VOLUME DI SCAMBI E LIQUIDITÀ NEI FUTURES E NEGLI ETF

Il volume di trading si riferisce al numero totale di contratti o azioni scambiati in un determinato intervallo di tempo, spesso misurato quotidianamente. Nel contesto dei contratti futures e degli fondi negoziati in borsa (ETF), il volume di trading funge da indicatore chiave dell'attività di mercato e dell'interesse degli investitori. Offre inoltre informazioni essenziali sui potenziali costi di esecuzione e sul sentiment del mercato.

Comprendere il volume di trading

Il volume di trading viene solitamente visualizzato come un grafico a barre sotto un grafico dei movimenti di prezzo. Un volume elevato di solito accompagna eventi di mercato o movimenti di prezzo significativi. Ad esempio, se un ETF che replica l'S&P 500 registra un'impennata del volume di trading, potrebbe indicare un cambiamento nel sentiment degli investitori o una reazione agli sviluppi macroeconomici.

Volume nei mercati dei futures

Nel trading sui futures, il volume rappresenta il numero di contratti scambiati, indipendentemente dal fatto che vengano acquistati o venduti. Un contratto deve essere sia acquistato che venduto per essere considerato un'unità di volume. Questa metrica è fondamentale perché:

• Un volume elevato suggerisce una solida partecipazione al mercato e una determinazione dei prezzi più efficiente.
• I mercati a basso volume potrebbero incontrare difficoltà nell'entrare o uscire dalle posizioni a prezzi desiderabili.

Ad esempio, i futures altamente liquidi come il petrolio greggio o l'indice E-mini S&P 500 tendono a presentare volumi più elevati, garantendo spread bid-ask più stretti e un'esecuzione più semplice.

Volume negli ETF

Il volume degli ETF funziona in modo simile, riflettendo il totale delle azioni negoziate in un dato periodo. Tuttavia, la liquidità degli ETF non è legata solo al volume di negoziazione del fondo, ma anche alla liquidità dei suoi asset sottostanti. Questo doppio livello crea complessità:

• Un ETF può avere volumi bassi ma elevata liquidità se i suoi titoli sottostanti sono negoziati frequentemente.
• Al contrario, un ETF ad alto volume può comunque essere illiquido se i suoi componenti sono illiquidi.

Indicatori collegati al volume

Gli investitori spesso combinano il volume con altri indicatori tecnici come:

• Volume On-Balance (OBV): misura la pressione di acquisto/vendita in base al flusso di volume.
• Media Mobile del Volume: confronta il volume corrente con i livelli medi per valutare la forza del mercato.

In sintesi, il volume di trading fornisce informazioni essenziali sull'attività di mercato, l'engagement dei trader e la possibile efficienza di entrata/uscita. Ignorare il volume può comportare una scarsa esecuzione delle negoziazioni o uno slittamento inaspettato.

La liquidità si riferisce alla rapidità e all'efficienza con cui un asset può essere acquistato o venduto senza che il suo prezzo ne subisca un impatto significativo. È un fattore fondamentale sia nei contratti futures che negli ETF, poiché influenza i costi di transazione, la funzionalità del mercato e la performance del portafoglio.Liquidità nei mercati futuresNel trading di futures, la liquidità si riflette tipicamente in:

• Spread bid-ask: spread più ristretti indicano generalmente una maggiore liquidità.
• Profondità di mercato: mostra l'intervallo e la dimensione degli ordini a diversi livelli di prezzo.
• Open interest: numero di contratti in essere non ancora liquidati: i mercati più profondi hanno più open interest.

Ad esempio, i contratti sui principali indici come l'E-mini S&P 500 o su materie prime come l'oro spesso dimostrano un'elevata liquidità, il che contribuisce a un ingresso e un'uscita efficienti dalle negoziazioni. I trader che operano su contratti altamente liquidi riscontrano un minore slippage e costi di transazione inferiori.

Liquidità negli ETF

La liquidità degli ETF comprende due dimensioni:

• Liquidità del mercato primario: correlata alle attività sottostanti detenute dall'ETF. I Partecipanti Autorizzati (AP) possono creare/riscattare azioni per arbitrare le differenze di prezzo e mantenere la liquidità.
• Liquidità del mercato secondario: volume di scambi tra investitori di azioni ETF sulle piattaforme di borsa.

Un ETF che replica un indice altamente liquido come l'S&P 500 beneficia di una solida liquidità sia primaria che secondaria. D'altro canto, gli ETF focalizzati su mercati di nicchia o emergenti possono presentare problemi di liquidità, anche se il loro volume appare elevato.

Ruolo dei Market Maker

I Market Maker svolgono un ruolo fondamentale quotando costantemente i prezzi bid e ask. La loro attività aumenta le opportunità di trading e stabilizza gli spread. Tuttavia, durante periodi di elevata volatilità o bassi volumi, possono ampliare gli spread, riducendo la liquidità effettiva.

Impatti della bassa liquidità

La bassa liquidità influisce sugli investitori in diversi modi:

• Costi di negoziazione più elevati: a causa di spread più elevati e potenziale slippage.
• Rischio di esecuzione: difficoltà ad entrare/uscire dalle posizioni ai prezzi desiderati.
• Volatilità dei prezzi: una minore liquidità significa un portafoglio ordini più sottile che causa oscillazioni di prezzo più marcate.

Comprendere come gli asset sottostanti e la struttura degli ETF influenzano la liquidità può aiutare gli investitori a prendere decisioni di trading più consapevoli ed evitare perdite o inefficienze inaspettate.

Una solida strategia di esecuzione dipende in larga misura dalla comprensione sia del volume degli scambi sia della liquidità del mercato. Che si tratti di future o ETF, ottimizzare le modalità e i tempi di esecuzione delle negoziazioni può avere un impatto significativo su costi, tempistiche e rendimenti.

Best Practice per le negoziazioni sui future

Per garantire un'esecuzione ottimale delle negoziazioni nel mercato dei future, considerare quanto segue:

• Calcolare il momento della negoziazione: negoziare durante le ore di punta (ad esempio, quando gli orari di mercato statunitensi ed europei si sovrappongono) quando la liquidità e il volume sono più elevati.
• Valutare il portafoglio ordini: utilizzare i dati di Livello II per valutare la profondità del mercato e le potenziali inversioni.
• Utilizzare ordini limite: evitare ordini di mercato su future a bassa liquidità, poiché potrebbero portare a esecuzioni irregolari e a un aumento dello slippage.

Best Practice per le negoziazioni sugli ETF

Allo stesso modo, gli investitori in ETF possono trarne vantaggio di:

• Evitare l'apertura e la chiusura: gli spread tendono ad ampliarsi a causa della volatilità e della determinazione dei prezzi ancora in fase di sviluppo.
• Consultare l'iNAV: il Valore Patrimoniale Netto intraday fornisce un riferimento accurato per il fair value di un ETF durante l'orario di mercato.
• Preferire ETF ad alta liquidità: questi offrono offerte bid/ask più ristrette e un market making attivo, garantendo entrate e uscite più fluide.

Gestire le dimensioni delle negoziazioni

Considerare sempre il volume e la liquidità in relazione alle dimensioni della posizione desiderata. Grandi transazioni su future o ETF poco negoziati possono distorcere i prezzi e comportare un'esecuzione sfavorevole. Strategie come la suddivisione degli ordini in blocchi più piccoli tramite algoritmi o il trading incrementale nel tempo possono aiutare a minimizzare l'impatto sul mercato.

Strumenti di trading automatizzati

Per i trader avanzati, soluzioni algoritmiche e strumenti di routing degli ordini intelligenti possono essere configurati per:

• Monitorare picchi o cali di volume per ottimizzare i tempi
• Implementare strategie di esecuzione VWAP (Volume Weighted Average Price) o TWAP (Time Weighted Average Price)
• Automatizzare l'esecuzione per ridurre l'errore umano durante il trading ad alta velocità

Monitoraggio delle metriche post-trade

È altrettanto fondamentale valutare le metriche post-trade come slippage, latenza di esecuzione e costi effettivi dello spread. Ciò aiuta a perfezionare il proprio approccio e ad allineare le future operazioni alle condizioni di volume e liquidità prevalenti.

In definitiva, sebbene sia i futures che gli ETF offrano un'enorme flessibilità ed efficienza, questi vantaggi si amplificano solo quando si raggiunge l'allineamento tra strategia, volume e liquidità. Ottenere un'esecuzione di alta qualità richiede vigilanza, preparazione e valutazione continua.