COME FUNZIONANO I CONTRATTI FUTURES: NOZIONI DI BASE E CARATTERISTICHE PRINCIPALI

Un contratto futures è un accordo legale standardizzato per acquistare o vendere un asset a un prezzo predeterminato in una data futura specifica. Questi contratti sono negoziati su una borsa organizzata e sono utilizzati principalmente per la copertura del rischio o per speculare sui movimenti dei prezzi. Investitori, trader e istituzioni utilizzano i contratti futures per bloccare i prezzi o tentare di trarre profitto dalle fluttuazioni del mercato.

I contratti futures comprendono un'ampia gamma di asset sottostanti, tra cui materie prime (come petrolio greggio, oro e grano), strumenti finanziari (come indici, valute e tassi di interesse) e persino criptovalute. Ogni contratto definisce specifiche fisse relative alla qualità, alla quantità e ai termini di consegna dell'asset, riducendo l'ambiguità e rendendo la negoziazione fluida ed efficiente.

A differenza dei contratti forward, che sono accordi personalizzati tra due parti, i futures sono standardizzati e compensati tramite borse centralizzate come il Chicago Mercantile Exchange (CME) o l'Intercontinental Exchange (ICE). L'utilizzo di camere di compensazione contribuisce a mitigare il rischio di controparte, rendendo i contratti futures uno strumento attraente e affidabile nei mercati finanziari di tutto il mondo.

Questi contratti svolgono un ruolo fondamentale nella determinazione dei prezzi di mercato e nella gestione del rischio. Ad esempio, un agricoltore potrebbe utilizzare un contratto futures per bloccare il prezzo di vendita del grano prima del raccolto e tutelarsi dalla volatilità dei prezzi. Allo stesso modo, le compagnie aeree potrebbero utilizzare i futures per gestire il costo del carburante per aerei, mentre i trader potrebbero speculare sull'andamento dei tassi di interesse o sulle fluttuazioni dei tassi di cambio.

Per partecipare ai mercati dei futures, i trader devono in genere aprire un conto presso un broker che supporta il trading di derivati. Il broker funge da intermediario, facilitando l'esecuzione delle negoziazioni, gestendo i requisiti di margine e garantendo la conformità normativa. Ogni mercato dei futures è soggetto a supervisione normativa, come quella della Commodity Futures Trading Commission (CFTC) negli Stati Uniti, che garantisce pratiche eque e trasparenza per tutti i partecipanti.

Comprendere il funzionamento di questi contratti, inclusa la loro struttura, gli obblighi di margine e i meccanismi di scadenza, è essenziale per chiunque operi nel trading di futures. Nelle sezioni seguenti, esploreremo questi aspetti in dettaglio.

La standardizzazione è una caratteristica distintiva dei contratti futures, che li distingue da altre forme di contratti derivati. Si riferisce alla specifica uniforme di ciascun contratto futures, inclusi il tipo di attività, la dimensione del contratto, la data di consegna, le unità di prezzo e il meccanismo di scambio. Questi termini standard sono stabiliti dalla borsa su cui il contratto viene negoziato, garantendo così coerenza e favorendo un ambiente di mercato altamente liquido.

Diversi componenti chiave sono standardizzati all'interno di un contratto futures:

• Attività sottostante: Può trattarsi di una materia prima fisica (mais, gas naturale, metalli preziosi) o di uno strumento finanziario (tasso di interesse, valore di un indice, valuta).
• Dimensione del contratto: Definisce la quantità di attività rappresentata da un contratto, ad esempio 100 barili di petrolio greggio o 5.000 bushel di mais.
• Mese di consegna: Specifica il mese in cui il contratto scade e avviene il regolamento. Per ogni attività sottostante sono solitamente disponibili più mesi di consegna durante l'anno.
• Unità di prezzo: Indica come vengono quotati i prezzi; ad esempio, in dollari USA al barile o centesimi per bushel.
• Tick Size: La variazione minima di prezzo che può verificarsi durante le negoziazioni, che influisce sia sugli incrementi di prezzo che sulla valutazione di profitti e perdite.
• Procedura di regolamento: Chiarisce se il contratto viene regolato tramite consegna fisica dell'asset o tramite regolamento in contanti.

Grazie alla standardizzazione, i contratti futures possono essere facilmente negoziati su borse elettroniche e compensati tramite sistemi di controparte centrale. Questa universalità attrae un'ampia gamma di partecipanti e aumenta la profondità e la trasparenza del mercato. Elimina inoltre l'incertezza sui termini contrattuali, consentendo ai trader di concentrarsi esclusivamente sulle dinamiche di mercato piuttosto che negoziare dettagli personalizzati.

Inoltre, la presenza di funzionalità standard consente strategie sofisticate di gestione del rischio, benchmarking e arbitraggio. Ad esempio, i gestori di portafoglio possono coprirsi dai rischi di tasso di interesse utilizzando futures obbligazionari standardizzati, mentre i trader di materie prime potrebbero utilizzare futures sul petrolio per bilanciare i rischi di inventario fisico.

Le borse rivedono e adattano periodicamente le caratteristiche dei contratti standard per riflettere le mutevoli pratiche di mercato o le tipologie di asset emergenti. Ad esempio, la crescente popolarità delle criptovalute ha portato al lancio di futures standardizzati su Bitcoin ed Ethereum su borse regolamentate. Con l'evoluzione di questi strumenti, la standardizzazione rimane fondamentale per garantire fiducia, chiarezza ed efficienza nel trading di futures in tutti i settori e in tutte le aree geografiche.

Nel complesso, la standardizzazione garantisce ai contratti futures la trasparenza e la scalabilità necessarie per una partecipazione globale attiva. Che si tratti di copertura o di scopi speculativi, la natura uniforme dei futures rimane parte integrante della loro funzione e affidabilità.

Il margine nel trading sui future si riferisce all'importo di capitale che un trader deve depositare presso una stanza di compensazione o un broker per aprire e mantenere una posizione. A differenza delle azioni, dove si paga l'intero valore di mercato (o si prendono in prestito fondi tramite un conto a margine), i future richiedono solo una frazione del valore del contratto come garanzia: questo viene definito "margine iniziale".

Lo scopo del margine nel trading sui future è duplice: garantire che entrambe le parti di un contratto rispettino i propri obblighi finanziari e ridurre il rischio sistemico sul mercato. I livelli di margine sono stabiliti dalle borse e dalle stanze di compensazione in base alla volatilità dell'attività sottostante, alle fluttuazioni storiche dei prezzi e alle dinamiche di mercato attuali.

In genere, in un contratto future si distinguono tre categorie di margine:

• Margine iniziale: il deposito iniziale richiesto per aprire una posizione. Funge da garanzia di buona esecuzione e di solito corrisponde a una piccola percentuale (ad esempio, il 5-15%) dell'intero valore del contratto.
• Margine di Mantenimento: il saldo minimo che deve essere mantenuto nel conto a margine. Se il conto scende al di sotto di questo livello a causa di un andamento sfavorevole dei prezzi, il trader riceve una "richiesta di margine".
• Margine di Variazione: si riferisce all'adeguamento giornaliero del mark-to-market. Profitti e perdite vengono calcolati ogni giorno di negoziazione e liquidati di conseguenza, garantendo che i conti a margine riflettano il valore di mercato corrente.

Si consideri un esempio: un investitore apre una posizione future sul petrolio greggio con un contratto del valore di £50.000. Il margine iniziale potrebbe essere fissato a £5.000. Se il valore del contratto diminuisce e il conto scende al di sotto del livello di mantenimento (ad esempio, £4.000), verrà emessa una richiesta di margine, che richiederà all'investitore di ricostituire i fondi per continuare a detenere la posizione.

Questa pratica di valutazione al prezzo di mercato garantisce che le perdite non realizzate vengano gestite tempestivamente, riducendo il rischio di insolvenza. È importante notare che sia le posizioni lunghe che quelle corte sono soggette agli stessi processi di margine, garantendo l'equità sul mercato.

I requisiti di margine migliorano la stabilità del mercato controllando la leva finanziaria. Tuttavia, introducono anche il potenziale per significative perdite di capitale, poiché i trader potrebbero essere tenuti a depositare rapidamente fondi aggiuntivi in ​​mercati volatili. Per i trader speculativi, questo rende particolarmente vitali le tecniche di gestione del rischio, come gli ordini stop-loss e la diversificazione del portafoglio.

I broker possono stabilire requisiti di margine superiori ai minimi di borsa, soprattutto durante periodi di elevata volatilità o quando hanno a che fare con clienti inesperti. I trader dovrebbero comprendere appieno le implicazioni del margine prima di aprire posizioni future, poiché il mancato rispetto di una margin call potrebbe comportare la liquidazione forzata delle posizioni o azioni legali.

In sintesi, il margine non è un acconto, ma una garanzia finanziaria. Fornisce la garanzia che ciascuna parte abbia un interesse in gioco, contribuendo a preservare l'integrità e la resilienza dei mercati future a livello globale.