, ma comporta anche una minore trasparenza e un rischio maggiore per gli investitori.

L'accesso agli hedge fund è limitato. Gli investitori individuali spesso devono soddisfare specifiche soglie di reddito o di patrimonio netto per partecipare, limitando la loro disponibilità a individui facoltosi, fondi pensione, fondi di dotazione e altri investitori istituzionali. Grazie alla loro esclusività e al potenziale di rendimenti straordinari, gli hedge fund sono diventati l'emblema degli investimenti finanziari più sofisticati, con tutta la complessità e l'attenzione che questo status comporta.

Comprendere i fondamenti degli hedge fund è fondamentale per chi intende entrare in questo segmento del mondo degli investimenti. Le sezioni seguenti illustrano le strategie più comuni, le strutture commissionali, le limitazioni di accesso e i rischi associati per fornire una panoramica completa.

Gli hedge fund utilizzano un'ampia gamma di strategie di investimento studiate per garantire rendimenti in diverse condizioni di mercato. Queste strategie possono essere classificate in diverse categorie principali, con molti fondi che ne utilizzano una combinazione per raggiungere i propri obiettivi di investimento.

Azionario Long/Short

Questa strategia prevede l'assunzione di posizioni lunghe su azioni che si prevede si apprezzeranno e posizioni corte su azioni che si prevede scendano. I gestori dei fondi mirano a capitalizzare sulle inefficienze di prezzo e a compensare le perdite attraverso un posizionamento attento. L'esposizione netta al mercato azionario può variare significativamente, con alcuni fondi che mantengono la neutralità di mercato.

Macro Globale

I fondi macro globali assumono posizioni su larga scala in base alle tendenze o ai cambiamenti nelle condizioni economiche e politiche globali. Queste posizioni possono includere valute, tassi di interesse, materie prime o indici azionari. La loro ampia focalizzazione consente a questi fondi di navigare in mutevoli maree economiche con maggiore agilità rispetto alle controparti geograficamente vincolate.

Event-Driven

Queste strategie si basano su eventi aziendali come fusioni, acquisizioni, ristrutturazioni o procedure fallimentari. L'arbitraggio sulle fusioni, ad esempio, consiste nell'acquistare azioni di una società target e vendere allo scoperto le azioni dell'acquirente per trarre profitto dalle discrepanze di prezzo durante le acquisizioni in corso. L'approccio si basa su previsioni accurate dei risultati e delle tempistiche delle transazioni.

Relative Value

I fondi Relative Value mirano a sfruttare le differenze di prezzo tra titoli correlati analizzando le discrepanze che si prevede si invertiranno nel tempo. Tra le sotto-strategie più diffuse figurano l'arbitraggio sul reddito fisso, l'arbitraggio sui titoli convertibili e l'arbitraggio statistico. Questi approcci si basano spesso su modelli quantitativi e richiedono precisione e un solido sistema di gestione del rischio.

Titoli in sofferenza

I fondi specializzati in debito in sofferenza investono in obbligazioni o altri strumenti di società in difficoltà finanziarie, spesso quotate a prezzi fortemente scontati. Se la ristrutturazione ha successo, tali investimenti possono generare rendimenti significativi. Tuttavia, richiedono competenze in analisi del credito e questioni legali relative alle procedure fallimentari.

È comune che gli hedge fund mantengano la riservatezza sulla loro implementazione strategica al fine di proteggere il capitale intellettuale dalla concorrenza. Di conseguenza, la trasparenza nei confronti degli investitori è più limitata rispetto ai veicoli tradizionali, sebbene vengano effettuati report periodici e due diligence.

Le strategie selezionate influenzano direttamente il profilo rischio-rendimento di un hedge fund, nonché la sua capacità di resistere alle crisi economiche. Gli investitori dovrebbero possedere una conoscenza approfondita di come l'approccio di un gestore si allinei con la loro propensione al rischio e i loro obiettivi di investimento.

Gli hedge fund sono notoriamente associati a commissioni elevate, giustificate dalla complessità delle loro strategie e dalla promessa, o almeno dal perseguimento, di rendimenti superiori al mercato. La struttura commissionale più comune è il modello "2 e 20", in cui gli investitori pagano una commissione di gestione annuale del 2% e una commissione di performance del 20% basata sugli utili del fondo.

Commissioni di gestione

La commissione di gestione fissa, in genere compresa tra l'1% e il 2% annuo, viene applicata al totale degli asset in gestione (AUM), indipendentemente dalla performance del fondo. Queste commissioni garantiscono la continuità operativa del fondo indipendentemente dalle condizioni di mercato e allineano le remunerazioni per il personale, la ricerca e l'amministrazione.

Commissioni di performance

Queste commissioni sono variabili e vengono addebitate solo quando il fondo ottiene rendimenti positivi. Servono a incentivare i gestori a sovraperformare il mercato. Alcuni fondi utilizzano benchmark o high-watermark, garantendo che le commissioni di performance vengano riscosse solo quando il fondo raggiunge nuovi livelli di profitto oltre i picchi precedenti. Anche l'impiego di "hurdles", ovvero un rendimento minimo richiesto, è comune.

Alcuni hedge fund più recenti o quelli che si rivolgono a una base di investitori più ampia possono offrire commissioni più basse o introdurre varianti come tassi di performance a livelli. Tuttavia, il tradizionale "2 e 20" rimane dominante tra i fondi d'élite ad alte prestazioni.

Accesso agli investitori

A differenza dei fondi comuni di investimento, gli hedge fund sono in genere riservati a investitori privati ​​con un elevato patrimonio netto e istituzionali. Le soglie normative variano a seconda della giurisdizione, ma di solito richiedono un patrimonio finanziario o un reddito annuo consistenti, classificando questi investitori come "accreditati" o "sofisticati".

Gli investimenti minimi iniziali possono variare da 100.000 a oltre 1 milione di sterline, a seconda della reputazione del fondo, della strategia e del bacino di investitori previsto. Molti hedge fund sono strutturati come società in accomandita semplice (SAS), in cui gli investitori aderiscono come soci accomandanti che apportano capitale, mentre i soci accomandatari gestiscono la strategia.

A causa della minore liquidità rispetto ai fondi pubblici, gli hedge fund spesso prevedono periodi di lock-up che limitano i riscatti per un periodo di tempo predeterminato, che può variare da mesi a diversi anni. Le finestre di rimborso sono in genere trimestrali o annuali e i fondi possono imporre periodi di preavviso per gestire i deflussi di capitale e preservare la stabilità.

Questa esclusività contribuisce alla percezione degli hedge fund come elitari e inaccessibili per l'investitore al dettaglio medio. Tuttavia, alcune regioni offrono fondi di hedge fund regolamentati, che offrono un'esposizione diversificata a molteplici strategie di hedge fund, solitamente con minimi inferiori ma con un ulteriore livello di commissioni.

Comprendere la struttura delle commissioni e le condizioni di accesso è essenziale per i potenziali investitori. Ciò consente loro di valutare il rapporto costo-efficacia, valutare l'allineamento del gestore del fondo con i propri interessi e pianificare in base ai vincoli di liquidità.