INVESTIMENTI PASSIVI E INDICIZZATI SPIEGATI

Cos'è l'investimento passivo o indicizzato?

L'investimento passivo, spesso definito investimento indicizzato, è una strategia di investimento a lungo termine volta a ridurre al minimo le abitudini di acquisto e vendita, ottenendo al contempo rendimenti medi di mercato. Anziché cercare di battere il mercato con frequenti operazioni, gli investitori passivi replicano la performance di indici specifici, come l'S&P 500, il FTSE 100 o l'indice MSCI World.

Questo approccio di investimento prevede in genere l'investimento in fondi comuni di investimento o fondi negoziati in borsa (ETF) che rispecchiano le posizioni e i rendimenti di un benchmark di mercato. L'attenzione si concentra su costi contenuti, lunghi periodi di detenzione e un'esposizione costante a diversi asset in diversi settori e regioni. A differenza dei gestori attivi che cercano di selezionare i titoli vincenti, gli investitori passivi mirano a "possedere il mercato" e lasciare che la crescita composta faccia il resto nel tempo.

John Bogle, fondatore di Vanguard Group, è ampiamente riconosciuto per aver reso popolare l'investimento indicizzato. La sua filosofia si basava su ricerche che dimostravano come la maggior parte dei gestori di fondi attivi non riuscisse a sovraperformare i propri indici di riferimento nel tempo, soprattutto al netto di commissioni e costi. I fondi passivi, al contrario, offrono generalmente costi molto più bassi e sono più efficienti dal punto di vista fiscale grazie alla minima attività di trading.

Ad esempio, un investitore che utilizza una strategia passiva potrebbe investire in un ETF S&P 500 a basso costo. Il gestore del fondo bilancerebbe quindi le posizioni del fondo per riflettere la composizione dell'indice, apportando modifiche solo in caso di variazioni dell'indice stesso. Grazie a questo turnover minimo, i fondi passivi tendono ad avere coefficienti di spesa più bassi e meno eventi imponibili.

In sintesi, l'investimento passivo/indicizzato implica:

• Replicare un indice di mercato specifico anziché tentare di sovraperformarlo
• Utilizzare ETF o fondi comuni di investimento indicizzati come veicoli
• Ridurre al minimo i costi di negoziazione e quelli associati
• Concentrarsi sull'esposizione al mercato a lungo termine

Questo approccio è adatto agli investitori che preferiscono una strategia disciplinata e non interventista, in linea con l'andamento generale del mercato nel tempo.

I principali vantaggi dell'investimento passivo

L'investimento passivo o indicizzato ha acquisito popolarità per diversi motivi validi. Che siate investitori alle prime armi o professionisti esperti, la semplicità e l'economicità di questa strategia offrono vantaggi interessanti. Ecco i principali vantaggi:

1. Efficienza dei costi

Forse il vantaggio più significativo dell'investimento passivo è il suo basso costo. I fondi a gestione attiva spesso applicano commissioni annuali (coefficienti di spesa) che vanno dallo 0,5% al ​​2% o più. Al contrario, i fondi passivi hanno in genere coefficienti di spesa molto più bassi, spesso inferiori allo 0,2%. Nel tempo, questi risparmi sui costi possono aumentare notevolmente i rendimenti complessivi grazie all'effetto composto.

2. Diversificazione

La maggior parte dei fondi indicizzati offre una diversificazione immediata. Un singolo investimento in un ETF S&P 500, ad esempio, offre esposizione a 500 società statunitensi a grande capitalizzazione distribuite in diversi settori. Indici di mercato ampi come l'MSCI World o l'All Country World Index (ACWI) offrono anche una diversificazione internazionale. Questo approccio riduce il rischio specifico per azienda e rende il portafoglio meno volatile.

3. Trasparenza

I fondi passivi sono facili da comprendere. Gli investitori sanno esattamente cosa possiedono perché il fondo replica un indice quotato in borsa. A differenza dei fondi attivi, in cui la selezione dei titoli può essere opaca e cambiare frequentemente, le strategie passive offrono maggiore coerenza e prevedibilità.

4. Efficienza temporale

Gli investimenti passivi sono pensati su misura per chi preferisce un approccio "imposta e dimentica". Invece di dedicare tempo alla ricerca di azioni, al timing del mercato o al monitoraggio delle notizie finanziarie, gli investitori passivi possono concentrarsi su una strategia a lungo termine. Ciò lo rende particolarmente adatto a chi non ha il tempo, le competenze o l'interesse per gestire attivamente i propri investimenti.

5. Performance storica superiore dei fondi attivi

Numerosi studi accademici e dati di mercato hanno dimostrato che la maggior parte dei fondi a gestione attiva non riesce a superare i propri indici di riferimento nel lungo termine. Al netto di commissioni e imposte, gli investimenti passivi spesso offrono rendimenti netti migliori. Il rapporto SPIVA (S&P Indices Versus Active) rivela costantemente che la maggior parte dei fondi a gestione attiva sottoperforma i propri indici di riferimento su orizzonti di cinque e dieci anni.

6. Efficienza fiscale

Poiché i fondi passivi sono negoziati raramente, tendono a realizzare minori plusvalenze, il che li rende più efficienti dal punto di vista fiscale. I fondi attivi, al contrario, spesso acquistano e vendono partecipazioni per perseguire la performance, il che può portare a maggiori guadagni imponibili a breve termine per gli investitori.

Nel complesso, questi vantaggi rendono l'investimento passivo una strategia estremamente interessante per un'ampia gamma di investitori. Promuove la disciplina finanziaria, riduce i costi superflui e fornisce un metodo semplice per costruire ricchezza a lungo termine.

Svantaggi e rischi dell'investimento passivo

Sebbene l'investimento passivo abbia un forte appeal e abbia ottenuto un'accettazione generalizzata, non è privo di svantaggi. Comprenderne i limiti è essenziale per prendere decisioni informate e definire una strategia di investimento equilibrata. Di seguito sono riportati alcuni dei rischi e delle carenze più significativi:

1. Nessuna possibilità di sovraperformare il mercato

Per sua natura, l'investimento passivo mira a eguagliare la performance del mercato, non a superarla. Sebbene questo possa essere un obiettivo ragionevole, significa anche che gli investitori rinunciano alla possibilità di sovraperformare attraverso la selezione strategica dei titoli, il market timing o la rotazione settoriale. Per coloro che hanno le competenze e le risorse per identificare opportunità sottovalutate, l'investimento passivo può sembrare limitante.

2. Esposizione a tutti i componenti del mercato

I fondi indicizzati includono tutti i titoli dell'indice, indipendentemente dai fondamentali aziendali. Ciò significa che gli investitori potrebbero ritrovarsi esposti a società sopravvalutate o con performance scadenti semplicemente perché fanno parte del benchmark. Ad esempio, durante le bolle tecnologiche o le sovraponderazioni settoriali, i fondi indicizzati possono concentrarsi fortemente su specifici settori.

3. Ridotta flessibilità

Le strategie passive mancano di flessibilità nel reagire a eventi economici, politici o specifici del mercato. I gestori attivi possono cambiare strategia quando viene identificato un rischio o quando si presenta un'opportunità, ma i fondi passivi devono mantenere la rotta indipendentemente dai mutevoli contesti di mercato. Questo può essere dannoso durante i mercati ribassisti o i crolli settoriali.

4. Dipendenza dal mercato

Poiché i fondi passivi rispecchiano il mercato, sono intrinsecamente legati alle sue fortune. In periodi di ampio declino del mercato, gli investitori passivi soffrono tanto quanto qualsiasi altro partecipante al mercato. Senza la possibilità di modificare attivamente le strategie, sono in genere completamente esposti alle flessioni, a meno che non integrino un'allocazione tattica degli asset insieme alle loro partecipazioni passive.

5. Tracking Error e Qualità del Fondo

Sebbene la maggior parte dei fondi indicizzati cerchi di replicare fedelmente il proprio benchmark, il tracking error, ovvero la divergenza tra la performance del fondo e quella dell'indice, può esistere. Fattori come commissioni, liquidità e metodi di replica (replica completa vs. sintetica) possono influenzare la performance. La scelta di un fondo passivo mal strutturato o con commissioni elevate può vanificare alcuni dei benefici previsti.

6. Affollamento e Rischi Sistemici

L'enorme afflusso di capitali verso gli investimenti passivi ha suscitato preoccupazioni da parte di alcuni analisti in merito alle distorsioni del mercato. Un'allocazione passiva eccessiva di denaro può portare a prezzi inefficienti e valutazioni gonfiate. Durante le correzioni di mercato, i deflussi simultanei dai fondi passivi potrebbero esacerbare i ribassi, aumentando la volatilità.

In definitiva, gli investimenti passivi si adattano bene a un approccio disciplinato a lungo termine, ma potrebbero non essere adatti a tutti gli investitori o a tutte le condizioni di mercato. Combinarlo con elementi attivi occasionali o utilizzarlo all'interno di una strategia diversificata può aiutare a mitigare questi rischi.